Med e-handel och samarbeten ska Micro Holding nå lönsamhet. Bolaget har avyttrat åtta av sina femton butiker. De återstående butikerna är uppsatta till försäljning. Bolaget är i färd med ett strategiskifte. beQuoted har pratat med vd Kristina Jarring.

Samtliga butiker avyttras inom ny strategi
I mitten av november meddelade Micro att bolaget säljer av åtta butiker till Mekonomen. Övriga sju butiker är uppsatta till försäljning. Syftet är att frigöra resurser för vidare satsningar på konceptet för shop-in-shop hos partnerbolag som Vianor och Preem.

Enligt Kristina Jarring finns det även starka intentioner att satsa vidare på e-handeln:

- Jag tror att köpbeteendet kommer att förändras och jag ser en mycket större försäljning från e-handeln under de kommande åren. Vi tycker därför att det är strategiskt rätt att gå från butiker till e-handel och samarbeten.

- Se till exempel på bokhandeln och vad som hänt där. Många bokhandlare har tvingats slå igen butiker för att kunderna köper via nätet. Det finns stora fördelar för kunderna att få produkterna hemskickade. Nackdelen är att de inte har någon fysisk kontakt med produkterna, menar Kristina Jarring.

Kristina Jarring är inte orolig för konkurrenssituationen för reservdelar på nätet:

- Det är enbart skruvat.se och autodelar.net som säljer och levererar reservdelar till konsumenten. Mekonomen har försäljning via sin hemsida men kunden måste hämta produkterna i butiken, menar Kristina Jarring.

Enligt HUI (Handelns Utredningsinstitut) håller e-handelns goda tillväxt i sig, åtminstone ett tag till. För helåret 2008 räknar institutet med en tillväxt för e-handeln på 13 procent jämfört med 2007. E-handeln beräknas utgöra 4 procent av den totala detaljhandeln under 2008.

Fokus ligger på försäljningen av butikerna
Enligt Kristina Jarring lägger Micro för tillfället störst fokus på att sälja av de resterande butikerna.

I samband med försäljningen av åtta butiker till Mekonomen uppgav Micro att ytterligare sex butiker skulle säljas. Butiken i Anderstorp skulle bli kvar i bolagets ägo.

Efter en omvärdering menar Kristina Jarring att även den butiken ska säljas:

- Vi har intressenter på de flesta butikerna vilket känns positivt. Vi räknar med att allt ska vara klart under det första kvartalet 2009.

Satsningen på hemsidan sker parallellt
Parallellt med försäljningen av butikerna vill Micro få igång försäljningen på hemsidan.

- Vi har inte lagt tillräckligt fokus på den nya sidan och inte marknadsfört den särskilt hårt. Ett led i satsningen kommer vara att vi lägger ut instruktionsfilmer om hur man till exempel kan byta bromsar själv. Kan du slippa att gå till en verkstad och spara pengar så gör du det, säger Kristina Jarring.

Samtidigt ser bolaget över olika metoder att paketera sitt koncept för shop-in-shop på bästa sätt tillsammans med samarbetspartners. Micro hade vid september månads slut nått ut med konceptet till 19 av Vianors 56 verkstäder.

Under det fjärde kvartalet 2008 räknar bolaget med att finnas på plats i ytterligare 7 verkstäder. Enligt Kristina Jarring kommer det ta mellan 18 och 24 månader innan Micros shop-in-shop finns på plats i samtliga Vianors verkstäder.

Utvecklingen av samarbetet med Preem går långsammare. Preem har 120 stationer på ett 80-tal orter i landet. Micro finns representerat på två av dem. Där testar bolagen hur samarbetet kan utvecklas vidare.

Största delen av omsättningen avser butikerna
Siffrorna för de första nio månaderna 2008 blev följande:

      • Omsättning: 116,2 Mkr (115,2)
      • Resultat efter finansnetto: -16,8 Mkr (-20,3)
      • Vinst per aktie: -0,08 kr (-0,12)

Enligt Kristina Jarring kommer den största delen av omsättningen från butikerna. När en del av butikerna är sålda och resterande delen är uppsatta till försäljning blir omsättningen för de första nio månaderna 2008 inte lika intressant.

Av större intresse är hur försäljningen av butikerna kommer att påverka Micro på sikt. Kristina Jarring ger inga prognoser men meddelar att ytterligare information kommer att presenteras under det första kvartalet 2009.

Klart är dock att satsningen kommer att ske på e-handel och samarbeten med Vianor, Preem och Motormännen. Kristina Jarring utesluter inte fler samarbeten med bolag inom dagligvaruhandeln och bilhandeln.

Kostnadsmassan krymper
Bolaget har under en längre tid kämpat med att få ned kostnadsmassan. I vår förra artikel (se beQuoted nyhetsbrev nr 34) uppgav Kristina Jarring att kostnadsjakten nått vägs ände. Vi ställer oss därför positiva till den förändring bolaget nu genomför.

