Värmlands Finans rapport för kvartal fem i det förlängda verksamhetsåret 2010 / 2011 visar på ökad aktivitet i factoringverksamheten. Men ska bolaget klara sitt omsättningsmål för året krävs ett urstarkt avslutande sjätte kvartal.

Fullt upp i femte kvartalet 
Det femte kvartalet i Värmlands Finans förlängda verksamhetsår var det första hela kvartalet där bolaget hade tillgång till det nya kapitalet från vårens övertecknade nyemission.

Trots semesterperiod sattes omsättningsrekord och jämfört med motsvarande kvartal (det första kvartalet i innevarande verksamhetsår) var omsättningsökningen över 400 procent. Ökningen mot föregående kvartal var 16 procent.

Värt att notera är att endast 10 procent av kvartalets omsättning kommer från vårdsektorn, att jämföra med 70 procent föregående kvartal. Långa fakturatider kan vara en orsak, vilket skulle ge en ketchupeffekt för det innevarande sjätte kvartalet.

Andelen fakturor från byggsektorn ökade under kvartalet till följd av förvärvet av Örebroföretaget Holmstedt & Partner i slutet av sommaren. 

Siffrorna för perioden juli 2011 till september 2011 i sammandrag:

      • Nettoomsättning: 58,6 Mkr (13,5 Mkr)
      • Rörelseresultat: 1,47 Mkr (-0,35 Mkr)
      • Resultat efter finansnetto:0,98 Mkr (-0,34 Mkr)
      • Vinst per aktie: 0,022 kr (-0,007 kr)

Ackumulerat för perioden juli 2010 – september 2011:

      • Nettoomsättning: 173,5 Mkr (114)*
      • Rörelseresultat: 3,57 Mkr (1,95 Mkr)
      • Resultat efter finansnetto: 2,84 Mkr (0)*
      • Vinst per aktie: 0,048 kr (-0,015)*

*) Not: Omräknat då bolaget har ändrat redovisningsprincip.

Både fjolårssiffrorna och årets siffror belastas av nedskrivningar i intressebolaget Y.C.O. I år var nedskrivningen 0,6 miljoner kronor, föregående år 1,1 miljoner kronor. Återstående värde i balansräkningen uppgår till 660.000 kronor. 

Nya pengar till factoring 
För att ytterligare växla upp factoringverksamheten vill företaget ge ut ännu ett obligationslån om 25 miljoner kronor över 3 år med 10 procents ränta. 

Vi förmodar att bolaget därtill kommer att ge ut ytterligare konvertibellån på 13 miljoner med 9 procents ränta och en konverteringskurs på 1,25 kronor, sedan den extra bolagsstämman den 5 december bifallit styrelsens förslag.

Bolaget har tidigare haft liknande erbjudanden på obligationer och konvertibler, då med ungefär 50 procents teckningsgrad. 

Stora förändring på personalfronten
Sedan vår senaste artikel om Värmlands Finans har det hunnit ske flera förändringar på ledningsnivå i bolaget. Huvudägaren Glenn Renhult har återtagit vd-posten. Finanschef och ny redovisningschef har rekryterats.
Bolaget har sedan en tid pekat på underbemanning. Det torde nu vara löst, om än tillfälligt, mot en viss kostnadsökning på personalsidan. 

Prognos över verksamhetsåret 2010 / 2011
Värmlands Finans mål för det förlängda, sex kvartal långa verksamhetsåret 2010 / 2011 är en nettoomsättning på 300 miljoner kronor. Ställt mot omsättningen under kvartal 1 till 5 ter sig det målet högt och förutsätter en omsättning i sista kvartalet på över 120 miljoner kronor.

Men dagens oroliga makrotider kan ligga Värmlands Finans i fatet. Intresset för bolagets tjänster torde öka i takt med att företag får svårare att ordna bankfinansiering. Å andra sidan kan fakturatiderna förlängas och volymerna minska.

Förutsatt att de låga fakturaköpen mot Landstinget under femte kvartalet var tillfälligt och att Holmstedt-förvärvet fortsätter ge tillskott, bör Värmlands Finans ligga på en månatlig omsättning på drygt 30 miljoner kronor.

För verksamhetsåret 2010 / 2011 handlar det om en nettoomsättning på runt 260 miljoner kronor och för kalenderåret 2011 cirka 225 miljoner kronor.

Med en uppskattad rörelsemarginal på 2,5 procent skulle då det sex kvartal långa verksamhetsårets resultat efter skatt landa på runt 4 miljoner kronor, motsvarande ett resultat per aktie om 0,09 kronor. Ser vi till kalenderåret 2011 isolerat blir resultatet per aktie detsamma.

GABRIEL ERIKSSON
gabriel.eriksson@beQuoted.com

Elverket Vallentuna redovisade en vinst för årets tredje kvartal och lade därmed ytterligare ett kvartal mellan sig och 2010 års vacklande resultat. Samtidigt har bolaget utsett ny vd. 

