Aktieprofilen Björn Davegårdh håller aktiekvällar för att berätta om sin syn på börsen och dela med sig av sina aktietips. Nästa vecka kommer han att presentera sex börsbolag som han anser undervärderade. beQuoted kan redan nu avslöja vilka de är.

Journalistisk magkänsla
Björn Davegårdh är till vardags chefsförvaltare på GustaviaDavegårdh Fonder. I sitt arbete med att vaska fram nya investeringsobjekt lutar han sig mot sin journalistiska bakgrund. Björn Davegårdh har tidigare arbetat på Dagens Industri och varit chefsredaktör för Börsveckan.

- Många av mina idéer kommer från nyhetsflödet. Hittar jag något intressant gräver jag vidare. Det handlar om att hitta en berättelse som är trovärdig. Visst tittar jag på nyckeltal, men jag har aldrig låtit nyckeltalen fälla avgörandet, berättar han för beQuoted.

Undervärderade pärlor
I sitt sökande har Björn Davegårdh utvecklat en placeringsfilosofi som utgår från två hörnstenar, att vara med på de geografiska marknader där tillväxten finns och att tillvarata de nya teknologier som har framtiden för sig.

Utifrån sin placeringsfilosofi har han vaskat fram sex börsbolag som han anser vara undervärderade pärlor.

Moderna problem kräver moderna lösningar
Framtidens vinnarbolag kommer att vara helt nya företeelser, säger han och hänvisar till två av de sex börsbolag han anser undervärderade. Det handlar om bolag som Paynova och Cryptzone, med lösningar på den moderna tidens problem, bolag med nätverk i morgondagens marknader:

- För mig är det Paynovas kinesiska satsning som är spännande. För betalningslösningar på nätet finns rätt många konkurrenter, men det finns ingen svensk som har ett sådant fotfäste i Kina som Paynova har, säger Björn Davegårdh.

Datasäkerhetsföretaget Cryptzone har på kort tid växt till ett multinationellt företag med kunder i över 30 länder. Dotterbolaget AppGate uppmärksammades nyligen av analyshuset Gartner och bolaget ligger långt fram vad gäller säkra molntjänster.

Livsstil rätt i tiden
Bland Björn Davegårdhs köpvärda aktier finns även bolag som gör affärer på livsstilskonsumtion. Det handlar om mat och resor. Björn Davegårdh ser privatresandet som en stor tillväxtmarknad och han tror att morgondagens resenärer kommer att efterfråga något helt annorlunda än gårdagens: 

- Har man varit på Kanarieöarna ett halvdussin gånger finns det ett litet sug efter att göra lite ovanliga resor. Unlimited Travel Group ligger med sina äventyrsresor bra till och bolaget har alla möjligheter att utöka konceptet med sportresor och annat.

Ett annat bolag Björn Davegårdh anser ha fyndstatus är Burger Kings största franchisetagare i Norden, Nordic Service Partners.

- Nordic Service Partners befinner sig i lite av en operationell turnaround-situation. Bolaget har en tillväxtstrategi som jag tror på, kanske för att den inte är så märkvärdig, fortsätter han.

Bolag som löser vardagsproblem
Enkelhet tycks locka, liksom bolag som löser vardagsproblem. Björn Davegårdh lyfter här fram Mekonomen och AllTele, två bolag som tillhört finanskrisens vinnare:

- Mekonomen har en glasklar affärsmodell. Med ett växande antal franchisetagare på verkstadssidan kan man se en hygglig tillväxt många år framöver.

- AllTele har en förvärvsfilosofi som innebär stegvis tillväxt. Jag tror att bolaget betalar lågt för sina förvärv och att bolaget ska lyckas införliva förvärven på ett bra sätt, avslutar han.

För att höra Björn Davegårdhs fullständiga resonemang kring de sex utvalda bolagen och samtidigt träffa bolagens vd:ar, kan du anmäla dig till någon av aktiekvällarna.

JOHAN NYGREN
johan.nygren@beQuoted.com

Fortsatt tillväxt för Glycorex
- Nylanserad produkt förenklar transplantationer från avlidna blodgivare

Glycorex Transplantation redovisar en försäljningsökning under första kvartalet på goda 19 procent, trots att den svagare euron och den i år tidigare påsken har påverkat tillväxttakten negativt. Under perioden har en ny produkt lanserats och livet räddats på en hjärttransplanterad pojke.

