Björn Borgs vd Arthur Engel och nye finanschef Magnus Telling presenterade en stark avslutning på 2010 vid pressträffen i samband med bokslutskommunikén. Samtidigt berättade de om satsningarna som ska ligga till grund för underklädesföretagets fortsatta tillväxt.

Viss tillväxt och bättre marginaler för helåret
Björn Borgs fjärde kvartal 2010 visade som väntat en rejäl förbättring jämfört med det svaga fjärde kvartalet föregående år.

Siffrorna för det fjärde kvartalet 2010 blev:

      • Omsättning: 115,9 Mkr (102,2), +13,4%
      • Resultat efter finansnetto: 24,2 Mkr (19,4), +24,7%
      • Vinst per aktie: 0,70 kr (0,54)

Vinsten på sista raden hade blivit bättre om bolaget inte samtidigt hade haft ett resultattapp inom grossistverksamheten. Affärsområdets omsättning låg kvar på föregående kvartals nivå samtidigt som resultatet backade från 8 till 2 miljoner kronor.

- Den pågående utlicensieringen av majoriteten av skoverksamheten har medfört högre rörelsekostnader som slagit på resultatet i det fjärde kvartalet. Vidare har kvartalet medfört start-up-kostnader för Björn Borg-verksamheten i England, kommenterar Magnus Telling.

Den starka avslutningen innebar att 2010 kunde summeras till ett år med viss tillväxt och bättre marginaler. Motsvarande siffror för helåret 2010 blev:

      • Omsättning: 536,0 Mkr (519,9), +3,1%
      • Resultat efter finansnetto: 124,0 Mkr (111,7), +11,0%
      • Vinst per aktie: 3,61 kr (3,22)

Hög utdelning bibehålls
Björn Borgs balansräkning är fortsatt stark. Kassan, tillsammans med kortfristiga placeringar, uppgick vid årsskiftet till drygt 9 kronor per aktie. 

Överlikviditeten ska som tidigare kommunicerats successivt skiftas ut till aktieägarna under de kommande åren. Årets utdelning föreslås bli 5,20 kronor (5,00), motsvarande 144 procent av resultatet. Utdelningen genomförs i form av ett aktieinlösensförfarande.

De etablerade marknaderna fortsätter driva försäljningen
Under 2010 stod mindre marknader för 9 procent (10) av varumärkesförsäljningen. Bland dem lyfts försäljningsutvecklingen i Tyskland och Finland fram som mycket god, om än från låga nivåer.

I Tyskland startade försäljningen under 2010 och ser ut att ha fått en bra start. En outletbutik har öppnats av distributören och kommer sannolikt kompletteras med en Björn Borg-butik framöver.

Den spanska distributören gick i konkurs i slutet av året, något som inte verkar kommit helt oväntat för Björn Borgs ledning. Intresset för varumärket uppges dock vara starkt i landet och det ska finnas ett flertal intressenter som vill ta över distributionen.

Förlovningsfas införs för nya marknader
Distributörernas resurser och engagemang är nyckeln till framgång på nya marknader. De hårdare kraven på distributörerna som initierades i samband med att Arthur Engel tog över vd-posten skruvas nu upp ytterligare. 

Samarbetet med nya distributörer ska inledas med en tvåårig "förlovningsfas" som ger Björn Borg möjlighet att ta del av både införsäljning och genomförsäljning, innan ett beslut tas ifall samarbetet ska fortsättas.

På analytikermötet poängterades att bolaget arbetar hårt för att nya marknader ska få större genomslag i försäljningen, men att det är ett arbete som tar tid.

Sportkläder lanseras
Parallellt med arbetet på nya marknader gör Björn Borg flera satsningar för att förbättra tillväxtförutsättningarna på etablerade marknader. Till exempel lanseras en kollektion av modeinriktade sportkläder tillsammans med den holländska distributören.

Samtidigt flaggar bolaget för nya kampanjer och ett fortsatt högt tempo i nyhetsflödet. Fjolårets produktnyheter, som exempelvis Björn Borg Kids och BH-kollektionen, har breddat produktsortimentet och öppnat vägar till nya segment.

När det gäller lanseringen av sportkläder och vad det kan komma att innebära för Björn Borg, avser beQuoted att återkomma med en intervju med vd Arthur Engel.

JIMMIE LANDERMAN
jimmie.landerman@beQuoted.com

AllTele fortsatte att växa under 2010. Den stora förändringen under året var företagssegmentets växande betydelse. En nyhet som presenterades i bokslutskommunikén för 2010 är att styrelsen föreslår en aktieutdelning för första gången, på 30 öre per aktie. 

Fortsatt hög tillväxt
Fjärde kvartalet 2010 blev det första enskilda kvartalet som AllTele uppvisade en omsättning på över 100 miljoner kronor. På helåret 2010 ökade omsättningen med 63 procent, att jämföra med 35 procent 2009.

