Swedol rapporterar ett oväntat starkt resultat för andra kvartalet. En betydande del av vinsten beror dock på valutasäkringar, och med en fortsatt stärkt krona kommer säkringarna att slå åt andra hållet.

Starkt andra kvartal med ökade marknadsandelar
Första halvårets siffror:

      • Omsättning: 420,7 Mkr (403,6), +4%
      • Resultat efter finansnetto: 39,3 Mkr (46,2)
      • Vinst per aktie: 0,90 kr (1,04)

Kassaflödet var riktigt starkt. Exklusive amorteringar och utdelning till aktieägarna nådde det 36,1 miljoner kronor.

Under perioden har valutasäkringar påverkat resultatet positivt med 14,5 miljoner kronor.

Siffrorna för det andra kvartalet isolerat blev:

      • Omsättning: 218,7 Mkr (211,0), +4%
      • Resultat efter finansnetto: 29,1 Mkr (27,7)
      • Vinst per aktie: 0,67 kr (0,62)

Försäljningen i jämförbara butiker minskade med 5,5 procent.

- De siffrorna är jag mycket nöjd med. 80 procent av vår försäljning går till proffsmarknaden som enligt min bedömning minskat med i grova drag 30 procent under kvartalet. Så vi fortsätter att ta marknadsandelar, säger Swedols vd Markku Piippo till beQuoted.

Försäljningen via postorder och internet har fortsatt trenden nedåt, medan butikerna totalt sett ökade omsättningen med 11 procent.

Gert Karnberger väljs in i styrelsen
Gert Karnberger har sedan tidigare varit påtänkt som styrelseledamot. Han har dock inte kunnat ta uppdraget förrän nu, och han föreslås bli invald på en extrastämma i september.

Gert Karnberger ger med sin erfarenhet som mångårig vd i Clas Ohlson en ökad bredd åt styrelsen, som i nuläget mest består av ekonomer. Han kommer också att ha värdefulla erfarenheter att bidra med inför den kommande etableringen i Norge.

Fortsatt effekt väntas från besparingsprogrammet
Åtgärdsprogrammet för ökad lönsamhet och förbättrat kassaflöde är i stort sett helt genomfört och alla kostnader är tagna. Programmet har gett resultat, men den fulla effekten är ännu inte nådd. Exempelvis väntas det nya systemet för inköp ge full effekt först efter årsskiftet.

- Under första halvåret minskade varulagret med 16,7 miljoner kronor inklusive de två nya butiker vi öppnade. Lagervärdet från halvårsskiftet räknar jag med att vi kan hålla året ut, och då ingår ytterligare en nyöppning i höst, förklarar Markku Piippo.

Valutasäkringarna kan börja slå tillbaka mot resultatet
För att kunna förutse kommande kostnader för varor som köps i dollar och euro har Swedol som policy att säkra 50 - 70 procent av inköpen via valutaterminer. Det har gett ett tillskott till resultatet under årets första hälft på grund av den då svaga svenska kronan.

Sedan mars har dock kronan stärkts betydligt, och om förstärkningen består kommer valutaterminerna att slå åt andra hållet. beQuoted tror att den processen redan inletts. Om nuvarande nivå på dollarn kvarstår bör denna negativa resultatpåverkan fortsätta fram till nästa sommar.

beQuoted tror att effekten blir störst under de kommande två kvartalen. Under nästa års första kvartal bidrar härvid de säsongsmässigt stora inköpen från Asien till känsligheten för dollarkursen.

Delårsrapporten visar att det vid halvårsskiftet fanns ett övervärde om 2,5 miljoner kronor i valutaterminerna. Några tillförlitliga värden på resultatpåverkan framöver är dock svåra att skatta.

Botten i försäljningen kan vara nådd
Den svaga konjunkturen till trots finns ändå vissa ljuspunkter:

- Våra kunder har varit försiktigare och ordervärdet per köp har minskat. Små hantverkare har dock gynnats av ROT-avdraget och verkar ha mycket jobb, menar Markku Piippo.

- Det är omöjligt att säga något bestämt, men det verkar vara en allmän uppfattning bland våra konkurrenter och kollegor att vi har sett botten av den här nedgången, avslutar Markku Piippo.

Det starka andra kvartalet, fortsatt potential i åtgärdsprogrammet samt bedömningen att botten är nådd gör att beQuoted justerar upp vinstprognosen för 2009 till runt 1,80 per aktie.

GÖRAN OFSÉN
goran.ofsen@beQuoted.com

Vid årsskiftet träder den nya kassalagen och kravet på fiskala kontrollenheter i kraft. Som ett av två bolag i Sverige med svenskcertifierade enheter i sortimentet kan den nya lagen visa sig mycket betydelsefull för West International.

