Efter fyra förlustkvartal vände hälsokostföretaget New Nordic till vinst för det tredje kvartalet 2008. Bolaget har lagt ned kostsamma organisationer i bland annat Spanien och Tyskland och istället riktat fokus mot framgångsrika marknader som Kanada. Under november påbörjades försäljningen av Melissa i USA.

Framgångar och motgångar på exportmarknaden
Vid halvårsskiftet 2008 bröts en trend där New Nordic radat upp röda siffror fyra kvartal i rad. Motgångarna det senaste året beror på alltför optimistiska utlandssatsningar i länder som saknat starka detaljistkedjor. Det har medfört stora försäljningskostnader.

Enligt bolaget har strategin trimmats. Det innebär att organisationer har lagts ned i bland annat Spanien, Tyskland och Frankrike. Istället har bolaget lagt fokus på mer framgångsrika marknader som Norden, Storbritannien och Kanada. Den sistnämnda är för närvarande bolagets mest framgångsrik marknad.

Melissa på den amerikanska marknaden
Med framgångarna i Kanada har New Nordics produkter uppmärksammats av amerikanska apotekskedjor. Nyligen meddelade bolaget att ett första avtal med en amerikansk återförsäljare är i hamn.

Apotekskedjan CVS pharmacy började sälja New Nordics produkt Melissa i november i år. CVS pharmacy klassas som världens största apotekskedja med mer än 6.000 apotek i USA.

Enligt New Nordics vd Karl Kristian Jensen pågår diskussioner med CVS pharmacy om försäljning av ytterligare produkter ur New Nordics portfölj. Karl Kristian Jensen uppskattar att den amerikanska marknaden är tio gånger större än den kanadensiska.

Markant förbättring av rörelsemarginalen
Siffrorna för de första nio månaderna 2008 gav följande:

      • Omsättning: 149,4 Mkr (130,7)
      • Resultat efter finansnetto: -4,7 Mkr (-12,8)
      • Vinst per aktie: -0,89 kronor (-1,95)

Bruttomarginalen för de första nio månaderna 2008 låg på drygt 60 procent. Motsvarande period 2007 låg den på strax över 70 procent. Anledningen till det förbättrade resultat i år beror på att bolaget lagt ned kostsamma organisationer på marknader som Spanien och Tyskland.

Soliditeten låg på 15 procent. Kassaflödet för de första nio månaderna 2008 lyfte rejält och uppgick till -2,4 miljoner kronor jämfört med -31,8 miljoner kronor motsvarande period 2007.

Siffrorna för tredje kvartalet 2008 isolerat visade följande:

      • Omsättning: 50,4 Mkr (33,7)
      • Resultat efter finansnetto: 3,0 Mkr (-15,7)
      • Vinst per aktie: 0,36 kronor (-2,15)

Rörelsemarginalen förbättrades markant under kvartalet och låg på drygt 4 procent. Motsvarande period 2007 låg på nära -50 procent. Vinstmarginalen har haft en liknande utveckling.

Bruttomarginalen ökade till nära 70 procent under det tredje kvartalet. Motsvarande period 2007 låg den på drygt 60 procent. Anledningen till den höga bruttomarginalen är att bolaget äger sina egna varumärken och behöver därmed inte betala någon licensavgift eller royalty till varumärkesinnehavaren.

200 miljoner kronor på helåret 2008
Tidigare har bolaget kommunicerat ett omsättningsmål på runt 200 miljoner kronor för 2008. För att nå dit behöver det nå en omsättning på drygt 50 miljoner kronor för det fjärde kvartalet 2008.

Det fjärde kvartalet 2007 uppgick omsättningen till 50 miljoner kronor vilket motsvarade nära 30 procent av årsomsättningen. Sista kvartalet 2006 var omsättningen 54,3 miljoner kronor även här motsvarande nära 30 procent av årsomsättningen.

beQuoted vill se en mer uthållig vinstnivå
Med en bruttomarginal på 70 procent anser beQuoted att rörelsemarginalen på sikt ska vara högre än nuvarande 4 procent. En anledning till att rörelsemarginalen inte ligger på högre nivå är att det tredje kvartalet 2008 belastades med extraordinära kostnader. 

