Miris presenterade nyligen ett avtal med indiska industrigruppen Chitale. Parternas målsättning är att förse Indiens mjölkinsamlingscentraler med Miris analysinstrument. beQuoted har talat med vd Tony Malmström om avtalet och den pågående nyemissionen.

Kostnadseffektiv tillverkning för indiska marknaden
Miris tecknade nyligen ett samarbetsavtal med det indiska elektronikföretaget Chitale Digitals. Företaget ingår i industrigruppen Chitale med betydande verksamheter inom mejeri- och livsmedelsbranschen.

- De sätter upp tillverkning, service och support för våra produkter och marknadsför dem i sitt område, berättar Miris vd Tony Malmström för beQuoted.

Chitales område, som motsvarar det uppsamlingsområde företaget har för sin mejeriverksamhet, täcker in de indiska delstaterna Maharashtra och Goa, med storstäder som Pune och Mumbai och en samlad befolkning på 110 miljoner människor.

Avtalet omfattar kontraktstillverkning av ett för indiska förhållanden specialanpassat analysinstrument. Miris räknar med att i framtiden kunna använda den här tillverkningen för export till andra regioner med likartade mjölkinsamlingsstrukturer, som Kina men även Sydamerika.

- Miris har med egen personal kvalitetskontrollerat den indiska tillverkningen på plats. Tillverkningen av indienspecifika instrument kompletterar Miris ordinarie tillverkning på Leab i Järlåsa, säger Tony Malmström.

Parallellt etableras ett indiskt dotterbolag, Miris India, som kommer att ägas till 100 procent av Miris.

- Den lokala representationen är helt avgörande för att det här ska fungera, fortsätter Tony Malmström och berättar att bolaget är mitt uppe i vd-rekryteringen till dotterbolagets huvudkontor i Pune. 

Tony Malmström säger att den indiska tillverkningen ger en kostnadsfördel som möjliggör försäljningar i Indien. Ambitionen är att stegvis utrusta Chitale-gruppens cirka 1.000 mjölkuppsamlingsenheter med Miris instrument. Därefter riktar parterna blickarna mot övriga indiska delstater och angränsande länder.

Först instrument, sedan resten av sortimentet
Instrumentförsäljningen är det första av flera steg som Miris ser framför sig i den indiska satsningen. Tony Malmström fortsätter:

- Först bygger vi infrastruktur med våra instrument. Sedan behövs våra kalibreringsprodukter för att kontrollera infrastrukturen och våra förbrukningsartiklar för den löpande verksamheten. Detta kommer som ett andra steg. 

Vid sidan av instrumenttillverkningen räknar bolaget med att lägga ut huvuddelen av tillverkningen av den nya produkten Miris Sonicator (provberedning av mjölk) till Chitale. På sikt är bolagets mål att allt som säljs i Indien också ska tillverkas där.

Världens största mjölkproducent växer snabbare
Indien är ingen ny marknad för Miris. Redan av slutet av 2007 fördes förhandlingar med parter inom den indiska mejeribranschen (se beQuoted nyhetsbrev nr 47 2007).

Under hösten 2008 genomfördes en större marknadssatsning med instrument särskilt framtagna för indiska förhållanden (se beQuoted nyhetsbrev nr 33 2008). Efter en lyckad utvärdering såldes ett första instrument i Indien i september 2009. 

Köparen var Chitale Digitals och därefter har ett större antal instrument levererats till företaget. 

Indien är världens största mjölkproducent. International Dairy Federation bedömer att den indiska mjölkproduktionen kommer att växa med drygt 3 procent per år framöver. Motsvarande prognos globalt ligger på drygt 2 procent.

På Indiens mer än 90.000 mjölkinsamlingsplatser och mejerier är behovet av att mäta mjölkens sammansättning stort, både för betalningsändamål och ur kvalitetssynpunkt. Landet har stora problem med fusk långt ut i produktionskedjan.

- De behöver teknik och metoder för att hindra dålig mjölk att ta sig in i systemet, dvs ute på alla de tusentals uppsamlingscentraler som finns. Indien kan inte få upp kvaliteten på sina mejeriprodukter med centraliserade lösningar men våra portabla och relativt billiga instrument möjliggör detta, säger Tony Malmström. 