Nytt avtal och första order
West tecknade nyligen ett exklusivt utvecklingsavtal med den japanska tillverkaren BMC International. Avtalet gör West till en av två leverantörer i Sverige av fiskala kontrollenheter certifierade för svenska skattekrav.

I samband med bokslutet presenterades även en första order på kontrollenheter till ett ordervärde om 1,2 miljoner kronor. Beställare är Micros Fidelio, stor leverantör av kassasystem med försäljning till 130 länder. 

Enligt vd Göran Sparrdal är den kommunicerade ordern den första av flera till Micros Fidelio i Sverige. Han räknar med fortsatta leveranser under hösten och första halvåret 2010. I nuläget kan han emellertid inte kommentera de framtida beställningarnas omfattning.

Den nya kassalagen
Vid årsskiftet träder den nya kassalagen i kraft. Lagen berör alla butiker som hanterar kontantförsäljning. Skatteverket uppskattar att det handlar om 40 procent av Sveriges 300.000 kassor.

De nya kraven på butikernas kassasystem består dels av krav på mjukvarans funktionalitet, dels krav på en certifierad kontrollenhet, en så kallad svart låda. Kontrollenheterna ska vara i drift senast den 1 juli nästa år men installationerna har redan påbörjats.

Lagen kan innebära merförsäljning
Den fiskala kontrollenheten kan liknas vid en spärrad loggbok som registrerar alla transaktioner. Kunden ska alltid ges ett kvitto, av vilket den sålda artikeln måste framgå i klartext.

I praktiken innebär det att kassasystemet behöver ett artikelregister, en uppgradering som dagens dominerande små kassaapparater inte klarar. Göran Sparrdal menar att en bred övergång till datorbaserade lösningar, så kallade PC-kassor, står för dörren.

- Enkelhet och Skatteverkets möjlighet att uppgradera mjukvaran talar för PC-kassorna, säger han och pekar samtidigt på möjligheterna som omställningen innebär för West:

- Eftersom vi säljer PC-kassor och hela system hoppas vi självklart på merförsäljning till Micros, som i sin tur har väldigt stora kunder under sig.

Hyggligt bokslut trots ras för bankterminaler
West presenterade nyligen bokslutet för verksamhetsåret 2008 / 2009. Affärsområdet för bankterminaler vek med 78 procent, en nedgång som i viss mån kompenserades av en högre serviceförsäljning. Koncernens omsättning totalt sjönk med 8,8 procent.

Siffrorna för verksamhetsåret 2008 / 2009 i sammandrag:

      • Nettoomsättning: 61,9 Mkr (67,9)
      • Rörelseresultat: 1,4 Mkr (0,9)
      • Resultat efter finansnetto: 1,0 Mkr (1,8)
      • Vinst per aktie: 0,09 (0,18) 

Balansräkningen är fortsatt solid med en nettokassa på 8 miljoner kronor. Börsvärdet ligger i skrivande stund på drygt 24 miljoner kronor.

Bankterminalerna fortsatt viktiga
Bankterminalerna har historiskt sett stått för ungefär hälften av Wests omsättning. Med en tuff konkurrens har det inneburit knappa marginaler och ihållande lönsamhetsproblem. Trots nedgången har man inga planer på att släppa bankprodukterna:

- Nej. Även om marginalen är procentuellt lägre än för övriga produktområden ger bankterminalerna oss viktiga synergieffekter på inköpssidan när vi köper till övriga produktområden, säger Göran Sparrdal.

För innevarande verksamhetsår är han försiktigt positiv till banksektorn. Runt hörnet väntar oundvikliga investeringar för bankerna. Senast vid utgången av 2010 ska all utrustning harmonisera med den nya chiptekniken.

Kassalagen driver marknaden
Trots det gångna svagare året ligger de finansiella målen fast. Det handlar om en årlig försäljningsökning på 30 - 40 procent och en rörelsemarginal på minst 10 procent.

Enligt Göran Sparrdal är det framförallt inom POS-marknaden (Point of sales, kassaapparatur, beQuoteds anm) som verksamhetsårets tillväxt ska komma. Drivkraften är införandet av de fiskala kontrollenheterna.

- Det här är ett rejält tillväxtområde organiskt för oss. Samtidigt finns en fortsatt stark utveckling i automaterna. I spåren av lågkonjunkturen är butikerna försiktiga med investeringar. I den mån de investerar är det i effektiviseringar och automater är en ganska typisk effektiviseringsåtgärd, avslutar Göran Sparrdal.

JOHAN NYGREN
johan.nygren@beQuoted.com

JIMMIE LANDERMAN
jimmie.landerman@beQuoted.com