Det gäller kostnader i samband med nedläggningar av förlustdrabbade säljbolag och återtagande av olönsamma produkter.

Men möjligheter till en högre rörelsemarginal borde finnas. New Nordic har riktat fokus mot framgångsrika marknader som Norden och Kanada. Försäljningen i USA ska ha påbörjats under november. Bolaget slipper även kostnader för nedläggning av förlustdrabbade säljbolag framöver. 

beQuoted vill dock inte dra några förhastade slutsatser från enbart ett kvartal. Det är av vikt att New Nordic kan visa en mer hållbar vinstutveckling framöver.

ADI KRILIC
adi.krilic@beQuoted.com

Free2move har efter en tids tystnad både presenterat en ny verksamhetsinriktning och skrivit ner sina prognoser. Men det mest spännande är nog det genombrottsavtal man nått via partners med Bovis Lend Lease inom audiokommunikation för tuffa miljöer. beQuoted har ställt Free2move Holdings vd Per-Arne Wiberg mot väggen.

Genombrottsavtal med entreprenadföretag
Satsningen mot audiokommunikation har nu äntligen kommit igång. Ett avtal har tecknats under året via partners med Bovis Lend Lease, ett av världens största entreprenadföretag. Det innebär att Free2move levererar sina nya trådlösa hörselskydd, handsets och accesspunkter till ett kommunikationssystem på byggarbetsplatser.

Avtalet sköts genom de brittiska samarbetspartnerna TalkingHeadsets och PinPoint Wireless. Bolagen är systemintegratörer som använder Free2moves teknik som en del av sin lösning. Omsättningsmässigt ser det ut som om man äntligen kommit loss:

- I dagsläget ligger det initiala ordervärdet på 3,7 miljoner kronor, men det gäller bara handset. Sedan tillkommer de accesspunkter som behövs i systemet, berättar Per-Arne Wiberg för beQuoted.

Kommunikationslösningen kan bli branschstandard
Systemet CISS (Crane Integrated Safety System) är en prisbelönt kommunikationslösning för kranoperatörer för att öka säkerheten. Leveransen ska ske runt årsskiftet. Då räknar Free2move med att en rad andra aktörer också skall få upp ögonen för systemet.

- Dessutom är detta inom ett ramavtal och vi räknar med att dramatiskt öka ordern efter nyår.

Att sedan Bovis Lend Lease vd i Storbritannien, Nick Pollard, har uttalat sig i den brittiska branschtidningen Building om systemet som en framtida branschstandard är något som också kan ge en rejäl skjuts för Free2moves försäljning.

Han berättar i samma tidning att ett antal branschkollegor redan visat intresse för systemet som kommer att vara installerat på Bovis Lend Lease samtliga byggen vid halvårsskiftet 2009. Vid samma tidpunkt bedömer han att sex andra stora entreprenadföretag kommer ha anammat systemet.

Per-Arne vågar inte spekulera i hur stora affärer det skulle kunna innebära, men berättar att marknaden för arbetsplatskommunikation värderas i 10-tals miljarder Euro av större konkurrenter.

Free2move har ett teknologiskt försprång
Anledningen till att Free2move lyckats ta denna prestigefyllda order är den nya teknik företaget använder. Free2move är experter på att utveckla enheter med lång räckvidd baserat på Bluetooth-tekniken. Det ger en bra täckning och man har en räckvidd på 500 till 1.000 meter för röstkommunikation.

Att gå över till digital kommunikation är ett stort steg för en bransch som hittills använt vanliga com-radios. Den gamla tekniken har inte erbjudit möjlighet till handsfree och kommunikationen har krävt att man pratat en i taget. Dessutom kan com-radios enkelt avlyssnas. Free2moves digitala teknik har dessutom mycket bra ljudkvalitet.