Nyemission ska trygga satsningar i Indien och USA
För att kunna genomföra nödvändiga inköp av nyckelkomponenter och instrument genomförs en nyemission, som i två steg kan tillföra Miris 16,2 miljoner kronor före omkostnader. Likviden ska också användas till satsningar i Indien och USA (se beQuoted nyhetsbrev nr 8 2011) 

Erbjudandet består av en fullt säkerställd aktieemission om 11,2 miljoner kronor och en teckningsoption som löper ut i september 2012. Den kan då ge bolaget ytterligare 5 miljoner kronor som huvudsakligen ska användas till satsningen i Indien.

Genom de här satsningarna förväntar sig bolaget en årlig tillväxt på över 50 procent i år och nästa år. Bolaget räknar även med att visa ett positivt kassaflöde och positivt rörelseresultat 2012. Fjolårsförsäljningen uppgick till 5,5 miljoner kronor med ett rörelseresultat på -6,2 miljoner kronor.

Miris förväntningar på omsättningstillväxten ter sig ganska försiktiga sett till de stora satsningar bolaget gör i Indien och USA och den potential som torde finnas i de här marknaderna. När försäljningen tar fart ska resultatet hänga med upp. Tony Malmström fortsätter:

- Huvuddrivkrafterna för resultatförbättringen finns i satsningarna på bröstmjölksanalys i Europa och USA, samt ko- och buffelmjölksanalys i Indien och Kina. Licensintäkterna för LOSStandard från Arla Foods kommer också att bidra till utvecklingen.  

JOHAN NYGREN
johan.nygren@beQuoted.com

Värmlands Finans rapport för verksamhetsårets tredje kvartal visade på en lägre aktivitet i factoringverksamheten. Med den lyckade företrädesemissionen i ryggen är utsikterna goda för såväl omsättnings- som resultatlyft.

Stort intresse för nyemissionen
Värmlands Finans jakt på kapital till bolagets kapitalintensiva factoringsverksamhet går vidare. Totalt har över 30 miljoner kronor i nytt kapital tagits in under senaste ett och ett halvt åren. 

Den nyligen genomförda nyemissionen, som omfattade maximalt 15 miljoner kronor, övertecknades och utökades med ytterligare 5 miljoner kronor. Efter omkostnader handlar det om ett kapitaltillskott på 18,5 miljoner kronor.

Bolagets avsikt är att anskaffa kapital nog för att attrahera större kunder liknande det factoringavtal inom vårdsektorn som nyligen kommunicerades (se beQuoted nyhetsbrev nr 12 2011).

Turbulenta nio månader
Bolaget har en turbulent tid bakom sig, med ordförandebyte, vd-skifte, styrelseavhopp och, som nämnts, ett flertal olika kapitalanskaffningar. Den svaga utvecklingen under verksamhetsårets första nio månader förklaras nog åtminstone delvis av turbulensen.

Siffrorna för det tredje kvartalet 2010 / 2011 i sammandrag:

      • Nettoomsättning: 27,2 Mkr (39,3)*
      • Rörelseresultat: 0,5 Mkr (1,6)
      • Resultat efter finansnetto: 0,48 Mkr (0,82 Mkr)
      • Vinst per aktie: 0,008 kr (0,013)

Ackumulerat för niomånadersperioden juli 2010 – mars 2011:

      • Nettoomsättning: 64,2 Mkr (76,5)*
      • Rörelseresultat: 0,65 Mkr (2,3)
      • Resultat efter finansnetto: 0,57 Mkr (1,9)
      • Vinst per aktie: 0,01 kr (0,04)

*) Not: Omräknat då bolaget har ändrat redovisningsprincip.

Kostnaderna för obligationslån, nyemission, garanter och E-Spar uppgår till cirka 2,7 miljoner kronor varav 1,5 miljoner kronor tagits under verksamhetsårets första nio månader.

Nya finansiella mål
I samband med Hans Söderbergs tillträde som ny vd definierades nya finansiella mål. Budget ligger på en omsättning på 160 miljoner kronor för det förlängda räkenskapsåret 2010 / 2011 (6 kvartal).

Kommande verksamhetsår, som avser kalenderåret 2012, ska bolaget nå en omsättning i fakturaköp på över 250 miljoner kronor. Fokus ligger på större kontrakt. Bolaget är nu tillräcklig stort för att vara en intressant samarbetspartner för större bolag.

Medräknat kapitaltillskottet från nyemissionen har bolaget omsättningstillgångar på drygt 45 miljoner kronor. Det bör möjliggöra en omsättning i factoringverksamheten på närmare 400 miljoner kronor. Målet att bli kreditmarknadsbolag i år kvarstår.