Under 2010 ökade företagssegmentet i betydelse för AllTele, framförallt förvärvet av Spinbox har gjort att segmentet nu står för drygt 35 procent av koncernens omsättning. Den organiska tillväxten i företagsaffären under 2010 var enligt bolaget 40 procent. 

Koncernens resultat efter finansnetto för helåret ökade med 50 procent till 9,6 miljoner kronor. Förvärvsrelaterade engångskostnader tyngde resultatet med 0,7 miljoner kronor.

Siffrorna för helåret 2010 i korthet:

      • Omsättning: 372,4 Mkr (228,2)
      • Kassaflöde: 35,2 Mkr (38,1)
      • Resultat efter finansnetto: 9,6 Mkr (6,4)
      • Vinst per aktie: 0,72 kr (0,59)

Siffrorna för det fjärde kvartalet 2010 isolerat:

      • Omsättning: 104,3 Mkr (62,9)
      • Kassaflöde: 1,5 Mkr (15,9)
      • Resultat efter finansnetto: 2,2 Mkr (1,4)
      • Vinst per aktie: 0,19 kr (0,22)

Aktieutdelning
Styrelsen föreslår för första gången en aktieutdelning. Den föreslagna utdelningen på 30 öre per aktie skulle innebära en direktavkastning på runt 1,7 procent.

Förvärven fortsätter
Bakom bolagets höga omsättningstillväxt ligger en uttalad förvärvsstrategi. Under fjärde kvartalet förvärvades 51 procent av Invegio som säljer mobila växellösningar till företagskunder. Under 2010 genomfördes fyra förvärv. De senaste fyra åren har 14 förvärv genomförts.

2011 har inletts med ytterligare tre förvärv som tillför bolaget runt 90 miljoner kronor i årsomsättning. Varumärket ePhone, med drygt 11.000 tillhörande kunder inom bredbands- och ip-telefoni, har förvärvats från Perfect Communications.

Därutöver har AllTele köpt Blixtviks bredbands- och ip-telefoniverksamhet och övertagit bredbandsleveranserna till 35 bostadsrättsföreningar från Bredbandsbolaget. 

En anledning till AllTeles uppköpsstrategi är att bolaget konstaterat att det behövs skalfördelar för att kunna driva företag inom telefoni och bredband. Enligt egen utsago är AllTele idag den ledande förvärvspartnern på marknaden. Mindre leverantörer som inte får lönsamhet i sina kundstockar vänder sig ofta till AllTele.

Som en viktig komponent bakom företagets aggressiva förvärvsstrategi ligger ett stabilt kassaflöde och en snabb amorteringstakt. Trots alla genomförda uppköp har AllTele under året minskat låneskulden med 22 procent till 22,3 miljoner kronor. 

Helhetsleverantör
AllTele är nu en helhetsleverantör av elektronisk kommunikation. Att bolaget ökat satsningen på företagssegmentet innebär en riskspridning, som dessutom gynnar kassaflödet (se beQuoted nyhetsbrev nr 22 2010). Betalningsströmmarna är olika då privatkunder oftast betalar i förskott och företagskunder i efterskott. 

Med kunder inom både fast telefoni, mobiltelefoni, ip-telefoni, internet, ip-tv och så vidare finns även fortsatta goda möjligheter till fortsatt organisk tillväxt via korsförsäljning. 

Korsförsäljning mot befintliga och förvärvade kunder är också något som bolaget poängterar som en viktig del i den fortsatta förvärvsstrategin. Bland annat är detta viktigt eftersom att trenden på marknaden är att antalet kunder inom fast telefoni minskar. Det behövs då nya kunder inom ip-telefoni och mobiltelefoni. 

Satsar på fortsatt snabb tillväxt
AllTeles snabba expansion kan vid första anblicken kännas splittrad. Det hela är dock en del i strategin att köpa kundstockar och företag som bedöms prisvärda för att kunna utnyttja sina stordriftsfördelar och på så sätt till skillnad från de tidigare ägarna kunna tjäna pengar.

Så länge uppköpserbjudanden fortsätter att dyka upp lär det inte vara några problem för AllTele att fortsätta sin expansion. Målsättningen på medellång sikt är att uppnå en årlig omsättning om 650 miljoner kronor till utgången av 2012. 

Det stadiga kassaflödet och den låga belåningen leder även till att bolaget, till skillnad mot många andra snabbväxare, inte räknar med att behöva genomföra några nyemissioner inom närtid. Den negativa sidan av den snabba tillväxten är att den kortsiktiga lönsamheten kan ta stryk. 

AllTeles aktie har tillhört de stora vinnarna på börsen under 2011. Sedan årsskiftet har aktien stigit med nästan 30 procent, samtidigt som Stockholmsbörsen i sin helhet backat med nära tre procent. Räknat på 2010 års vinst innebär det att aktien nu handlas till ett p/e-tal på 24.

MAGNUS ERIKSSON
magnus.eriksson@beQuoted.com

JIMMIE LANDERMAN
jimmie.landerman@beQuoted.com