Bolaget har inte lyckats få upp försäljningen per butik och tvingas därför söka nya sätt att kapitalisera på sina produkter. Med färre och snart inga egna butiker minskar kostnadsmassan vilket gör att försäljningen inte behöver nå tidigare nivåer för att nå lönsamhet.

Ytterligare ett plus är att bolaget genom försäljningen av butikerna får in kapital att utveckla satsningen på e-handel och samarbetena. Men konkurrenssituationen för bildelar är ett frågetecken och Micros utmaning är nu att få igång försäljningen genom de nya kanalerna.

ADI KRILIC
adi.krilic@beQuoted.com

Som vi skrev i nyhetsbrev nr 38 2008 återkommer vi nu med en kortfattad sammanställning från prospektet inför företrädesemissionen i Nordic Service Partners (NSP). Emissionen är till fullo säkerställd genom teckningsförbindelser och garantier.

Motivet för emissionen
Motivet enligt NSP är att "återställa en för verksamheten lämplig finansiell struktur". I klartext behöver bolagets egna kapital öka, bland annat på grund av den senare tidens förluster i Danmark. Mer kapital kan även behövas för kommande expansion.

- Lågkonjunkturen vi befinner oss i kan skapa nya affärsmöjligheter. Vi kan till exempel få erbjudanden om att etablera oss i attraktivare lägen eller att förvärva kompletterande restauranger och koncept, säger vd Ulf Wahlstedt.

Emissionen ger bolaget 28,8 miljoner kronor före kostnader samt ytterligare lika mycket om de teckningsoptioner som erhålls i emissionen nyttjas fullt ut.

Utspädningen för den aktieägare som inte väljer att teckna i emissionen blir cirka 67 procent, under förutsättning att emissionen tecknas fullt ut och samtliga teckningsoptioner nyttjas för teckning av aktier.

Villkoren i korthet
• För varje befintlig aktie får man teckna en unit för 8 kronor. Uniten består av en aktie samt en teckningsoption. Den senare kan användas om cirka ett år till att teckna en ny aktie för 8 kronor.

• Uniträtten (teckningsrätten) avskiljdes den 27 november.

• Handel med uniträtter pågår 4 - 15 december: Teckningstiden löper till och med den 18 december.

• Handel med units inleds den 4 december och pågår tills emissionen är registrerad, vilket beräknas ske omkring den 15 januari. Därefter handlas aktien och teckningsoptionen separat.

Teckning utan företräde
Företrädesemissioner i noterade bolag blir av olika skäl i stort sett aldrig fulltecknade med stöd av teckningsrätter. Därför finns möjlighet att teckna och få tilldelning även utan stöd av rätter.

"Överblivna" units fördelas i första hand till tidigare ägare och i andra hand till övriga som tecknat utan stöd av teckningsrätter. Om det därefter återstår units träder garanterna in.

Kedjekoncept vinner mark i västvärlden
Affärskedjor finns inom många branscher och föregångslandet är USA. Där är företeelsen viktig inom restaurangbranschen, något som sprider sig till Europa. Fler kedjekoncept i franchiseform inom snabbmatssektorn väntas utvecklas här och en konsolidering väntas ske.

Samtidigt växer marknaden för snabbmat av demografiska och andra skäl. Allt fler bor i städer och cirka hälften av Sveriges hushåll är enpersonshushåll, som lägger en allt högre grad av sin konsumtion på restaurangbesök och färdiglagad mat.

Trender styr utvecklingen
Flera trender styr utvecklingen av kedjekoncept på restaurangmarknaden. Några av dessa är varierad internationell mat, högkvalitativ färdigmat och mer nyttig snabblagad mat.

NSP vill vara en ledande aktör i branschen
Med ovanstående i beaktande vill NSP förvärva och utveckla koncept och med hjälp av sin organisation, kunskap och storlek nå ökad lönsamhet och tillväxt.

- Jag ser ljust på våra möjligheter att bli en framgångsrik aktör i snabbmatsbranschen. Såväl flertalet av de andra största aktieägarna som jag själv kommer att teckna våra respektive andelar i nyemissionen, avslutar Ulf Wahlstedt.

Goda framtidsutsikter
Sedan emissionen offentliggjordes har aktiekursen mer än halverats och aktien handlas idag nära teckningskursen. beQuoted menar att en kursnedgång var motiverad, men tycker ändå att bolagets framtidsutsikter ser bättre ut än på länge.

Lägre kostnader framöver, inte minst tack vare de av regeringen aviserade sänkta arbetsgivaravgifterna för ungdomar, är en viktig faktor. Att företaget dessutom är relativt konjunkturokänsligt gör att vi räknar med svarta siffror nästa år och vi rekommenderar befintliga aktieägare att teckna sig.

