• 5 - 10 procent genomsnittlig omsättningstillväxt på en treårs period
• Soliditet på 20 - 25 procent exklusive minoritetsandelar
• Avkastning på eget kapital om minst 14 procent över en konjunkturcykel
• Utdelningsmål på 40 - 60 procent

Jämfört mot tidigare mål har punkten med genomsnittlig omsättningstillväxt tillkommit. Soliditetsmålet har sänkts något, från tidigare 30 - 35 procent. Övriga mål är oförändrade. 

Stor engångspost under första kvartalet
SRAB redovisade följande siffror för första kvartalet 2008:

      • Omsättning: 18,0 Mkr (17,2)
      • Resultat efter finansnetto: 8,0 Mkr (-3,8)
      • Vinst per aktie: 0,10 kr (-0,13)

Omsättningen ökade med 5 procent, vilket är i paritet med de nya finansiella målen.

Det kraftigt förbättrade resultatet berodde till stor del på att rörelsens kostnadsmassa var betydligt lägre under kvartalet, jämfört med samma kvartal förra året. Förklaringen ligger i en engångshändelse om 13,6 miljoner kronor som uppstod när fartygskontraktet för M/T Prima överläts till dotterbolaget SRAB Kemtank 3.

Rörelseresultatet oräknat engångshändelsen blev negativt med minus 2 miljoner kronor. Rörelsen går alltså med förlust under kvartalet. 

Expansion enligt miljöpolicy
SRAB är i färd med att bygga upp sin flotta. Tre fartyg är under byggnation i Turkiet. Samtliga utrustas med katalytisk avgasrening, i linje med bolagets miljöpolicy. 

Målet är att flottan ska omfatta 6 - 10 fartyg under verksamhetsåret 2010. Då kommer kapaciteten att vara tillräcklig för att kunna köra vissa fartyg på andra typer av kontrakt, som kommer att ge större intäkter.

beQuoted tycker att SRAB ser intressant ut på lång sikt. Men i och med att bolaget är i en uppbyggande fas så är kapitalbehovet stort. Att även rörelsen går med förlust bäddar för att rekommendationen av aktien blir neutral.

PATRIK BLOMSTRÖM
patrik.blomstrom@beQuoted.com

Efter flera år av produktutveckling är nu MedicPen redo för marknaden. Konsumentprodukten MedicPen Classic och den till läkemedelsbolag riktade MedicPen Clinic är färdiga att lanseras. Lagom till lanseringen gör bolaget en företrädesemission i syfte att stärka kassan för att kunna ge lanseringen maximal skjuts framåt.

En ökande läkemedelskonsumtion
Under den senaste femårsperioden har Apotekets försäljning av läkemedel ökat med över 20 procent. Drivande faktorer är bland annat en åldrande befolkning, men också ett ökat intresse för hälsa och välbefinnande. Och trenden är inte unik för Sverige. 

Ett allt större ansvar för medicinering och rehabilitering läggs på patienten. Patienternas sjukhusvistelser blir allt kortare och patienter blir tidigt hemskickade med instruktioner om hur de ska sköta sin medicinering.

Uppskattningsvis följer bara hälften av alla patienter som ordinerats mediciner för långtidsbruk de instruktioner man har fått. En studie från Umeå Universitetssjukhus visar att var sjunde akutpatient har symptom orsakade av över- eller undermedicinering.

Från idé till verklighet
Halmstadsföretaget MedicPen startades hösten 1999 i syfte att utveckla och kommersialisera idén om en hjälpreda för regelbunden medicinering. Resultatet är en elektronisk tablettdoserare med larmfunktion, vibrator och inbyggt minne för registrering av uttagna tabletter. 

Utformningen påminner en hel del om en mobiltelefon, men med ett enklare gränssnitt. Tanken är att enkelheten och mobiliteten ska göra att patienten upplever den som en smidig hjälp. I förlängningen handlar det om att få patienten att ta rätt dosering vid rätt tidpunkt. 

- Mobilitet och design var mycket viktigt när vi tog fram MedicPen, berättar vd Cristian Hallin. Vi hade idén, men tog hjälp av en extern ingenjörsbyrå med designen och produktframställningen.

