JIMMIE LANDERMAN
jimmie.landerman@beQuoted.com

Gasellvinnaren Eolus Vind omsatte 731 miljoner kronor förra året med ett resultat efter finansnetto på 71 miljoner kronor. Bolagets prognos för innevarande år innebär en omsättningsfördubbling och en 30-procentig resultatförbättring.

Det är en erfaren, lönsam tillväxtmaskin som nu bjuder in till investerarträff. Vi ser ett tillfälle att träffa vd Bengt Simmingsköld som under sina mer än 20 år i branschen projekterat nära en femtedel av Sveriges vindkraftsverk. En bedrift som även uppmärksammats av Dagens Industri.

Pionjär inom vindkraft
Under de senaste 19 åren har Eolus Vind etablerat över 200 av Sveriges drygt 1.200 vindkraftverk. Bolaget har varit lönsamt sedan starten 1990, men den stora tillväxten började komma i och med införandet av elcertifikaten 2003.

Mellan 2005 och 2008 växte bolaget med över 1.700 procent. Det gångna verksamhetsåret 2008 / 2009 omsattes 731 miljoner kronor med ett resultat efter finansnetto på 71 miljoner kronor.

Prognosen för innevarande verksamhetsår ligger på 1,4 miljarder kronor och ett resultat efter finansnetto på 90 miljoner kronor. Tillväxten bedöms huvudsakligen komma inom projekteringsverksamheten, men bolaget planerar även att utöka det egna ägandet av vindkraftverk med nio verk under innevarande verksamhetsår.

Vindkraft miljöpolitikens fokus
Utbudet och efterfrågan på förnybar energi har ökat kraftigt de senaste åren, till stor del en följd av den levande debatten kring de fossila bränslenas påverkan på klimatet.

I flera länder attraherar vindkraftsbranschen statliga stödprogram i form av investeringsstöd eller subventioner, för att påskynda omställningen till förnybara energikällor. I Sverige infördes elcertifikatsystemet 2003 i syfte att öka andelen elkraft som produceras från förnybara energikällor.

Samtidigt är de statliga stödprogrammen en nödvändighet för branschen. Vindkraften kräver alltjämt subventioner för att kunna konkurrera med andra energikällor som exempelvis kol.

Stort utrymme för fortsatt omställning
I dagsläget utgör vindkraften mindre än 2 procent av Sveriges totala energiproduktion. Motsvarande siffra för Danmark är 20 procent. Eolus Vind menar att Sverige, med stor glesbefolkad landyta och lång kust, har möjligheter till en kraftig utbyggnad av vindkraften. 

Regeringens planeringsram för vindkraft är en årlig produktionskapacitet på 30 TWh år 2020. Under 2008 producerade svensk vindkraft 2 TWh elenergi. Energimyndigheten bedömer att det kommer att krävas mellan 3.000 och 6.000 stycken nya vindkraftverk för att nå regeringens målsättning.

Nyemission för att möjliggöra fortsatt expansion
Det är mot den här bakgrunden Eolus Vind vill växla upp tempot i verksamheten, både inom projekteringsverksamheten och avseende det egna ägandet av vindkraftverk.

Därför genomförs en nyemission om 158 miljoner kronor. Emissionen sker med företräde för befintliga aktieägare, men även allmänheten bjuds in.

Kapitaltillskottet ska huvudsakligen användas för investeringar i vindkraftsanläggningar för försäljning samt egen förvaltning i enlighet med bolagets etableringsplan för de kommande tre åren. 

Under den här perioden räknar bolaget med att fördubbla antalet vindkraftverk i den egna förvaltningen till drygt 40 stycken. Det skulle innebära en breddning av bolagets löpande intäkter, något vi hoppas få höra mer om på investerarträffen.

JOHAN NYGREN
johan.nygren@beQuoted.com

En stark tillväxt med goda marginaler i den svenska verksamheten gjorde att ICM Kungsholms kunde återta hela förlusten från årets sex första månader under det tredje kvartalet. Englandsförvärvet, numera ICM Gerson, har det tuffare och fortsätter att utvecklas negativt.

Tar marknadsandelar på internationella bohagsflyttar
ICM Kungsholms ökade intäkterna från nationella och internationella flyttar med 45 procent under tredje kvartalet, jämfört med föregående kvartal. Vinsten för segmentet nådde 9 miljoner kronor under perioden.