Förutsättningar för resultatlyft
Det finansiella målet för verksamhetsåret 2010 / 2011 innebär att bolagets ska nå en nettoomsättning om 32 miljoner kronor per kvartal. Det nya factoringavtalet inom vårdsektorn väntas ge en genomsnittlig omsättning på 20 miljoner kronor i månaden från och med juni.

Mot den bakgrunden anser beQuoted att målet är väl försiktigt. Bolaget bör kunna nå en omsättning på 200 miljoner kronor innevarande verksamhetsår, då med hänsyn till låga volymer i april och maj.

Samtidigt ser vi förutsättningar för att resultatet kan komma att förbättras framöver. Bolaget har nu en betydligt större kapitalstock, vilket tillsammans med avtalet inom vårdsektorn bör öka volymen köpta fakturor avsevärt. Turbulensen i bolaget torde också ha minskat. 

Räknat på årets omsättningsmål och en marginal på 4,5 procent landar resultatet i factoringverksamheten på 6,6 miljoner kronor. Om bolaget når en omsättning på 200 miljoner kronor stiger resultatet i factoringverksamheten till cirka 8 miljoner kronor.

Med hänsyn till högre och förmodat stigande personalkostnader räknar vi med att Värmlands Finans presterar 2 - 3 miljoner kronor på sista raden innevarande verksamhetsår. Borträknat kostnaden för kapitalanskaffning handlar det i dagsläget om ett p/e-tal på över 8.

Förutsatt att bolaget når sitt omsättningsmål för 2012, vilket vi anser rimligt, och räknat på en någorlunda homogen kostnadsmassa, handlas aktien i dagsläget till p/e 6 - 7 på nästa års vinst.

GABRIEL ERIKSSON
gabriel.eriksson@beQuoted.com

Det senaste i raden av storbolag som visat intresse för Sensavis interaktiva 3D-teknik är Vitrolife, som ska använda den för att demonstrera sitt system för konstgjord befruktning. beQuoted besökte Leox aktiekväll för att uppleva tekniken som kan komma att revolutionera inlärningen.

Tre dimensioner förbättrar inlärningen
Det är med hjälp av en egenutvecklad teknologi som Stockholmsbaserade Sensavis bygger interaktiva 3D-visualiseringar. Under Leox aktiekväll presenterar bolaget sin visualisering av människokroppen som utvecklas i samarbete med representanter från bland annat Karolinska Institutet.

- Det är pedagogiken som är det centrala i våra produktioner, säger Magnus Arfors, vd för Sensavis, när beQuoted träffar honom och bolagets teknikchef Jonas Malmsten efter kvällens bolagspresentation.

Sensavis hänvisar till flera internationella undersökningar som pekar på att inlärningen kan förbättras med 30 - 40 procent genom att visa eleverna komplexa samband tredimensionellt. Sensavis vision är optimal inlärning och systematisk kunskapsöverföring.

- Det finns ett globalt intresse för det vi gör och vi tror att det här kommer att ta fart när man inser de pedagogiska fördelar som våra lösningar erbjuder, fortsätter Magnus Arfors.

Interaktiva visualiseringar
Den kanske viktigaste delen av Sensavis visualiseringar är det interaktiva momentet, som bolaget menar utgör det verkliga teknikskiftet.

Användaren ges möjlighet att bildligt talat dyka in i människokroppen, fokusera på ett organ, plocka isär organet och orientera sig in i dess minsta beståndsdelar, tredimensionellt. Flöden och rörelser dominerar produktionerna, som i allt väsentligt "lever".

Hittills har bolaget färdigställt den övergripande kroppen, ett par detaljerade organ och delar av hjärnan. Bolaget kommer att gå vidare med ytterligare organ enligt en förutbestämd plan. 

Magnus Arfors menar att Sensavis styrka ligger i den pedagogiska tillämpningen med en underliggande teknologi som klarar mycket hårda krav på dynamik, integration och realism.

Bolaget samarbetar med externa parter i de avseenden det inte har egen expertis på de områden som visualiseras. Det är här Karolinska Institutet kommer in i bilden. 

Tre fokusområden med global räckvidd
Sensavis arbetar i dagsläget med tre fokusområden vad gäller produkterna. Produktionen kring människa och organ ingår i området science och kallas 3D Interactive Human Framework, som i allt väsentligt är ett ramverk för en människokropp.

