PATRIK BLOMSTRÖM
patrik.blomstrom@beQuoted.com

Free2move har gått emot strömmen under 2008 och stigit rejält på börsen. Det är inte utan anledning. Året har börjat bra med flera nya avtal, framgångsrika testresultat, ett intåg på USA-marknaden och en investering i ett svenskt forskningsbolag. 

Fortsatt positivt inom trådlösa audioprodukter
Free2move utvecklar och levererar produkter baserade på trådlös teknologi. Produktportföljen består av Bluetoothmoduler, accesspunkter för trådlös överföring och identifieringssystem baserade på aktiv RFID. 

Som beQuoted berättade i nyhetsbrev nr 51 2007 är trådlös audio ett område som Free2move tror kan bli mycket viktigt för bolaget i framtiden.

Den så kallade MultiTalk-teknologin är en audiotekniklösning där många personer kan kommunicera med varandra och var tänkt att lanseras ordentligt under första halvåret. Enligt Free2move Holdings vd Per-Arne Wiberg, har dock en order från BluFi under 2007 lett till vissa förändringar.

- Samarbetet med BluFi är mycket betydelsefullt för oss, och har resulterat i att vi valt att nedprioritera andra områden.

Samtidigt påpekar Per-Arne Wiberg att bolaget ser MultiTalk som en mycket viktig produkt, men att marknaden kan förvänta sig en hårdare satsning på MultiTalk-produkter tidigast under andra halvåret 2008.

Goda resultat från tester på Heathrow
Vidare har Free2move nått positiva resultat från ett försök med audioprodukter på Heathrows flygplats. Där provades ett kommunikationssystem för att serviceteam kring flygplan ska kunna kommunicera med varandra och med piloten trots en bullrig miljö.

Resultaten utmynnade i en första leverans till bolagets partner A-Kabel AS i Norge. Tester pågår även på Kastrups flygplats i Danmark. Per-Arne Wiberg säger sig se mycket stor potential inom detta område, och säger att värdet kan bli riktigt stort. 

Förbättrad aktiemarknadskommunikation
Kommunikationen med aktiemarknaden är något Free2move arbetat med för att förbättra. Detta har gjorts både genom en ny webbplats men även en högre frekvens av nyheter. Det ökar tryggheten för befintliga och potentiella aktieägare att investera i bolaget.

Köper in sig i forskningsbolag
Under våren har Free2move köpt in sig i forskningsbolaget Lepton Radio. Halmstadsföretaget driver ett utvecklingsprojekt inom radiochip. Fördelen med Lepton Radios teknologi är att radiomottagaren kan vara påslagen hela tiden, men förbrukar trots det lite energi.

- Lepton Radio utvecklar chip med potential att bli mycket strömsnåla och billiga. Vi har köpt 10 procent av aktierna, med en option att köpa ytterligare 30 procent, förklarar Per-Arne Wiberg.

Free2move betraktar risken som hög men ser också en betydande potential.

- Framförallt skulle vi kunna dra nytta av teknologin för att utveckla våra produkter, men vi har samtidigt förhoppningar om en möjlig värdeökning i själva bolaget, tillägger Per-Arne Wiberg.

Steget in på den amerikanska marknaden
Free2move presenterade i mars en genombrottsorder på den amerikanska marknaden. Företaget fick då en order från Digi-Key gällande Bluetoothmoduler, värd cirka 1 miljon kronor. Per-Arne Wiberg ser ordern som mycket intressant och ett viktigt första steg.

- Vår representant i USA har berättat att ordern har hjälpt oss att få mer uppmärksamhet, vilket är väldigt nyttigt för oss då denna marknad fortfarande står för en väldigt liten andel hos oss.

Samtidigt innebär den blygsamma andelen att Free2move inte tror sig påverkas särskilt mycket vid en eventuell ekonomisk oro där.

- Och dessutom ska man komma ihåg att vi arbetar i en liten nisch, vilket jag också tror underlättar för oss vid en ekonomisk tillbakagång där. Men det går bra även på andra ställen i världen, fortsätter Per-Arne Wiberg.

Som exempel nämner han den order på bolagets aktiva RFID-system som Free2move Asia & Pacifics nyligen fick. Ordervärdet uppgår till 0,8 miljoner kronor.