Den kraftiga tillväxten förklaras dels av ökade marknadsandelar på den svenska marknaden, men även till viss del av ett starkare andra kvartal än vad som egentligen avspeglats i rapporteringen:

- Andra och tredje kvartalet är de starkaste perioderna för våra bohagsflyttar. Dessvärre bestämmer sig folk senare och senare och affärerna skjuts vidare in i nästa kvartal. Effekten blir en förskjutning av omsättning och resultat mellan kvartalen, förklarar vd Thomas Hanbo.

Samtidigt minskar volymen av företagsflyttar på marknaden. När beQuoted talade med Thomas Hanbo tidigare (se beQuoted nyhetsbrev nr 20 2009) pekade han dels på företagens strama ekonomi, dels på deras goda förhandlingssits gentemot fastighetsägarna.

Intäkterna från företagsflyttar minskade med 20 procent under tredje kvartalet jämfört med föregående kvartal. Samtidigt ökade lönsamheten för segmentet. Det förklaras främst med att egen personal och utrustning allokerats om och använts i större mån istället för att lägga ut uppdrag på mindre flyttfirmor. 

Tredje kvartalet vände till vinst
Omsättningen för årets första nio månader ökade med 38 procent jämfört med motsvarande period förra året. Bolaget är nu åter uppe på en positiv rörelsemarginal för 2009.

Siffrorna för årets tre första kvartal visade följande:

      • Omsättning: 224,1 Mkr (175,2)
      • Resultat efter finansnetto: -0,8 Mkr (10,1)
      • Vinst per aktie: -0,11 Kr (2.65)

För det tredje kvartalet isolerat uppvisas en kraftigt ökad lönsamhet och en rörelsemarginal på 5,9 procent.

      • Omsättning: 82,4 Mkr (59,6)
      • Resultat efter finansnetto: 4,3 Mkr (2,4)
      • Vinst per aktie: 1,15 Kr (0,63)

I dagsläget handlas aktien till 21 kronor. Marknadsvärdet ligger på närmare 60 miljoner kronor och nettoskulden på 34 miljoner kronor, efter köpet av Gerson.

Engelska verksamheten byter namn och vinner pris
Michael Gerson bytte officiellt namn till ICM Gerson den 5 oktober. Samma dag mottog bolaget utmärkelsen ”Commitment To Excellance Gold Award” från Cartus Relocation, en av världens största köpare av flyttjänster, vid deras årliga konferens i Chicago.

ICM Gerson har utvecklats sämre än väntat
När Michael Gerson förvärvades i slutet av 2008 låg förväntningarna på ett omsättningstillskott i intervallet 120 - 150 miljoner kronor och en rörelsemarginal på ungefär 8 procent.

Men utvecklingen har gått åt motsatt håll. Målsättningarna har under året sänkts undan för undan. Under det tredje kvartalet redovisas ytterligare minskad omsättning och marginal. Anledningen är företagets fokusering på den brittiska finansbranschen, som drabbats hårt av finanskrisen.

Just nu planeras Londonkontoret att flyttas ut från city till Potters Bar i nordvästra London. Parallellt kommer en del av magasineringen överföras till bolagets utökade lokaler i Daventry, 90 minuter nordväst om London.

Flytten beräknas kosta 1 miljon kronor och kommer ske i början av nästa år. Thomas Hanbo räknar med att koncernen sparar lika mycket per år i minskade hyreskostnader.

Dämpade förväntningar
Thomas Hanbo talar om en ljusning i affärsklimatet. Samtidigt tonas förväntningarna på såväl försäljning som marginaler ned. Omsättningsmålet för 2009 har sänkts till 300 – 350 miljoner kronor. Målet om positivt rörelseresultat för helåret upprepas.

Signalerna från marknaden är blandade. Tecknen på kontorsmarknadens lågkonjunktur finns där. Nästa år väntas en vakansgrad på 15 - 20 procent i Stockholm och situationen är likartad i de övriga storstadsregionerna.

Samtidigt eldas bostadsmarknaden på av den låga räntan och en hög bostadsbrist i stor- och universitetsstäderna. Med signaler om en fortsatt låg ränta och fler positiva rapporter kring konjunkturen lär optimismen hålla i sig.

Förutsättningarna för en fortsatt volymökning på flyttar ter sig därmed som goda. Bohagsflyttarnas andel av omsättningen har ökat under året. beQuoted tror att den andelen kan komma att öka ytterligare under det närmsta året, vilket vore positivt för rörelsemarginalen.

Fjärde och första kvartal är historiskt sett de svagaste kvartalen för flyttbolag. Med bolagets åtstramningar bör ICM Kungsholms vara väl förberett när branschen vänder upp.

JOHAN FALK
johan.falk@beQuoted.com