Central Asia Gold genomför nu en företrädesemission för att finansiera lakningsanläggningen i Tardan, som beQuoted tidigare berättat om. Vi uppmärksammar detta samtidigt som vi beskriver senaste utvecklingen i bolagets större fyndighet Kopylovskoye.
 
Finansiering för lakningsanläggning i Tardan
Som vi berättade om i beQuoted nyhetsbrev nr 14 2008 vill Central Asia Gold göra grundarbetet för sin lakningsanläggning i Tardan redan under innevarande höst 2008, innan vinterkylan slår till.

För att säkerställa finansieringen av anläggningen gör bolaget nu en garanterad företrädesemission om 65 miljoner kronor, se villkor i bifogad faktaruta. 

Lakningsanläggningen förväntas väsentligt öka bolagets guldproduktion i Tardan. Den är därför ett viktigt steg för att skapa ett positivt kassaflöde, för att senare kunna finansiera fler utbyggnadsprojekt, inte minst Kopylovskoye, som vi tittar närmare på i denna artikel.

Emissionslikviden ska även användas till fortsatt prospektering samt att betala en utestående skuld om 3 miljoner dollar som uppkom i samband med förvärvet av Kopylovskoye.

Lovande resultat i Kopylovskoye
Under 2007 sålde Central Asia Gold 25 procent av fyndigheten i Kopylovskoye för 70 miljoner kronor. Syftet var att finansiera ett utvärderingsarbete med målet att bevisa minst en miljon uns guld i reserver.

- Vi har fått väldigt lovande resultat i våra borrningar hittills och arbetet går snabbt fram, säger Torbjörn Ranta. Det är dock minst ett års arbete innan vi får den sammantagna geologiska bilden klar för oss.

Men efterhand som resultaten strömmar in framträder bilden av Kopylovskoye allt tydligare för Central Asia Gold.

Hopp om större malmkropp
Han berättar att de tidigare officiella beräkningarna över reservernas storlek anger att malmkroppen är drygt 300 meter lång, 50 m bred och cirka 30 m djup. Central Asia Golds licens täcker dock ett 3 km långt område, alltså tio gånger så mycket.

Hittills har företaget grävt 3.800 meter ytdiken. Det är fördelat på 20 prospekteringslinjer som täcker totalt 1,6 km på längdriktningen på båda sidor runt malmkroppen. Nu börjar provtagningen i ytdikena.

- Vi har täckt in en yta 4 - 5 gånger så stor som gamla malmkroppen, fortsätter Torbjörn Ranta. Vi bedömer att den fortsätter såväl i längdriktningen på djupet.

Fritt guld i Kopylovskoye
Halterna i nuvarande malmreserver ligger på över 3 gram per ton, vilket är en bra siffra för ett stort dagbrott. Därtill är sedan tidigare känt att guldet till största delen förekommer i fri form och att geologin är okomplicerad.

- Det gör att vi kanske kan nå en utvinningsgrad på 70 procent enbart via gravimetrisk anrikning, säger Torbjörn Ranta.

I Tardan däremot finns guldet i sulfidmalm, med inslag av koppar som binder guldet. Där har alltså gravimetriska anrikningsgraden under inkörningsperioden legat klart lägre, på 45 procent.

Kanske bara gravimetrisk anrikning
Kan Central Asia Gold nå 70 procent anrikning i Koppylovskoye enbart via gravimetrisk anrikning så kan det ha stor betydelse för hela utvinningen.

- Vi kan då eventuellt få ut drygt 2 gram guld per brutet ton malm utan att använda kemisk bearbetning. Det skulle förenkla och förbilliga utvinningsprocessen, fortsätter Torbjörn Ranta.

- Kanske avstår vi från ett andra utvinningssteg (som lakning eller flotation). Istället kan vi få tillstånd av myndigheterna att lämna kvar resterande 0,8 gram guld per ton malm i marken.

- Men det kommer att i så fall att visa sig i den feasibility-studie som så småningom måste genomföras.

Möjlig årlig intäkt 700 miljoner kronor
Torbjörn Ranta berättar att blir det endast utvinning via gravimetrisk anrikning kan ett större anrikningsverk betala sig. Kanske med kapacitet på två miljoner ton malm per år istället för en miljon ton.