Utsikter för fortsättningen av 2008
Året har börjat bra för Free2move. I mars låg orderstocken på 10 miljoner kronor och sedan dess har bolaget erhållit ytterligare order. 

Helårssiffrorna för 2007 visade på en nettoomsättning på 11,7 miljoner kronor med ett negativt resultat efter skatt om -1,1 miljoner kronor. Bolaget rapporterar halvårsvis och nästa rapporttillfälle är den 27 augusti.

Sedan beQuoted tog upp Free2move i nyhetsbrev nr 51 2007 har aktiens utveckling varit strålande. Sedan årsskiftet har aktien stigit från 3 till strax över 5 kronor. Med 6,3 miljoner aktier ger det ett marknadsvärde på 32 miljoner kronor.

Företaget har tidigare kommunicerat ett mål för 2008 om en omsättningsökning med 100 procent under lönsamhet. Det kan tyckas vara ett högt ställt mål, men om orderingången fortsätter i samma takt som under årets början tror beQuoted att Free2move har en god chans att nå hela vägen fram.

PONTUS WALLENBORG
pontus.wallenborg@beQuoted.com

De senaste månaderna har varit minst sagt händelserika för Empire. Förutom att i dagarna ha meddelat att bolaget ingår ett samarbetsavtal med Löfbergs Lila, har även ett exklusivavtal ingåtts om försäljning av kaffemaskinen Caffitaly.

Till detta ska läggas rättigheter att sälja SodaStream i Spanien samt en stark kvartalsrapport.

Lansering av ny kaffemaskin
Den senaste i raden av produkter Empire lagt till i sin portfölj är kaffemaskinen Caffitaly. Genom ett exklusivavtal, ingått med Caffita System spa, kommer Empire lansera Caffitaly via de cirka 3.000 butiker som finns i Empires butiksnät i Sverige, Danmark, Norge, Finland samt de baltiska staterna.

Likheter med SodaStream är att kaffemaskinen matas med kapslar, vilket leder till upprepade återköp (som gasen och smakerna till SodaStream).

I dagarna meddelade bolaget att det ingått ett samarbetsavtal med Löfbergs Lila. Avtalet gäller utveckling och försäljning av kaffekapslar. Fördelarna för Empire är att det på så sätt även kan utnyttja Löfberg Lilas försäljningskanaler.

Förutom kaffesorter som bryggkaffe, espresso, decaf med flera, kommer Caffitaly-systemet att utvecklas mot att inkludera andra varma drycker som te och choklad.

Vd Johan Kalling känner optimism och har stora förhoppningar inför den nya kaffemaskinen och tycker att de erhållit ytterligare en produkt av SodaStream-klass.

Satsar vidare med bubblande vatten
En annan händelse under andra kvartalet är att Empire fått rättigheter att sälja SodaStream i Spanien. Lansering sker inför julförsäljningen. Men Empire planerar att starta upp en egen organisation redan under juni månad. 

Den initiala målsättningen är en marknadspenetration på 10 procent, något Johan Kallling bedömer ta 4 - 8 år. 

Vid en tioprocentig marknadspenetration skulle den spanska verksamheten årligen ge 75 miljoner euro (693 miljoner kronor) i försäljning av maskiner och 45 miljoner euro (416 miljoner kronor) i försäljning av tillbehör.

Enligt Johan Kalling är ambitionen att trots storsatsningen i Spanien bibehålla vinstnivån. I Sverige har Empire tioprocentig penetration efter 3 - 4 år. I Finland är siffran 3 - 4 procent efter 1 år.

Men lanseringen av SodaStream i Norge blev till en början inte så lyckad som bolaget hoppats på. Enligt Johan Kalling har bolaget utvärderat situationen och lanserat SodaStream på nytt. Penetrationen uppgår för tillfället till 1 procent. I Danmark drogs lanseringen nyligen i gång, varför inga siffror finns att tillgå för tillfället.

Planerna på att bygga upp en distributionsplattform kommer att motsvara tillvägagångssättet bolaget haft i Norden, där de med hjälp av SodaStream-produkterna även lyckats lansera andra varumärken i produktportföljen.

Mot Stockholmbörsens finrum
Hösten 2008 eller våren 2009 vill Empire genomföra listbyte, från nuvarande handelsplats, AktieTorget, till Stockholmsbörsens Small Cap-lista. Förbättrad likviditet i bolagets aktie sägs vara anledningen till att huvudägarna och ledningen vill genomföra listbytet.