GÖRAN OFSÉN
goran.ofsen@beQuoted.com

Med en stark kassa och en hög soliditet är Björn Borg väl rustat att möta en lågkonjunktur. Bolaget visar god tillväxt på sin största marknad, Holland. Dessutom växer det starkt på de nya marknaderna England och Spanien.

Åter på vinstbanan
Vinsttappet för det andra kvartalet 2008 visade sig vara en tillfällighet. Bolaget är åter på banan gällande vinstutveckling. För det tredje kvartalet 2008 ökade vinsten efter skatt med knappt 7 procent jämfört med motsvarande period 2007.

Vinsttillväxten är en bit ifrån tidigare år. Det råder ett annat marknadsläge nu jämfört med då. Lågkonjunkturen har slagit till och marknadens inställning till detaljhandelsbolag är nu betydligt mer negativ, vilket återspeglas i Björn Borg-aktiens utveckling under året.

Men bolaget har tidigare påtalat att den kraftiga tillväxten som tidigare rått inte varit uthållig. En mer normal tillväxtfas har varit förväntad.

Stark tillväxt på vissa marknader
Enligt bolaget visar dess produkter stark tillväxt på de nya marknaderna England och Spanien. Detta genom ökade snittorder och nytillkomna återförsäljare.

Bolagets största marknad, Holland, visade en tillväxt på 12 procent. Det finns inga direkta tecken på att den holländska marknaden ska vika. Enligt bolaget planerar den holländska franchisetagaren att öppna tre nya butiker under det fjärde kvartalet 2008.

Finland och Belgien har också utvecklats bra och växte med 40 procent, dock från låga nivåer.

Tyskland och Frankrike har emellertid utvecklats sämre än väntat. Enligt bolagets nye vd Arthur Engel kommer en översyn av de här marknaderna ske för att se hur tempot kan öka när det gäller etableringen.

Ny vd i form av Arthur Engel
Efter fem år har Nils Vinberg lämnat vd-posten i Björn Borg. Han fortsätter som vice ordförande i bolaget. Istället har Arthur Engel tagit över befälet för bolaget.

Arthur Engel har tidigare arbetat för Gant, där han även var vd för bolaget fram till årsskiftet 2007 / 2008. Han kommer att leda Björn Borg tillsammans med sin tidigare kollega och vapendragare från Gant, Henrik Fischer. Henrik Fischer har utnämnts till vice vd och internationell försäljningschef.

Väl rustat för tuffare tider
Siffrorna för koncernens första nio månader 2008 blev följande:

      • Omsättning - Varumärket: 1.869 Mkr (1.584), +18%
      • Omsättning - Företaget: 395,3 Mkr (355,1), +11,3%
      • Resultat efter finansnetto: 106,1 Mkr (99,5)
      • Vinst per aktie: 3,05 kr (2,96) (genomsnittligt antal aktier)

För de första nio månaderna 2008 har bruttomarginalen ökat marginellt. Anledningen är en större andel försäljning via egna butiker och återförsäljare i Sverige.

Rörelsemarginalen sjönk med två procentenheter de första nio månaderna 2008 jämfört med motsvarande period 2007. Enligt bolaget är det ökade kostnader avseende fortsatt tillväxt som orsakat den lägre rörelsemarginalen. Vinstmarginalen är på liknade nivå i år som vid motsvarande period 2007.

Det tredje kvartalet isolerat visade följande siffror:

      • Omsättning - Varumärket: 704 Mkr (657), +6,7%
      • Omsättning - Företaget: 160,8 Mkr (148,6), +8,2%
      • Resultat efter finansnetto: 52,3 Mkr (48,9)
      • Vinst per aktie: 1,50 kr (1,42) (genomsnittligt antal aktier)

Soliditeten uppgick till 68 procent. Kassan låg på nära 180 miljoner kronor. Dessutom hade bolaget en checkräkningskredit på drygt 120 miljoner kronor. Det innebär att bolaget är väl rustat för tuffare tider.

P/e-talet ligger på drygt 9
De senaste tre åren har fjärde kvartalet stått för ungefär 30 procent av årsomsättningen för respektive år. Vi tror att den trenden håller i sig även i år. Det innebär en tillväxt på cirka 10 procent för helåret 2008.

För rullande tolv månader ligger vinstmarginalen på 20 procent. Vi beräknar att den kommer ligga där även efter fjärde kvartalets utgång. Vinst per aktie blir då 4,40 kronor med ett p/e-tal på drygt 9.

Med en stark kassa och hög soliditet är Björn Borg väl rustat att möta lågkonjunkturen. Med p/e-tal på drygt 9 anser beQuoted att aktien är lockande.

ADI KRILIC
adi.krilic@beQuoted.com