Räknar vi med en halt på 3 gram guld per ton malm, en utvinningsgrad på 70 procent och en kapacitet på två miljoner ton malm kan det ge en årlig utvinning på totalt fyra ton guld per år.

Med dagens guldpris runt 900 dollar per uns motsvarar det en intäkt på 700 miljoner kronor.

Inflationen ett hot
Guldpriset i dollar har stigit och det kan göra att man tror att guldbolagen skär guld med täljkniv. Men å andra sidan har dollarn fallit. Dessutom stiger produktionskostnaderna, inte minst energin.

Torbjörn Ranta varnar för att inflationen i Ryssland är ett problem, då den leder till stigande produktionskostnader. Bland annat riskerar personalkostnaderna i Sibirien att fortsätta att stiga kraftigt.

- Det bor cirka tre miljoner människor öster om Bajkalsjön och det är många företag inom olje- och guldsektorn som slåss om de här människornas arbetskraft.

- Att hitta kvalificerad personal i Sibirien är inte billigt och det driver upp lönerna och övrig inflation, menar Torbjörn Ranta.

Konkurrenter högre värderade
Börsvärdet för Central Asia Gold ligger runt 340 miljoner kronor. Torbjörn Ranta jämför med kanadensiska börsnoterade Zoloto Resources (www.zolotoresources.com), som har ett börsvärde på 56 miljoner kanadensiska dollar, motsvarande cirka 340 miljoner kronor.

Detta företag påminner mycket om Kopylovskoye-projektet inom Central Asia Gold. Zoloto Resources fyndigheter ligger strax intill Kopylovskoye i Bodaibo-distriktet i Irkutsk.

Zoloto Resources har i huvudsak två hälftenägda fyndigheter i Bodaibo med vardera fyra ton guldreserver som tillsammans ungefärligen motsvarar Kopylovskoye.

Enligt hittillsvarande data bedöms Kopylovskoye ha strax under åtta ton guldreserver. Dock har reserverna endast verifierats ned till ett djup om cirka 30 meter.

Därtill äger Zoloto Resources idag alltså inte sina fyndigheter fullt ut, utan har utköpsrätt av andra halvan av fyndigheterna. För att få det fulla ägandet måste de betala ytterligare ett antal miljoner dollar.

Tilläggas skall också att Central Asia Gold förutom Kopylovskoye ju har sju andra fyndigheter. Relativvärderingen mellan Central Asia Gold och Zoloto Resources verkar alltså inte vara helt korrekt.

CHRISTER JÖNSSON
christer.jonsson@beQuoted.com

I våras meddelade Svedalakoncernen UBD att det utvecklat en metod för att renovera partikelfilter från dieselmotorer. Dieselbilarnas andel av nybilsförsäljningen stiger och uppskattningsvis 10 miljoner dieselbilar med partikelfilter rullar i dagsläget runt på Europas vägar. beQuoted har tittat närmare på ett bolag som kan bli en vinnare på dieseltrenden.

35 år av komponentrenovering
UBD-koncernen arbetar med att renovera återvinningsbara fordonskomponenter. Koncernen består av det svenska dotterbolaget UBD Cleantech och det polska UBD Poland. Huvudkontoret och delar av produktionen ligger i skånska Svedala.

UBD har funnits på marknaden i över 35 år och har arbetat upp en position som leverantör av renoverade fordonskomponenter till ett flertal europeiska biltillverkare.

Bolaget omsatte 70 miljoner kronor förra året. Enligt ordförande L-G Håkansson kommer omsättningen för 2008 nå drygt 80 miljoner kronor, med ett rörelseresultat om cirka 8 miljoner kronor.

Renoverar partikelfilter
Dieselmotorns partikelfilter påminner till sin konstruktion om en bikaka, men med celler som täckts med ett skikt av ädelmetaller. Sotpartiklarna fångas upp i cellerna och filtret hindrar därmed deras vidare transport ut i luften. På så vis reduceras skadliga utsläpp i naturen. 

Ett nytillverkat partikelfilter uppskattas hålla i ca 10.000 - 15.000 mil, innan det behöver bytas ut eller renoveras. Kostnaden för ett nyproducerat partikelfilter varierar mellan 5.000 kronor och upp till 25.000 kronor, att jämföra med ett väsentligt billigare renoverat filter.