Stabilare elmarknad välkommen
Utvecklingen på elmarknaden under årets första tre kvartal blev stabilare än motsvarande period föregående år. Vädersituationen var förhållandevis normal, trots en kall inledning av året och en mild avslutning av kvartal tre. 

Elförbrukningen bland Elverkets kunder höll sig inom den förväntade prissäkrade nivån. Detta är en avgörande skillnad mot fjolåret, när elpriserna skenade över de prissäkrade nivåerna, med stora förluster för bolagets elhandelsverksamhet som följd. 

En mycket mild höst gav låg förbrukning i hela systemet och den goda tillgången på vattenkraft har tryckt ned elpriset. Det genomsnittliga spotpriset på Nordpool blev 46,3 öre/kWh för niomånadersperioden. 

I mitten av oktober startades ytterligare två svenska kärnreaktorer, vilket innebar att sex av tio reaktorer då var igång, något som kommer att ha en dämpande effekt på eventuella uttagstoppar. 

Tendensen består
Lägre elpriser och lägre volymer har lett till minskande omsättning inom Elverkets elhandelsverksamhet. Samtidigt ökar omsättningen i nätverksamheten som effekt av högre tariffer och fler kunder. Tendensen från de senaste rapporterna består således.

Siffrorna för tredje kvartalet 2011 i sammandrag:

      • Omsättning: 53,2 Mkr (65,5)
      • Resultat efter finansnetto: 5,9 Mkr (-4,6)
      • Vinst per aktie: 0,67 kr (-0,53)

Siffrorna för de tre första kvartalen 2011 i sammandrag:

      • Omsättning: 274,9 Mkr (310,9)
      • Resultat efter finansnetto: 26,8 Mkr (-10,7)
      • Vinst per aktie: 3,05 kr (-1,22)

Kraftig resultatförbättring för elhandeln
Elhandelsverksamheten visar en fortsatt resultatmässig återhämtning. Det ackumulerade rörelseresultatet för årets tre första kvartal visade en vinst på 5,3 miljoner kronor jämfört med en förlust på -24,6 miljoner kronor motsvarande period ifjol.

Bakom den kraftiga resultatförbättringen ligger framför allt, enligt bolaget, den nya prissättningsmodellen mot kund samt en ny prognosmodell (se beQuoted nyhetsbrev nr 18 2011).

Nätkunderna ökar
Rörelseresultatet för elnätsverksamheten för de tre första kvartalen ökade till 14,7 miljoner kronor, att jämföra med 11,3 miljoner kronor motsvarande period 2010.

Bakom resultatförbättringen ligger bland annat att 132 stycken nya nätkunder tillkommit i Vallentuna. Det totala antalet nätkunder ökade till 13.774 stycken.

För närvarande kommer 70 procent av Elverkets resultat från från nätverksamheten. Det är därför positivt att Vallentuna är en av landets snabbast växande kommuner, med en befolkningstillväxt på 2,6 procent under 2010.

Kunderna väljer längre bindningstider
De relativt sett låga elpriserna under den tidiga hösten fick även elkunderna att agera. Kunder som var märkta av ett par hårda vintrar med skenande elpriser valde nu att passa på att binda elpriserna. 

Elverket kände under tredje kvartalet av en stigande efterfrågan på fastprisavtal med längre löptider, tre år och uppåt. 

Ny vd utsedd
Patrik Johansson utsågs i slutet av november till ny vd och koncernchef för Elverket Vallentuna. Tjänsten som tillförordnad vd har sedan mars 2011 innehafts av Britt Sandberg som annars sitter i bolagets styrelse. 

Patrik Johansson är idag ansvarig för management- och IT-konsultbolaget Connectas verksamhet inom energibranschen och har arbetat för ett flertal bolag inom energibranschen sedan slutet av 1990-talet. Han tillträder vd-posten senast den 1 mars 2012.

– Energibranschen är inne i en fas av snabb förändring vilket innebär såväl möjligheter som utmaningar. Det skall bli spännande att fortsätta utvecklingen av Elverket och dess affär, säger Patrik Johansson angående sin nya tjänst.

En del av den snabba förändring Patrik Johansson lär syfta på är den uppdelning av Sverige i fyra elprisområden som trädde i kraft den 1 november. Elverket anpassade sin prissättning för bundna elavtal till de nya områdena redan i april, när man införde ett fast pris till vart och ett av de fyra elprisområdena.

MAGNUS ERIKSSON
magnus.eriksson@beQuoted.com 

Glycorex tillbaka till tillväxt
- Vd Kurt Nilsson kommenterar utvecklingen

Glycorex rapport för årets tredje kvartal visar att företaget hittat tillbaka till tillväxt och positiva resultatsiffror, trots en svag utveckling på viktiga marknader i Sydeuropa och Tyskland, bolagets enskilt största marknad. beQuoted har talat med vd Kurt Nilsson.

Sydeuropa och nya marknader drog ned omsättningen
Efter ett par svaga kvartal hittade Glycorex tillbaka till tillväxt i tredje kvartalet 2011. Försäljningsintäkterna steg 20 procent, jämfört med motsvarande period förra året. Antalet försålda enheter ökade samtidigt med över 40 procent.