- Folk har länge väntat på en lösning som vi nu har och det har blivit väldigt uppmärksammat. Vi har inte fått ut produkter i samma takt som vi upplever efterfrågan, säger Per-Arne Wiberg.

Utvecklingen och testningen av slutprodukterna har varit flaskhalsen, men nu är man färdig och hos de kontraktstillverkare man använder finns inga flaskhalsar.

- Elektroniken görs i Asien och sedan monteras slutprodukterna i Östeuropa berättar Per-Arne.

Australien – en intressant marknad
Den partner inom arbetsplatskommunikation man tidigare talat om i Australien, BlueFi Wireless, inväntar leverans av de nya produkterna så att man kan påbörja försäljning. Inga avtal är tecknade men man har fortfarande en stor tilltro till marknaden.

-Det här är också en marknad vi tror ska växa mycket under nästa år berättar Per-Arne.

Systemet bygger på samma grund som det man sålt till Bovis Lend Lease men är modifierat för restaurangbranschen. Det finns några mindre påbörjade affärer som inte tagit fart då de senaste produkterna saknas. Anledningen är de tidigare nämna flaskhalsarna i utvecklingen.

Vinstvarnar när marknaden för moduler viker
Bolagets mål om en hundraprocentig tillväxt anses inte längre nåbart och revideras därför ned. Nu tror man på en helårsomsättning på 12 - 15 miljoner kronor och ett svagt negativt resultat. Jämfört med 2007 innebär det en tillväxt på mellan 0 och 25 procent och en något mindre förlust.

Nedrevideringen av prognosen beror på ett av Free2moves tre affärsområden. Idag säljer man tre olika typer av produkter, Bluetooth-moduler, trådlösa audioprodukter och även den gamla storsäljaren seriepluggen. 

En ny generation seriepluggar har precis lanserats och är fortfarande viktig när det gäller omsättningen. Det är en industriell produkt där man helt enkelt ersatt en kabel med två ändar som trådlöst kommunicerar med varandra.

När det gäller modulerna har försäljningen börjat vika. Både på grund av konjunkturen och hård konkurrens berättar Per-Arne Wiberg.

Sist men inte minst har man de audioprodukter som Free2move ser som sin framtid. Att man dessutom går från att vara teknikleverantör för trådlösa produkter till att själv göra slutprodukten kommer också att innebära en del för lönsamheten.

- Marginalerna stiger när vi tar oss högre upp i värdekedjan, förklarar Per-Arne Wiberg och fortsätter:

- Audioprodukter är dessutom det klart största området sett till ordervolymen just nu.

Förflyttningen i värdekedjan innebär att Free2move alltmer lämnar den position de haft förut, det vill säga tillverkandet av inkråmet i trådlösa produkter. Det innebär att de moduler där försäljningen viker blir allt mindre viktiga.

Högre marginaler vill Free2move nu nå genom att leverera slutprodukten själv. I fallet Bovis Lend Lease levererar man hela headset och handset för kommunikationslösningen och inte bara ett kretskort som används i någon annans slutprodukt

För första halvåret var siffrorna:

• Nettoomsättning: 8,3 Mkr (6,4)
• Resultat efter finansnetto: 0,03 Mkr
• Vinst per aktie: 0,55 öre

Ekonomiskt sätt ser helåret ut att bli något av en besvikelse jämfört med den tidigare prognosen. Halvårsrapporten var däremot ingen större överraskning. Man vann inte det avtal med RFID-taggar till containers som skulle gett en rejäl omsättningsökning. Däremot finns det goda möjligheter att återanvända den modifierade teknik man gjort till andra lösningar.

Det andra halvåret ser ut att bli mycket svagt. Om Free2move landar i den lägsta änden av sin prognos får vi ett en omsättning under fyra miljoner, något som Per-Arne påstår är temporärt. Några nya prognoser för 2009 har man ej lämnat men man meddelar att man väntar sig en stark försäljningsökning under det kommande året.