Med hjälp av den process UBD varit med och utvecklat kan minst 95 procent av partikelfiltrets ursprungliga kapacitet återställas. Filtret kan dessutom renoveras upprepade gånger. Under renoveringsprocessen avlägsnas partiklarna för att under kontrollerade former samlas ihop. Komponenten är därefter klar att användas på nytt.

Renoveringsprocessen har erhållit svensk patentstatus och PCT-ansökan för den globala marknaden har lämnats in.

Renovering som miljöbesparing
Att renovera fordonsdetaljer innebär inte bara en ekonomisk förtjänst, även på miljöområdet finns tydliga fördelar jämfört med nyproduktion.

Som exempel pekar renovering av bromsok på kraftigt reducerade koldioxidutsläpp. Att tillverka ett nytt bromsok belastar miljön med 9,8 kilo koldioxidutsläpp medan ett renoverat bromsok enbart belastar miljön med 0,53 kilo koldioxidutsläpp.

Växande marknad
Enligt det spanska ANFAC (motsvarande Motormännens Riksförbund, beQuoted anm) rullar omkring 260 miljoner motorfordon på de europeiska vägarna. Av dessa utgör bilar med partikelfilter knappt 4 procent. Men andelen växer fort.

PricewaterhouseCoopers rapporterade redan 2006 om dieselns framfart. Slutsatsen var då att den inom kort skulle vara det dominerande drivmedlet i den europeiska nybilsförsäljningen. Green Car Congress bekräftade nyligen det PWC förutspått. Under 2007 tillverkades 19,7 miljoner fordon inom EU, där andelen dieselbilar utgjorde 53 procent.

I dagsläget rullar uppskattningsvis 10 miljoner dieselbilar med partikelfilter runt på EU:s vägar. Inom unionen tillverkas det i nuläget 5 miljoner dieselbilar med partikelfilter per år. Marknaden gällande bilar med partikelfilter blir allt större och UBD:s potentiella kundbas växer stadigt.

Aktuella siffror från Bil Sweden pekar på en likartad trend i Sverige. Dieselbilarna står för 36 procent av de svenska nybilsregistreringarna hittills i år. Det är en ökning från 29 procent jämfört med samma period 2007. 

Den svenska marknaden för dieselbilar börjar därmed närma sig europasnittet. En större miljömedvetenhet bland konsumenterna, tillsammans med skatterabatter på dieselbilar med partikelfilter, kan förklara dieselns ökande popularitet i Sverige.

Automechanika 2008
I dagsläget tillhandahåller UBD sina tjänster till ett flertal europeiska biltillverkare. Det tidigare Fordägda Jaguar (ägs numera av indiska Tata Motors) var tidigt ute och anlitade bolaget för renoveringar av partikelfilter. Men hela Fordkoncernen och konkurrenten General Motors återfinns i UBD:s kundmatrikel.

UBD meddelade nyligen att det kommer att delta i Automechanika 2008 i Frankfurt. Mässan hålls under fem dagar i mitten av september. Bolaget kommer då att visa upp sitt sortiment av renoveringsprodukter för en bredare branschpublik.  

ADI KRILIC
adi.krilic@beQuoted.com

Genom att fortsätta fokusera på åtgärdsprogrammet Avstamp 2008 räknar bolaget med att uppnå samordningsbesparningar. En ny ledning och fokus på varumärken är andra ledande faktorer för att få ordning på räkenskaperna.

Samordningsbesparningar
Som beQuoted tidigare skrivit om, fortsätter arbetet med Avstamp 2008, där nyckelorden integrera, fokusera samt expandera står i fokus. Det är även baserat på de tre nyckelorden bolaget planerar att bygga en stark koncern på.

Det är i samband med det första nyckelordet integrera som bolaget nu aviserar att stora samordningsvinster för inköp och logistik finns att hämta. Det besparningsprogram bolaget initierat ska ge full effekt 2009 i form av besparningar om 20 miljoner kronor.

Fokus på varumärken
I samband med den presentation bolaget höll via Financial Hearings meddelade vd Peter Åsberg att bolagets mål är att bli Nordens ledande företag inom hälsa och välbefinnande.

- Vi vill bygga en nordisk bas och utifrån den bli starka.

Vidare fortsätter Peter Åsberg:

- Vi ska till konsumenten lämna enkla lösningar och bra produkter för att kunna öka hälsa och välbefinnande, det är den grundläggande idén bakom Midelfart Sonesson.