- När ett sjukhus kör igång med vår produkt ger vi en viss introduktionsrabatt. Har vi då en period när ett större antal nya och färre gamla kunder beställer så drar det ned omsättningen. Men rabatterna är desamma som tidigare, förklarar Kurt Nilsson.

Antalet kliniker som använder Glycosorb-AB0 fortsätter att öka men försäljningen under de första nio månaderna 2011 backar något, även med hänsyn till valutakursförändringar. Kurt Nilsson fortsätter:

- Vi har tagit nya marknader men tappat försäljning i det krisdrabbade Sydeuropa och på vår största marknad Tyskland.

Han berättar att Tyskland nyligen omklassificerat metodiken med Glycosorb-AB0 från experimentell till etablerad.

- Det är positivt att det här blir en etablerad medicinsk behandling. Men många tyska sjukhus överraskades av förändringen, som också medförde att ersättningssystemet ändrades. Vårt försäljningstapp har att göra med att flera sjukhus som tidigare var kunder inte har hunnit omförhandla enligt det nya ersättningssystemet. 

Den nya klassificeringen gäller den tyska marknaden men även för Schweiz.

- Vi vet sedan tidigare hur sega sådana här förhandlingar är men någon gång under nästa år tror vi att det ska ha löst sig.

Omsättningen för tredje kvartalet uppgick till 9,9 miljoner kronor. Vinsten efter skatt landade på 1,1 miljoner kronor, att jämföra med en förlust på -0,2 miljoner kronor motsvarande kvartal 2010. 

För niomånadersperioden uppgick omsättningen till 29,5 miljoner kronor, en fyraprocentig försämring mot de första tre kvartalen 2010. Periodens resultat per aktie landade på 0,03 kronor, jämfört med 0,08 kronor motsvarande perioden förra året.

Nya marknader i fokus
I kvartalsrapporten lägger Glycorex extra uppmärksamhet på sina nya marknader i Kanada och Indien. Kurt Nilsson fortsätter:

- I dagsläget ligger Indien sett till volym mellan Sverige och Tyskland för oss, men vi tror att potentialen är betydligt större än så. 

Han säger att den indiska spetssjukvården fortfarande utgör en liten del av den totala indiska sjukvården men bedömer att den kommer att växa snabbt.

- Inom en tioårsperiod tror vi att Indien kommer att vara bland våra största marknader. Det är bra att vi är inne där och drar igång något nu, och på så sätt är med i den indiska expansionsfasen.

"Irrationell" utveckling 
Antalet patienter som väntar på nya organ ökar, liksom antalet patienter i dialysbehandlingar. I Sverige ligger ökningstakten på ungefär 5 procent årligen.

Enligt uppgifter från Donationsrådet kostar en dialysbehandling 500.000 kronor per patient och år. Behandlingen pågår som regel under lång tid, ofta upp till tio år. En njurtransplantation kostar cirka 300.000 kronor. 

Med hänsyn till efterföljande kostnader menar Donationsrådet att det går att spara 2 - 3 miljoner kronor på att transplantera patienter hellre än att hålla dem i dialysvård. Samtidigt kan en transplanterad patient som regel återgå till ett normalt liv med förvärvsarbete och fritid.

Kurt Nilsson beskriver utvecklingen som "irrationell" med tanke på de möjligheter som idag finns på transplantationsområdet.

- Både patienterna och samhället förlorar på det här, säger han och pekar på en snedvriden resurstilldelning mellan dialysbehandlingar och transplantationer.

Problemet stavas organbrist. Enligt en utredning från Socialstyrelsen i maj 2011 fortsätter köerna för nya organ att växa i snabb takt. Men fler än någonsin är positiva till att donera organ. Utredningen pekar på att landstingen blivit allt sämre på att hitta potentiella donatorer och på så sätt spär på organbristen.

- Så länge folk tror att det är organbrist blir det inget tryck på att ge mer resurser till transplantationer, konstaterar Kurt Nilsson.

Resurstilldelningen avgörande
Resurstilldelningen är avgörande för Glycorex tillväxt eftersom den sätter ribban för hur många transplantationer som kan genomföras överhuvudtaget, och hur många som potentiellt kan genomföras med Glycorex teknik.

- Vi kommer ha avsevärt många fler dialyspatienter om tio år än vi har nu. Kostnaderna för dialys i Europa utgör närmare 500 miljarder kronor per år redan. Samtidigt satsas cirka 10 miljarder kronor om året på transplantationer.

- Det innebär att en lite ökad satsning på transplantation kan ge stora effekter på den totala framtida dialyskostnaden i Europa. Det är en enorm potential om vi kan tillvarata någonting av den. Men det hänger som sagt på vilka resurser som tilldelas vården, avslutar Kurt Nilsson.

JOHAN NYGREN
johan.nygren@beQuoted.com
 

Tidigare publicerade artiklar om Glycorex:
»	Konservativ marknad bromsar Glycorex
»	Vd-skifte i expanderande Glycorex
»	Fortsatt tillväxt för Glycorex