När det gäller likviditet har läget förbättras jämfört med de 60 tusen kronor som fanns i kassan kring halvårsskiftet. Genom den befintliga kassan och krediter har man i dagsläget en klart acceptabel likviditetsnivå meddelar Per-Arne Wiberg.

Omstrukturering i ledningen
Tidigare VD i Free2move AB Marcus Österberg, avslutade sin anställning den 30 november av personliga skäl och nuvarande VD i Free2move Holding AB, Per-Arne Wiberg har även tillträtt som VD i Free2move AB.

För att stärka utvecklingen av bolaget har Peter Martinsson utsetts till vice VD i Free2move AB. Han har en bakgrund från IT-branschen där han inom i ett IT-företag arbetat inom ett antal roller, från utvecklingskonsult till företagsledare. Peter Martinson var huvudägare i PM Data med 34 anställda som förvärvades av Information Highway och var sedan regionchef på företaget fram till år 2000 med ansvar för cirka 200 konsulter. I denna roll var Peter starkt delaktig i förändringsarbetet från hårdvaruföretag till renodlat Internet-konsultföretag. Senaste åren har Peter varit verksam som styrelseordförande i eQuality Venture där han arbetat med utveckling av ett antal IT-bolag.

Under det senaste halvåret har Free2move dessutom arbetat med andra omstruktureringar, vilket enligt Per-Arne skall ge en väsentligt mindre kostnadsmassa. Det i samverkan med de nya produkternas högre marginaler skall leda till en rejäl hävstång i resultatutvecklingen under 2009.

Värderingen på 1,05 kronor och 6.313.691 aktier ger ett marknadsvärde på 6,6 miljoner kronor. En spottstyver jämfört med värdet för några månader sen och även jämfört med värdet om audiokommunikation i tuffa miljöer blir den succé man hoppas på. Det allmänna börsläget har sitt pris men med fler möjliga avtal i samma kaliber som Bovis Lend Lease så är det en lottsedel med flera bra vinstchanser.

MARTIN STRÅHLE
martin.strahle@beQuoted.com
 

Tidigare publicerade artiklar om Free2move Holding:
»	Bra orderingång för Free2move
»	Free2move lyssnar på marknaden
»	Free2move vill koncentrera produktportföljen

IRM:s senaste kvartalsrapport bekräftade trenden att de traditionella medierna tappar reklamintäkter till förmån för kostnadseffektivare digitala medier. Där står sökords- och e-postmarknadsföraren Relation & Brand med öppna armar och välkomnar prismedvetna kunder. beQuoted har träffat bolaget som trotsar finansoro och varselvåg. 

Ett kompletterande förvärv
I våras förvärvade Relation & Brand sökordsoptimeraren Net Pilots varpå en koncern med ett brett erbjudande för internetmarknadsföring skapades:

- Net Pilots arbetar med sökmotormarknadsföring och Relation & Brand med e-postkanalen. Vi lotsar trafik av intresserade människor till uppdragsgivarens webbplats och Relation & Brand levererar lösningar för den relationsbyggande kommunikationen mellan företaget och kunden, förklarar Net Pilots vd Christofer Brugge.

Och med den kompletterande lösningen står Relation & Brand-koncernen tämligen ensam i Sverige idag. Förvärvet har ökat koncernens korsförsäljningsmöjligheter och samtidigt tagit den närmare sitt mål om 80 procent repetitiva intäkter för 2009. Net Pilots intäktsstruktur bygger nämligen huvudsakligen på repetitiva intäkter.

Relation & Brand siktar på en rullande årsresultatnivå på 20 miljoner kronor under nästa år, men meddelar samtidigt att bolagets mål och strategi kommer att ses över innan årsskiftet.

Ökad prismedvetenhet gynnar internet
Enligt IRM:s statistik har reklaminvesteringarna på internet ökat stadigt under flera års tid. I dess nyligen reviderade prognos för det kommande året understryker institutet att den pågående trenden mot övergång till digitala medier accelererar till följd av lågkonjunkturen.

