MedicPen har fått en första provorder för produkten Clinic. Försäljningen ska komma i gång på allvar under nästa år. Då räknar även bolaget med att nå break-even. beQuoted har tagit en titt MedicPen vars aktie har en möjlighet att tiodubblas om bolagets egna prognoser slår in.

65 miljoner kronor i försäljning inom två år
I maj lämnade bolaget en första prognos om framtida omsättning och resultat. Den har nu vd Cristian Hallin reviderat ned. Omsättningen för 2008 ska uppgå till 0,1 miljoner kronor istället för 0,75 miljoner kronor.

För 2009 gäller 8 miljoner kronor i omsättning istället för 10 miljoner kronor. För 2010 är prognosen oförändrad. Då ska omsättningen uppgå till 65 miljoner kronor med ett rörelseresultat före avskrivningar på 26 miljoner kronor.

Enligt Cristian Hallin är anledningen till den reviderade prognosen att införsäljningsperioden tagit längre tid än planerat.

Break-even under nästa år
Enligt Cristian Hallin är förhoppningen att break-even ska uppnås under senare delen av 2009:

- Break-even ligger lite högre än 8 miljoner kronor i omsättning. När vi når break-even nivån beror dock på hur aggressiva vi är när det gäller marknadsaktiviteter. Sådana ätgärder kostar en del. 

Cristian Hallin vill inte gå närmare in på hur stor kostnadsposten marknads- och säljinsatser är. Han menar dock att den utgör en större del av bolagets likviditetsbudget.

Enligt Cristian Hallin måste MedicPen sälja strax under 10.000 enheter per år för att nå break-even. Försäljningen ska vara jämt fördelad mellan produkterna Clinic, som vänder sig till läkemedelsindustrin, och Classic, som vänder sig till privatmarknaden.

Marginalerna är dubbelt så stora för Clinic jämfört med Classic. Anledningen är att bolaget får ut ett mervärde när de säljer till läkemedelsindustrin i form av olika tjänster kopplade till mjukvaran kring produkten.

Första provordern kommer från Sverige
MedicPen har erhållit en första provorder om produkten Clinic. Beställaren är Adxto, ett svenskt bolag med säte i Stockholm.

Adxto är ett så kallat CRO-bolag, Contract Research Organisation. Det genomför kliniska prövningar gentemot läkemedelsindustrin.

Cristian Hallin menar att ordern visserligen är liten men väldigt betydelsefull för bolaget:

- Vi ser Adxto som en långsiktig och strategisk viktig samarbetspartner för att komma ut på den svenska marknaden. Ordern är även väldigt viktig som referens i det fortsätta införsäljningsarbetet.

Resultat från samarbeten inom sex månader
Schweiziska Ren, med kopplingar till Mellanöstern och Indien, och Armitek Medical, verksamma i Turkiet, är två återförsäljare MedicPen lyckats knyta till sig.

Enligt Cristian Hallin genomför bolagen marknadsbearbetningar på respektive marknad. Han hoppas att försäljning ska komma igång inom kort:

- Vi hoppas se resultat inom 6 månader. Det gäller båda återförsäljarna.

Asien en viktig marknad
Enligt Cristian Hallin är bolaget på frammarsch i Danmark. Där pågår säljaktiviteter nästan dagligen. I Tyskland ser bolaget över vilka tänkbara samarbetspartners som finns i landet.

MedicPen är även på framfart i Asien. Cristian Hallin var nyligen i Singapore och träffade en potentiell samarbetspartner:

- Vi för förhandlingar med ett bolag. Vi hoppas att förhandlingarna ska vara slutförda inom några veckor.

Den Asiatiska marknaden är särskilt viktig då många kliniska prövningar flyttas dit. Det beror på att det finns ett mycket större befolkningsunderlag i Asien vilket gör det lättare att hitta folk till kliniska prövningar.

Införsäljningen av produkterna Clinic och Classic gäller på samtliga marknader.

Övergår till kalenderår
MedicPen ska gå från brutet räkenskapsår till kalenderår. Det innebär att innevarande räkenskapsår är förlängt och löper från 1 september 2007 till 31 december 2008.

Fram till den sista september 2008 har bolaget inte haft någon försäljning. Ordern från Adxto kom efter periodens utgång.

