North Chemical ser konsolideringsmöjlighet
NORTH CHEMICAL Kemtekniska koncernen North Chemical vill ta initiativet på en marknad i konsolidering. För att säkerställa fortsatt expansion genomförs en nyemission och notering på First North.
Brett miljömärkt sortiment
Svenska North Chemical-koncernen är ett relativt ungt förvärvsbygge inom kemtekniska branschen. Småländska Aktiv Kemi förvärvades 2009. Tre år senare tillkom företagen A Clean Partner och Maritech.
Det genomgående temat för verksamheterna är svensktillverkade rengöringsmedel. Koncernen erbjuder ett brett produktsortiment som till stora delar är miljömärkt. I katalogen finns ett mindre antal egna varumärken, främst inom nischade områden som högtryckstvätt och båtprodukter.
Stora kunder på private label-sidan
Merparten av produktionen vid A Clean Partners fabrik i Alingsås och Aktiv Kemis i Rörvik är dock legotillverkning åt varumärkesbolag.
Aktiv Kemi, som startades redan 1992, erbjuder cirka 400 produktartiklar som marknadsförs under olika varumärken i Sverige, Finland och Norge. Bland kunderna finns Statoil, Volvo och Tools-kedjan.
Produktutvecklingen väg till solida kundrelationer
Både Aktiv Kemi och A Clean Partner har laboratorium vid sina respektive fabriker, en kapacitet som gjort det möjligt för bolagen att arbeta nära sina kunder i alla steg av framställningen och produktionskedja.
Det nära samarbetet med kunderna gör att verksamheterna har färska kunskaper om ingredienser i råvaruledet och god kännedom om trender i kundledet, resonerar North Chemical. Ytterst handlar det om bygga solida kundrelationer, något Aktiv Kemi med sina 22 år i branschen varit duktiga på noterar beQuoted.
Svarta siffror trots tuff marknad
Koncernen har etablerat sig på listan över Sveriges tio största kemtekniska industrier mätt i nettoomsättning, trots en allt tuffare marknad de senaste åren. Under årets tre första kvartal omsattes 96 miljoner kronor. Siffran avser 9 månader för Aktiv Kemi och 3 månader för A Clean Partner och Maritech.
Rörelseresultatet för niomånadersperioden blev 3,4 miljoner kronor, motsvarande en rörelsemarginal på 3,5 procent.
Som utvecklingen på marknaden varit pekar historiken i de tre verksamheterna åt lite olika håll. Samtliga visar dock vinst på sista raden, trots svajiga rörelsemarginaler. Bara för några år sedan visade Aktiv Kemi en marginal på 10 procent.
North Chemical menar att den turbulenta marknaden med ökad konkurrens och prispress kommer att bestå. Även råvarumarknaden väntas vara fortsatt turbulent, med stora svängningar i priser och med osäkerhet kring valutor.
Omstruktureringar pågår
Vägen framåt går via omstruktureringar och genomtänkta investeringar, resonerar bolaget. En enhet i Kristianstad har avvecklats. På agendan ligger bland annat en ny produktionslina. Under första kvartalet nästa år ska all administration ha samlats till Aktiv Kemis fabrik i Rörvik.
Ser intressant konsolideringsmöjlighet
Samtidigt ser koncernen en konsolideringsmöjlighet i branschen, som för Sveriges del består av många mindre, ofta familjeägda, tillverkare. Ökade miljö- och kunskapskrav gör att de här företagen har svårt att visa lönsamhet över tid. Många står därtill inför generationsskiften.
North Chemicals målsättning är att visa en organisk tillväxt på över 5 procent per år. Tillväxtambitionerna omfattar även ytterligare förvärv av svenska små och medelstora tillverkare, i den mån det kan försvaras lönsamhetsmässigt.
Tanken är att i första hand fokusera på förvärv som ger marknadspositioner som annars vore dyra att bygga upp med nuvarande verksamheter. Befintlig verksamhet ska expanderas, i första hand till Norge, Finland och på sikt Polen.
Nyemission för att finansiera expansion
För att finansiera expansionen och ytterligare förvärv genomför North Chemical en nyemission om 30 miljoner kronor utan företräde för befintliga aktieägare. Av emissionspengarna ska 6 miljoner kronor användas till att reglera skulder, resterande del ska gå till expansion och förvärv.
Aktien kommer att upptas till handel på First North, under förutsättning att ägarspridningskravet uppfylls. Första dag för handel blir den 19 december.
Vd Stig Norberg äger i dagsläget 61,5 procent av aktierna i bolaget. Han flankeras av ytterligare två ägare, Peter Ragnarsson, tidigare vd i Axis, och Staffan Persson med innehav i bland andra Eniro och DIBS.
Kan växa i värderingen
Teckningskursen i nyemissionen är satt till 6 kronor per aktie, motsvarande en värdering av företaget på 60 miljoner kronor före emissionspengarna.
Värderingen ska ställas mot utsikterna för koncernen. I det korta perspektivet handlar det om en omsättning på bortåt 150 miljoner kronor i år.
Rörelsemarginalen, som varit under press en tid, bör kunna ta igen lite av de senaste årens tapp och nå uppåt 5 procent.
På de antagandena och under förutsättning av en hygglig teckning i pågående nyemission tittar vi för 2013 på ett resultat per aktie om 35 öre.
Konsolideringsmöjlighet en joker
Tittar vi framåt och antar att bolaget infriar sitt tillväxtmål och samtidigt lyckas återta den rörelsemarginal Aktiv Kemi visade för några år sedan skulle det för nästa år kunna handla om ett resultat per aktie om 75 öre. Det förutsätter då att bolaget växer och försvarar sina marginaler på en turbulent marknad.
North Chemicals målsättning är att bli marknadsledande leverantör till Nordens största återförsäljare av svensktillverkade och miljöcertifierade rengöringsprodukter. Vad bolaget kan åstadkomma av den konsolideringsmöjlighet i branschen man ser kan bli en joker i sammanhanget.
Sista dag för teckning är fredagen den 6 december. | 