De totala reklaminvesteringarna spås minska, samtidigt som prognosen för internetannonsering är fortsatt positiv. IRM tror att segmentet växer med 7 procent det kommande året.

Finansoron har här öppnat ett intressant läge för Relation & Brand. Bolaget har legat långt framme i den växande kanalen. Den får nu god hjälp av en ökad medvetenhet bland reklamköparna, både vad gäller pris och funktion.

- Marknadsföring på internet är den mest kostnadseffektiva reklaminvesteringen, menar Relation & Brands vd Magnus Modin samtidigt som Christofer Brugge pekar på internetmarknadsföringens fördelar jämfört med de traditionella medierna: 

- Jämför med en hotellannons i en dagstidning, det stora flertalet som ser annonsen ska inte boka ett hotell just då. Men den som googlar (att söka på Google, beQuoteds anm) på hotell i Vasastan gör det inte för skojs skull utan har ett tydligt syfte med sin sökning.

Marknadsföringskanal med potential
Dotterbolaget Net Pilots arbetar med sökmotormarknadsföring, det vill säga kartläggning, analys och implementering av för kunden relevanta begrepp som ger hög träffsäkerhet på sökmotorer som exempelvis Google. 

- Att synas i samband med information som är relevant för sitt företag är kritiskt eftersom det bakom sökningen finns en extremt intressant kund. Det är en kund som aktivt letar efter informationen och den kunden är mycket mottaglig för budskapet, menar Christofer Brugge.

Det är på sökmotorerna som den verkliga tillväxten sker. Relation & Brand uppskattar att sökordsmarknaden växer med 70 procent i Sverige under 2008. 

Och det kanske inte är så förvånande. Förhållandet till sökmotorerna har blivit så familjärt att deras varumärken införlivats i svenska språket. Vi litar på dem som opartiska källor för bland våra sökträffar trängs allt från hobbysidor till multinationella företags hemsidor. 

Snabbväxare med begynnande växtvärk
I samband med noteringen på AktieTorget sommaren 2006 lämnade Relation & Brand prognoser för omsättningstillväxten 2006 och 2007. Den faktiska omsättningstillväxten blev högre än prognostiserat, förvärv oräknade.

Bolagets reviderade prognos för 2008 är en omsättning om cirka 25 miljoner kronor. För det fjärde kvartalet ligger omsättningsprognosen på 6 - 7 miljoner kronor.

Med anledning av de fortsatt goda utsikterna för internetannonseringen tror beQuoted att bolaget kan överträffa sin prognos med en eller ett par miljoner kronor. Det skulle i så fall innebära nästan en femtioprocentig omsättningsökning jämfört med 2007.

Samtidigt vill vi höja en varningsflagg för rörelsemarginalen. Sedan första kvartalets 15-procentiga nivå har den dalat, för att under det tredje kvartalet 2008 sjunka till 4 procent, det förvärvade Net Pilots medräknat.

Proforma-siffrorna för de tre första kvartalen 2008 blev följande:

      • Omsättning: 17,1 Mkr (10,1)
      • Resultat efter finansnetto: 0,4 Mkr (0,3)
      • Vinst per aktie: 0,04 kr (0,03) 

Aktien handlas idag till ungefär 4 kronor, vilket ger bolaget ett börsvärde om 45 miljoner kronor. På våra antaganden kan bolaget nå en vinst per aktie på 15 öre för helåret 2008, vilket innebär att aktien idag handlas till ett p/e-tal på 30.

Det kan verka dyrt men Relation & Brand växer under lönsamhet i en tillväxtbransch som nu också kan få draghjälp av lågkonjunkturen. Det är inte många företag förunnat.

JOHAN NYGREN
johan.nygren@beQuoted.com
 

Tidigare publicerade artiklar om Relation & Brand:
»	E-post och sökord Relation & Brands affär