Följande siffror presenteras för perioden 1 september 2007 till 30 september 2008:

      • Omsättning: 0 Mkr (0*)
      • Aktiverat arbete för egen räkning: 0,1 Mkr (0,66*)
      • Resultat efter finansnetto: -3,8 Mkr (-1,3*)
      • Vinst per aktie: -0,25 kr (-0,17*)

* Jämförelsetal avser perioden 1 september 2006 till 31 augusti 2007.

Kassan uppgår till 6 miljoner kronor och soliditeten är på 90 procent. Om vi bortser från sommarens nyemissionen var kassaflödet för den senaste 13-månadersperioden -7,6 miljoner kronor. För att MedicPen ska hålla sig flytande behöver intäkter börja trilla in under nästa år.

Införsäljningen kan ta tid
Införsäljning av produkter relaterade till läkemedel och läkemedelsindustrin tar tid. Det ser vi inte minst i Glycorex, där bolaget efter flera års kämpande med införsäljning till olika transplantationscentra nu börjar se fler dörrar öppnas i snabbare takt. Inga jämförelser i övrigt.

Den främsta anledningen är att de flesta aktörerna inom läkemedelsbranschen inte är villiga att byta ut fungerande metoder. De behöver konkreta bevis för att en ny metod fungerar bättre och att den inte är skadlig för patienterna.

Således är det viktigt för bolaget att bygga upp en referenslista för att försäljningen ska kunna ta fart.

Chans till mångdubbling
Om MedicPen lyckas pricka sina prognoser finns det en enorm potential i aktien. För 2010 beräknas rörelseresultatet före avskrivningar uppgå till 26 miljoner kronor eller 1,60 kronor per aktie. Hur stor vinsten blir beror till stor del på vilken takt MedicPen väljer att ta upp avskrivningarna till.

Om vi antar att vinsten per aktie för 2010 års prognostiserade resultat hamnar på 0,80 kronor ger det ett p/e-tal under 2 baserat på dagens aktiekurs.

MedicPen kan med andra ord vara en mångdubblare. Men det är dock långt ifrån alla bolag som lyckas pricka sina prognoser. Tills vidare ser beQuoted aktien som en spännande lottsedel.

ADI KRILIC
adi.krilic@beQuoted.com

Tillsammans med en tidigarelagd delårsrapport tillkännagav Nordic Service Partners (NSP) att man gör en garanterad företrädesemission. Emissionen inbringar i ett första skede 28,8 miljoner kronor före emissionskostnader.

NSP gör nyemission i två steg
För varje befintlig aktie får man teckna en unit för 8 kronor. Uniten består av en aktie samt en teckningsoption. Den senare kan användas om cirka ett år till att teckna en ny aktie för 8 kronor.

Före emissionskostnader inbringar detta 28,8 miljoner kronor nu samt lika mycket om ett år, under förutsättning att teckningsoptionerna utnyttjas till fullo.

Sista dag för handel i aktien inklusive teckningsrätter är den 27 november. beQuoted återkommer med ytterligare information om nyemissionen när prospektet har släppts, vilket beräknas ske omkring den 28 november.

Snabbmatsförsäljningen ökade även under tredje kvartalet
Den genomsnittliga ökningen av snabbmatsförsäljningen i Sverige blev 4,8 procent under det tredje kvartalet 2008, enligt Svensk Servicehandels och Fast Foods undersökning. Handlarnas framtidstro har dock sjunkit betydligt jämfört med förra kvartalets siffror.

- Vi har dock inte märkt någon avmattning så här långt, tvärtom. I oktober ökade vår försäljning med mycket goda 9,7 procent i jämförbara restauranger och totalt med 18 procent, säger Ulf Wahlstedt, vd i NSP.

Positivt EBITDA men förlust efter skatt under tredje kvartalet
Omsättningen, som i oktober uppgick till 59,5 miljoner kronor, redovisas månadsvis och var redan känd.  Delårsrapporten för årets första tre kvartal visar på följande siffror:

      • Omsättning: 482,2 Mkr (400,5), +20%
      • EBITDA: 8,1 Mkr (26,2)
      • Resultat efter finansnetto: -22,8 Mkr (9,6)
      • Vinst per aktie: -4,76 kr (1,96)

Försämringen jämfört med förra året beror i huvudsak på den danska verksamheten, investeringar i Food Solutions samt engångskostnader under första halvåret.