I samband med de många förvärv bolaget gjort genom åren, har de vuxit kraftigt, dock har det haft en negativ inverkan på lönsamheten.

Bolaget kommer nu fokusera på att banta sin stora produktportfölj och istället satsa på att bygga upp starka och konkurrenskraftiga varumärken inom de fyra nordiska länderna, Sverige, Norge, Danmark samt Finland.

Ett av de starkaste varumärkena inom Midelfart Sonesson är Friggs, som har en stark position i Sverige. Men i Danmark och Finland är penetrationen låg och varumärket finns överhuvudtaget inte i Norge. Det är något som bolaget nu väljer att fokusera på.

Samma sak gäller de principaluppdrag Midelfart Sonesson har när de företräder internationella bolag på den nordiska marknaden, där Midelfart Sonesson bara har uppdrag i ett land. Fokus ligger på att expandera så att nordisk närvaro ska uppnås för samtliga produkter.

Därutöver kan selektiva exportsatsningar vara aktuella när bolaget har byggt upp bra och starka varumärken.

Omsättningen minskade med 16 procent första kvartalet
Rapporten för det första kvartalet 2008 gav följande siffror:

      • Omsättning: 374 Mkr (446)
      • EBIT-resultat: 24 Mkr (20)
      • Resultat efter finansnetto: 12 Mkr (13)
      • Vinst per aktie: 0,20 kr (0,22)

Nettoomsättningen för perioden minskade med 16 procent, från 446 miljoner kronor (för samma period förra året) till 374 miljoner kronor i år. Exklusive valutaeffekter var omsättningstappet 17 procent. 

Det är främst tre orsaker till den minskade tillväxten; förlorade försäljningsuppdrag i Norge, en svag försäljning i direktförsäljningsenheten samt en kalendereffekt på grund av att påsken inföll i mars.

Det förlorade försäljningsuppdraget kan huvudsakligen hänföras till kontraktet med Reckitt Benckiser. Reckitts verksamhet inriktar sig mot disk- och tvättmedel, vilket ligger utanför Midelfart Sonessons produktområden. 

För att komma till rätta med problemen i Norge arbetar nu bolaget hårt med åtgärdsprogrammet. Bland annat har en ny vd tillsatts i förhoppning om att få till den vändning som behövs i den norska verksamheten.

Bruttomarginalen ökade med 2 procentenheter jämfört med samma period året innan, från 39 till 41 procent av omsättningen. Detta som följd av en lönsammare mix av sålda produkter.

Om man bortser från den intäkt av engångskaraktär hänförlig till tidigare förvärv (avseende omförhandlad tilläggsköpeskilling), minskade rörelsemarginalen från 20 miljoner kronor året innan till 16 miljoner kronor för första kvartalet 2008. Rörelsemarginalen minskade med 0,3 procentenheter till 4,3 procent.

Framtida utsikter
beQuoted ställer sig positiv till de många av förändringar och omstruktureringar Midelfart Sonesson står inför. Bolaget visar upp en god medvetenhet om vilka problem som varit och vad fokus måste ligga på. Vi tycker även att vd Peter Åsberg ger ett förtroendeingivande intryck.

Därmed inte sagt att problemen är lösta. Både Peter Åsberg och bolaget har en lång och tuff resa framför sig med stor kostnadsmedvetenhet. Även om bolaget genomfört en del förändringar på ledande positioner, måste de fortfarande bevisa att de kan uppfylla målen.

Om vi tar en titt bakåt i tiden kan vi se att både 2006 års och 2007 års första kvartal visade positiva siffror som senare vände till förlust för respektive helår.

Resultat avseende 2006:

      • Det första kvartalet gav en vinst om 9 miljoner kronor
      • Resultat för helåret blev en förlust om 33 miljoner kronor

Resultat avseende 2007:

      • Det första kvartalet gav en vinst om 12 miljoner kronor
      • Resultat för helåret blev en förlust om 322 miljoner kronor

Då även årets första tre månader börjat i positiv bemärkelse, vill beQuoted avvakta rapporten för det andra kvartalet innan vi sätter upp prognoser för framtiden och vi inväntar fler tecken på att bolaget vänt den negativa trenden.

ADI KRILIC
adi.krilic@beQuoted.com