Få transplantationer under påskveckan
Efter en stark inledning på kvartalet, där omsättningstillväxten enligt ett pressmeddelande uppgick till närmare 50 procent för de två första månaderna, följde en svag försäljning under mars månad. En förklaring är enligt bolaget den i år tidigare påsken.

- Vi har begränsad erfarenhet av säsongsvariationer, men få transplantationer gjordes under påskveckan vilket också påverkade antalet behandlingar en till två veckor före påsk, berättar vd Kurt Nilsson för beQuoted.

Omsättningen för första kvartalet summerades till 11,2 miljoner kronor, en tillväxt på 19 procent. Den avsevärt svagare euron, i vilken huvuddelen av försäljningen sker, har påverkat tillväxten mätt i kronor negativt.

Första kvartalet 2010 i siffror:

      • Omsättning: 11,2 Mkr (9,4), +18,9%
      • Resultat efter finansnetto: 2,3 Mkr (0,4)
      • Vinst per aktie: 0,04 kr (0,01)

Resultatet förbättrades rejält jämfört med samma period föregående år, men försvagades något jämfört med fjärde kvartalet 2009. Rörelsemarginalen uppgick till 20,8 procent.

Mätt över rullande 12 månader omsatte koncernen 43,6 miljoner kronor med ett resultat efter finansnetto på 9,1 miljoner.

Glycosorb räddar livet på en liten pojke
Under perioden räddades en liten hjärttransplanterad pojke i England från att få sitt nya organ avstött med hjälp av akut behandling med Glycosorb-ABO.

- Sjukhuset ringde oss när avstötningsreaktionen satte igång och en medarbetare från Glycorex flög omedelbart över med vår produkt, berättar Kurt Nilsson.

- Det är en fantastisk känsla att kunna rädda ett litet barn på det här sättet, framför ögonen på föräldrar och läkare. Men bättre hade förstås varit om vår produkt använts inför transplantationen. Det rörde sig om kanske fem timmar innan organet hade stötts bort, fortsätter han.

Ibland görs blodgruppsinkompatibla transplantationer på små barn vars immunsvar ännu inte är färdigutvecklat och därmed inte behöver ge upphov till någon avstötningsreaktion.

- Glycosorb-ABO är etablerad på drygt 80 kliniker för njurtransplantationer från närstående givare. Produkten är dock ännu ej etablerad för akuta transplantationer från avlidna givare, men det aktuella sjukhuset kände väl till oss och vår produkt.

Ny produkt väntas öka användningen vid akuta transplantationer
Glycorex har under kvartalet lanserat en ny produkt, Glycosorb-ABO A/B, som är anpassad just för användning vid akuta transplantationer från avlidna givare. Med den kan patienten efter behandling transplanteras med organ från givare oavsett blodgrupp.

Produkten kan därmed enkelt lagerhållas hos sjukhusen i väntan på en akut transplantation. Skulle fler behandlingar behövas kan Glycorex leverera fler enheter till nästkommande dag.

- Vi hoppas att lanseringen av Glycosorb-ABO A/B ska leda till en successiv ökning av akuta transplantationer med hjälp av vår produkt, säger Kurt Nilsson.

Namnkunniga ledamöter föreslås till styrelsen
Valberedningen har föreslagit Leif Smeby, Thomas Niklasson samt Lars Hedby till nya styrelseledamöter.

Leif Smeby har tidigare varit forskningsdirektör på Gambro, Thomas Niklasson är idag IR-chef  hos Cardo och Lars Hedby har bland annat varit platschef för forskning och utveckling vid AstraZeneca i Lund.

beQuoted ser mycket positivt på den nya kompetensen som sannolikt röstas in till styrelsen vid årsstämman i början av juni.

beQuoted tror på högre tillväxt 
Aktiekursen påverkades inte nämnvärt av rapporten, men har därefter sjunkit i takt med resten av börsen.

I dagsläget handlas aktien omkring 9 kronor motsvarande ett börsvärde på 500 miljoner kronor. Jämfört med dagens vinst som, mätt över rullande tolv månader, ligger på drygt 9 miljoner kronor är det förstås en värderingen som förutsätter en avsevärd tillväxt.

beQuoted väntar sig också en fortsatt hög tillväxt. Vinsten kommer dessutom växa ännu snabbare tack vare en successivt förbättrad rörelsemarginal. Skulle dessutom ett FDA godkännande bli verklighet och öppna upp den stora USA-marknaden finns förutsättningar för en än högre tillväxttakt.