Tredje kvartalet 2008 visar på en klar förbättring, med 8,4 miljoner kronor i EBITDA (rörelseresultat före avskrivningar) men en större förlust (7 miljoner kronor) efter skatt än beQuoted förväntat sig. En del av detta beror på ändrade bokföringsprinciper i den danska verksamheten.

- Vi har också haft stora kostnader på grund av ombyggnaden i Forum Nacka, som nyöppnade den 23 oktober. Där finns nu vårt största restaurangtorg med 230 sittplatser och fyra koncept. Alla kostnader är tagna och försäljningen har gått mycket bra, berättar Ulf Wahlstedt.

Ny lydelse om framtidsutsikterna
NSP förutspår i delårsrapporten en djup lågkonjunktur, men ser ändå ljust på framtiden för egen del. Försäljningen drivs av grundläggande förändringar av konsumenternas behov och preferenser och är inte lika konjunkturkänslig som detaljhandeln i övrigt.

- Vi är inte immuna mot dåliga tider. Sannolikt kommer försäljningen att påverkas negativt, men vi kan i stället gynnas av att kostnaden för att etablera nya restauranger samtidigt sjunker, menar Ulf Wahlstedt.

- Expansionstakten kommer dock inte att vara lika hög som vi tidigare räknat med. Men ett par nya restauranger kommer vi att öppna inom de närmaste 4 - 5 månaderna, fortsätter Ulf Wahlstedt.

Fast Casual-satsningen fortsätter
Fast Casual-verksamheten, som inleddes i somras i en Tasty Thai- och en Taco Bar-restaurang går fortsatt bra. Ytterligare en Taco Bar i Stockholm planerar att följa efter.

Stort kursfall efter emissionsbeskedet
Sedan emissionen och delårsrapporten offentliggjordes har kursen mer än halverats. beQuoted menar att en kursnedgång var motiverad, men tycker ändå att bolagets framtidsutsikter ser bättre ut än på länge.

Lägre kostnader framöver, inte minst tack vare de av regeringen aviserade sänkta arbetsgivaravgifterna för ungdomar, är en viktig faktor. Att företaget dessutom är relativt konjunkturokänsligt gör att vi räknar med svarta siffror nästa år. 

GÖRAN OFSÉN
goran.ofsen@beQuoted.com

I somras delade Xtranet ut sin konsultverksamhet. I samband med det tillträdde Hans Erik Persson som vd. Ett halvår senare presenterar Xtranet svarta siffror för rörelsen. Starkt orderläge och hårda effektiviseringar ligger bakom uppryckningen.

Nystart med ny ledning
beQuoted skrev i samband med Xtranets andra kvartalsrapport att bolaget fokuserade på att skapa en lönsam tillväxt med befintlig organisation (se beQuoted nyhetsbrev nr 28 2008). Dagens rapport visar att arbetet gett resultat.

Hans Erik Persson blev vd för Xtranet Installations i mars 2008. Han har tidigare arbetat som operativt ansvarig inom ComHem och Bredbandsbolaget och har en lång erfarenhet av olika chefsbefattningar inom investmentbolaget Kinnevik.

Hans första uppgift som nytillträdd vd i Xtranet var att ta fram en ny affärsplan med ett tydligt lönsamhetsfokus. Därefter har han lagt all kraft på att effektivisera verksamheten:

- När jag kom in i bolaget kände jag att det fanns resurser som inte nyttjades optimalt. Bolaget hade gått med förlust över en lång tid, och det hade satt sig i organisationen, säger Hans Erik Persson och fortsätter:

- Vi slog ihop dotterbolagen till två och flyttade dem till samma lokaler, dels för att spara in på lokalkostnader men också för att nå synergieffekter på personalen mellan bolagen. På installationssidan blev vi tvungna att byta ut i princip alla ledande befattningshavare.