Det mänskliga ramverket och tillhörande mjukvara är två separata produkter. Det centrala är enligt bolaget innehållet, beståendes av det visuella och så kallade budskapsmoduler. Budskapen kan läggas på olika nivåer och visualisera exempelvis en medicins effekt på kroppen.

- Vi kallar det för ramverk där vi kommer lägga till många moduler framöver. Vi ska bygga en stor värld som är globalt gångbar. Det handlar om språk och kanske små kulturella justeringar men budskapen är intressanta för vem som helst, säger teknikchefen Jonas Malmsten.

Målgruppen är i första hand utbildningssektorn men bolaget räknar med att fortsätta att attrahera företag inom läkemedel och medicinteknik. 

Vid sidan av människokroppen arbetar Sensavis med ett fokusområde bolaget benämner Interactive Corporate Framework. Jonas Malmsten fortsätter:

- Här finns inte lika mycket innehåll i grundprodukten. Istället bygger vi en skräddarsydd miljö åt varje företag som vill göra en virtuell värld. 

Bland kunderna finns storbolag som Munters och SCA. Bolaget ser stor försäljningspotential i fokusområdet även om man menar området inte når samma skalfördelar som ramverket för science och utbildning.

Sensavis tillgångar ligger i så kallade "interactive frameworks", exempelvis organ. Kundernas skräddarsydda miljöer är kundernas.

Det tredje fokusområdet är 3D-film, vilket tillkom genom förvärvet av Wizzcom i april 2011. För närvarande fokuserar bolaget på filmer i marknadsförings- och utbildningssyfte. Tekniken är på frammarsch och 3D-TV snart allmängods. Under kvällen presenteras en tredimensionell reklam för Carlsberg.

Nyemission ska ta produkterna till marknaden
Bolaget menar att 3D-visualisering står inför ett vägskäl. Tekniken mognar och har nått en sådan höjd att den är långt mer än spektakulära inslag i Hollywood-produktioner. Men marknaden är ny och det är nu Sensavis ska dra nytta av sitt tekniska och pedagogiska kunnande. 

Därför genomförs en nyemission om maximalt 8,5 miljoner kronor före emissionskostnader. Syftet är att finansiera den löpande verksamheten och den fortsatta produktutvecklingen under kommande 12-månadersperiod.

Produktpaketeringen står i centrum. Målet är att kunna erbjuda marknaden produkterna under fjärde kvartalet i år, med leveransstart i början av nästa år. 

- Vi har gjort produktioner i marknadsföringssyfte och provproduktioner tillsammans med vetenskapliga kunder. Nästa fas är att det vi gör verkligen används för inlärning på skolor och universitet. För det måste vi paketera en lösning, fortsätter Jonas Malmsten och tillägger:

- Vi har tekniken men det återstår en del arbete för att paketera och prissätta våra innehållsmoduler.

Aggressiva tillväxtmål 
Nyemissionen görs på en värdering om 30 miljoner kronor före emissionspengarna. Ägarandelen för nytillkomna aktieägare kommer vid full teckning att uppgå till 22 procent. Listning kan komma att bli aktuell under 2012. 

Under 2010 omsatte Sensavis 5,1 miljoner kronor och visade ett rörelseresultat på -1,5 miljoner kronor. Nyförvärvet WizzCom omsatte 1,3 miljoner kronor under fjolåret och visade ett rörelseresultat på -0,7 miljoner kronor.

Första kvartalet 2011 skruvades takten upp i de båda verksamheterna som omsatte 1,9 respektive 1,7 miljoner kronor. Sensavis visade förlust samtidigt som WizzCom vände till rörelsevinst på 0,8 miljoner kronor.

Orderstocken för innevarande kvartal ligger på 900.000 kronor. Bolaget räknar med att nå positivt resultat först 2012. Det förutsätter att tillväxtmålen nås, 10 miljoner kronor för Sensavis och 2,5 miljoner kronor för WizzCom i år.

- Vi räknar med att minst dubbla omsättningen i Sensavis under 2011 för att sedan minst dubbla den återigen 2012. Samma mål gäller för WizzCom. Når vi detta ska Sensavis-koncernen visa vinst nästa år, bekräftar Jonas Malmsten.

JOHAN NYGREN
johan.nygren@beQuoted.com