Den kontinuerligt ökande försäljningen som Glycorex uppvisat sedan starten indikerar att kunderna är nöjda med produkten, men skyndar långsamt. Kurt Nilsson påpekar att det tar lång tid att etablera en ny transplantationsmetod hos den konservativa läkarkåren.

JIMMIE LANDERMAN
jimmie.landerman@beQuoted.com

Den kliniska delen av Eurocine Vaccines kliniska studie på det nasala influensavaccinet är avslutad. En grundlig analys av testdata pågår innan resultatet kan redovisas, vilket beräknas ske före halvårsskiftet.

Utfallet av studien på influensavaccinet mycket viktigt
Influensavaccinet är Eurocine Vaccines högst prioriterade projekt, och beQuoted menar att utfallet i den pågående fas I / II-studien kommer att vara den utan jämförelse viktigaste händelsen för bolaget hittills.

Det nasala influensavaccinet utgörs av en välbeprövad vaccinkomponent (antigen) förstärkt med bolagets patenterade adjuvans. Det senare har i tidigare tester visat sig ge avsedd immunologisk effekt med ett annat antigen. Därför är sannolikheten hög att även influensavaccinet fungerar.

Det enda resultat som offentliggjorts från den pågående studien är att Eurocines vaccin är säkert. De biverkningar som rapporterats består av en snabbt övergående irritation i näsa eller svalg, och de har mestadels varit milda.

- Biverkningar av den grad som rapporterats bör inte avhålla någon från att välja vårt vaccin. Även injicerade vacciner ger biverkningar, säger vd Hans Arwidsson till beQuoted.

Förutom att Eurocine Vaccines influensavaccin ska skydda mot den virusstam som ingår i vaccinet, är målet att vaccinet även ska stoppa andra influensavirus, så kallat korsskydd. Detta ska bekräftas i den djurstudie på iller som nu förbereds.

- Vårt vaccin bör vara intressant för en partner även om vi mot förmodan inte kan påvisa att det ger korsskydd. Det enda nasala influensavaccin som finns på marknaden, FluMist, säljer bra trots att inget korsskydd har dokumenterats, berättar Hans Arwidsson.

- Det finns också stora begränsningar för vilka åldersgrupper som får använda FluMist och även begränsningar i övrigt, fortsätter Hans Arwidsson.

Även om det mesta talar för att Eurocines influensavaccin fungerar, måste man vara medveten om att inga bioteknik projekt är riskfria. Samspelet mellan olika delar och reaktioner i människokroppen är oerhört komplexa, och kunskapen om hur det fungerar är begränsad.

Delårsrapporten bjöd inte på några överraskningar
Eurocines delårsrapporter brukar inte vara kurspåverkande och den senaste var inget undantag. Bolaget har brutet räkenskapsår. Rapporten för niomånadersperioden 1 juli 2009 - 31 mars 2010 visade följande:

      • Omsättning: 0,8 Mkr (0,4)
      • Resultat efter finansnetto: -14,5 Mkr (-11,5)
      • Vinst per aktie: -1,63 kr (-1,34)

Nyemissionen i februari / mars 2010 blev övertecknad och bolaget upprepar prognosen att kassan räcker året ut, men ytterligare en emission planeras att genomföras innan årets slut. Underskottsavdragen per den 31 mars uppgick till 62,6 miljoner kronor.

Eurocine har deltagit på ett vetenskapligt möte i Dublin
Den 28 - 30 april hölls en årlig internationell konferens som främst avhandlade vaccinering via slemhinnor. Deltagarna var framför allt forskare, och Eurocine Vaccines representerades av forskningschefen Ulf Schröder.

- Ulfs huvudbudskap från konferensen är att de flesta forskarna är helt övertygade om att vaccinering via slemhinnorna är något som har framtiden för sig, berättar Hans Arwidsson.

Aktiekursen är volatil
Efter en tidigare kraftig uppgång, sannolikt beroende både på den allmänna trenden för bioteknikaktier samt spekulationer om ett lyckat resultat av influensavaccinsstudien, blev fallet liksom för flertalet andra förhoppningsbolag kraftigt under den värsta Greklandsoron.

Därefter har en stor del av nedgången återhämtats. Osäkerheten om studieresultatet gör en fortsatt ryckig kursutveckling sannolik. Kursfallet vid ett misslyckande bör bli större än uppgången vid ett positivt besked, men så är sannolikheten för ett bra resultat också högre. 

GÖRAN OFSÉN
goran.ofsen@beQuoted.com