Engångskostnader drar ner resultatet

- Analys från EP Access

MEDCAP Konkurrensen till Abilias produkt Lightwriter har intensifierats på den europeiska marknaden. Ledningen har redan sjösatt en strategi för att återta marknadsandelar men vi räknar med att det kommer ta ett par månader innan bolagets strävan bär frukt.

Försäljningstillväxten bromsar in

Omsättningen under kvartalet uppgick till SEKm 206 (202), vilket motsvarar en ökning om 2%. Affärsområdet Unimedic växte med hälsosamma 3% medan Abilias försäljning sjönk. Rörelseresultatet uppgick till SEKm -0,8 (9,4). Även kassaflödet var svagt negativt i kvartalet.

Engångskostnad för Abilia drar ner resultatet

Konkurrensen till Abilias produkt Lightwriter har intensifierats på den europeiska marknaden. Ledningen har redan sjösatt en strategi för att återta marknadsandelar men vi räknar med att det kommer ta ett par månader innan bolagets strävan bär frukt. Även leveransproblem påverkade försäljningen på den svenska marknaden negativt. Dock hävdar bolaget att dessa problem nu är under kontroll. Under kvartalet har bolaget lanserat ett omställningsprogram för att effektivisera sin logistik vilket bland annat innebär att en logistikenhet i Norge läggs ner.  I samband med detta tog bolaget en engångskostnad om SEKm 1,8. Nedläggningen kommer ge signifikanta besparingar under nästa verksamhetsår. Sammantaget leder dock svårigheterna och engångsposterna inom Abilia att EPS-prognosen för 2014/15E sänks med 27%.

Unimedic pressas av den svaga kronan

Unimedics marginaler fortsätter att pressas av en ofördelaktig valuta exponering. Bolaget gör inköp i valutorna GBP, EUR och PLN men arbetar med att minska sin nettoexponering i t.ex. EUR genom att fakturera i samma valuta. Valuta-situationen samt svag utveckling i kontraktstillverkningen har bidragit till att marginalerna sjunkit till 2,4% (5,1). Bolaget har sedan våren arbetat med att förbättra marginalerna vilket beräknas kunna ge signifikant genomslag först under våren 2015. Ytterligare en anledning till marginalförbättring är att de flesta kundavtal förhandlas om runt årsskiftet vilket kommer synas i resultaträkningen under våren 2015.

Negativ aktieutveckling under kvartalet

Under de senaste tre månaderna har MedCaps aktiekurs sjunkit med ca 24%, vilket kan jämföras med Stockholm Small-Cap index som sjunkit med 2%. Vi bedömer att Medcap är inne i en temporär resultatsvacka, och lämnar våra prognoser för kommande år oförändrade. Den synen verkar inte delas av markanden, då värderingen ligger på P/E 6,5x (2015/16E).

Källa: Engångskostnader drar ner resultatet