- I samband med utdelningen av XCG, blev jag vd för hela Xtranet. Samtidigt blev Per Meurling vice vd för moderbolaget. Han jobbade tidigare som vd för Xtranet Projects. Förändringen sänkte våra administrativa kostnader då vi nu slipper ha kostnader för vd i både dotterbolagen och moderbolaget, säger Hans Erik Persson vidare.

I likhet med Hans Erik Persson har Per Meurling lång erfarenhet av arbete med nätinfrastruktur och nätutbyggnad från bland annat UPC och Comhem.

Fortsatt stark marknad
Xtranet jobbar framförallt med FTTH (Fiber To The Home), vilket främst innebär projektering, installation och underhåll av fibernät till bostäder. Och Hans Erik Persson är positiv till de fortsatta marknadsutsikterna:

- Marknaden växer kraftigt, både inom Allmännyttan och på den privata sidan. Orderläget för fjärde kvartalet ligger i paritet med tredje kvartalets och verksamhetsåret 2009 ser fortsatt starkt ut, framförallt på service och underhåll. De utländska förfrågningarna ökar också.

- Penetrationen av fiber i Sverige är fortfarande låg. Det är knappa 7,5 procent av de svenska hemmen som är fiberanslutna, att jämföra med Japan som har över 20 procent fiberanslutna hem, säger Hans Erik Persson och fortsätter:

- Vi håller oss öppna för ytterligare internationella engagemang. Vi utförde ett lyckat projekt i Egypten som underleverantör till Ericsson under våren och har projektet som en bra referens för framtida utlandsprojekt.

Flytta fram positionerna
Även om tyngden fortfarande ligger på projektering och installation driver bolagets nya ledning på för att verksamheten ska ta sig högre upp i förädlingskedjan:

- Vi ska stärka vår roll som leverantör av design och projektering. Men på sikt ska vi ta ett större ansvar för de projekt vi arbetar i, avrundar Hans Erik Persson.

Visar svarta siffror på rörelsenivå
Bolaget släppte idag sin rapport för tredje kvartalet 2008. Den visade en kraftigt förbättrad resultaträkning.

Sifforna för de tre första kvartalen 2008 i korthet:

      • Omsättning: 36,7 Mkr (49,8*)
      • EBITA-resultat: -1,7 Mkr (-4,1*)
      • Resultat efter finansnetto: -3,7 Mkr (-3,9*)
      • Vinst per aktie: -0,03 kr (-0,04*)

Siffrorna för det tredje kvartalet isolerat visade följande:

      • Omsättning: 13,6 Mkr (18,9*)
      • EBITA-resultat: 1,1 Mkr (-2,76*)
      • Resultat efter finansnetto: 0,13 Mkr (-2,55*)
      • Vinst per aktie: -0,0015 kr (-0,0317*)

* Not: Jämförelsesiffran för 2007 innehåller den numera utdelade konsultverksamheten. Redovisade siffror för de första nio månaderna 2008 är rensade från konsultverksamheten.

Bolaget skriver i rapporten att omsättningen för de nio första månaderna 2007 exklusive konsultverksamheten uppgick till 31,3 miljoner kronor, motsvarande en omsättningstillväxt på 17 procent. 

EBITA-resultatet exklusive konsultverksamheten förbättrades från -5,8 miljoner kronor till -1,7 miljoner kronor.

Finansiellt ser bolaget ut att stå stabilt. Vid periodens utgång visade bolaget en kassalikviditet på 111 procent och en soliditet på 53 procent.

Bättre än väntat
Dagens rapport från Xtranet pekar på att effektiviseringarna gett resultat. Kan bolaget fortsätta med denna kostnadsmassa och öka omsättningen jämfört med detta kvartal ser det ut som om Xtranet kan presentera ett nollresultat på rörelsenivå för helåret 2008.

beQuoted justerar upp omsättningsprognosen till 50 miljoner kronor för helåret 2008. Senast vi skrev om Xtranet rekommenderade vi att avvakta med köp av aktien.

Även om situationen klarnat med dagens rapport anser beQuoted att den försiktige bör avvakta bokslutet för att få den positiva trenden bekräftad. Å andra sidan innehåller dagens rapport vändningssignaler som den riskvillige kan tolka som ett bra köpläge i aktien.

PATRIK BLOMSTRÖM
patrik.blomstrom@beQuoted.com