Tanken är att huvudägarna ska lätta på sina aktieinnehav så att bolagets nuvarande 1.100 aktieägare ska bli fler. Hur det blir med detta återstår att se. Enligt Dagens Industri har Ian Wachtmeister, som tillsammans med sin familj innehar 18 procent av Empire, istället ökat sitt innehav i bolaget genom konvertibler.

Detaljhandeln
De senaste rapporterna från Svensk Handel visar att tillväxten för detaljhandeln saktar in. En prognostiserad tillväxt på 4 - 5 procent beräknas för sommaren (juni - augusti) 2008 jämfört med året innan, då försäljningen, enligt Dagens Industri, ökade med 7,3 procent i förhållande till 2006.

Enligt Svensk Handel kommer omsättningen att uppgå till cirka 150 miljarder kronor för sommaren, vilket motsvarar 26 procent av den totala detaljhandeln för 2008.

Dagens Industri har tidigare i år rapporterat om vikande handel främst under april månad, där volymtillväxten ska ha varit den lägsta på över 10 år.

Det är dock för tidigt att dra några generella slutsatser om vart tillväxten för detaljhandeln är på väg. Dock så får inflationsspöket inte glömmas bort. Enligt SCB låg den generella inflationstakten på 4 procent i maj (räknat som förändring under de senaste 12 månaderna).

Stor omsättningsökning första kvartalet
Empire har trots något dystrare prognoser från Svensk Handel ökat omsättningen rejält under det första kvartalet 2008:

      • Omsättning: 80,8 Mkr (34,5), +135%
      • EBIT-resultat: 6,3 Mkr (2,9)
      • Resultat efter finansnetto: 4,7 Mkr (2,2)
      • Vinst per aktie: 0,35 kr (0,19)

Omsättningen för första kvartalet steg med 135 procent jämfört med samma period 2007 då försäljningen uppgick till 34,5 miljoner kronor.

Jämförelsesiffrorna blir något större till följd av att det avtal, vilket innebar att Soda Club började fakturera direkt till butik, omförhandlades i maj 2007. Tidigare skedde försäljningen via kommission. Även Gerbys försäljning till butik har använts i proformasiffrorna, vilka uppgår till 47,5 miljoner kronor för första kvartalet 2007.

Även om bruttovinstmarginalen minskat i år jämfört med samma period året innan, som en följd av att SodaStream i år föregås av egen fakturering istället för att säljas på kommissionsbasis, steg rörelseresultatet med 3,4 procentenheter till 6,3 procent. Vinsten per aktie steg med 82 procent.

Dryckesmaskiner ökar i betydelse
Dryckesmaskinerna har som produktgrupp växt under det första kvartalet 2008. Nu utgör dessa 83 procent av den totala omsättningen, att jämföra med 66 procent motsvarande kvartal förra året. Och andelen kommer förmodligen bestå, inte minst till följd av den nya kaffemaskinen Caffitaly och lanseringen av SodaStream i Spanien.

Under årets första kvartal stod hushållsprodukterna och hårvårdsprodukterna för 10 respektive 7 procent av den totala omsättningen. 

Utsikter för 2008
Om vi ger oss på en prognos och antar att omsättningsökningen för helåret 2008 uppgår till 25 procent jämfört med året innan, samtidigt som vi har en vinstmarginal på 7 procent, får vi en vinst per aktie på 3,01 kronor (då är utspädning av aktier efter konvertering inräknat).

Vi räknar med att etableringskostnaderna för den spanska verksamheten kommer att inverka, samtidigt som försäljningen inte kommer igång förrän vid jul. Samma sak gäller Caffitaly, där bolaget räknar med intäkter först fjärde kvartalet i år.

Med ett p/e-tal på 8,11 för 2008 års vinst anser vi att Empire är lågt värderat. Förutom satsningen på SodaStream i Spanien och Caffitaly, på lite längre sikt, kan nya produkter tillkomma. Enligt Johan Kalling ser bolaget även över möjligheten att lanseras i andra länder.

De orosmoment beQuoted bedömer kan påverka Empire negativt är dess höga känslighet gentemot dryckesmaskiner och en sviktande konjunktur.

ADI KRILIC
adi.krilic@beQuoted.com