Lättanvänd design
Enheten har ett begränsat antal knappar och en enkel display. 

- Gränssnittet är välbekant för de flesta. Det ser i stort sett ut och fungerar som en vanlig klockradio. 

MedicPen finns i olika utföranden för olika målgrupper. Classic riktar sig till konsumentmarknaden. Produkten finns i tre olika modeller, med olika storlek på tablettmagasinen. Doseraren håller reda på flera tabletter parallellt.

MedicPen Clinic är snarlik konsumentvarianten, men innehåller en låsbar mjukvara som skyddar förprogrammerad och insamlad data. Produkten vänder sig till läkemedelsbolag och forskningsinstanser.

- MedicPen Classic är ursprungsdesignen, fortsätter Cristian Hallin och berättar hur tanken på MedicPen Clinic växte fram längs vägen. 

- Vi såg den kostsamma hanteringen av statistik vid läkemedelsstudier, något som huvudsakligen görs manuellt. När siffrorna inte stämmer fördelas felen jämnt över tiden. MedicPen kunde tillföra något eftersom den registrerar alla uttag och avvikelser med datum och klockslag.

Vidareutvecklingar av produkterna
Classic och Clinic är färdigutvecklade och patentskyddade i en rad länder. Men företaget jobbar vidare med andra tillämpningar. MedicPen Carma är under utveckling och beräknas nå första test under hösten 2009. Målgrupp är friskvårdsinrättningar och vårdgivare, som exempelvis kommuner och landsting.

Carma är en systemlösning som bygger på att en nätverksansluten variant av MedicPen Classic installeras vid varje sängplats i en inrättning. Övervakning och datainsamling kan göras över nätverket via en central dator. Systemet ska ge ökad överblickbarhet och bättre datainsamling med det övergripande målet att reducera felmedicineringen. 

Vägen till marknaden
Initialt lanseras MedicPen Classic i Sverige, men internationell lansering följer inom kort. Cristian Hallin säger att Sverige inte är en högprioriterad marknad, men att det vore ett generalfel att inte ta den reglerade svenska marknaden på allvar. Just nu undersöks möjligheten att få Classic förskriven av läkare.

- Sverige är lite annorlunda. Svenskar är inte vana att betala för sjukvård. Men jag tror att vi kan lära oss mycket av en lansering här och det är ju trots allt vår hemmamarknad.

För att nå ut till marknaden satsar MedicPen på att teckna avtal med lokala säljbolag. I dagsläget har avtal nåtts med parter representerade i Europa, Mellanöstern och Asien, Indien inkluderat.

Parallellt med lanseringen av Classic, inleds lanseringen av Clinic i Sverige och delar av Europa. Vid införsäljning till läkemedelsbolagen råder andra spelregler. Cyklerna är enligt Cristian Hallin väldigt långa.

Potentialen i läkemedelssektorn ska dock inte underskattas. Enbart i Sverige pågår det cirka 600 kliniska studier, varav hälften involverar preparat i tablettform. 

Prognoser
Företagets mål för 2008 är en omsättning på 0,75 miljoner kronor med ett rörelseresultat exklusive avskrivningar på -2,1 miljoner kronor. Det ska sättas i relation till utfallet från det gångna kvartalet, innan lanseringen av MedicPen påbörjades. Resultatet för perioden blev en förlust om 370.000 kronor, motsvarande -0,03 kronor per aktie.

För 2009 är prognosen en omsättning på 10 miljoner kronor med ett positivt rörelseresultat exklusive avskrivningar, för att 2010 nå en omsättning på 65 miljoner kronor med en vinst på 26 miljoner kronor, motsvarande 2 kronor per aktie eller ungefär p/e 1 på aktuell kurs. 

Kassaförstärkning
Nu i dagarna genomför MedicPen en nyemission. Vid full teckning inbringar emissionen drygt 8 miljoner kronor efter emissionskostnader. Enligt bolaget ska kassaförstärkningen i huvudsak användas till att ge den fortsatta lanseringen av MedicPen Classic C100 och Clinic C100 skjuts.  

beQuoted ser fram mot att följa upp hur lanseringen utvecklas och vi anser att MedicPen är ett bolag väl värt att hålla ett extra öga på.

JOHAN NYGREN
johan.nygren@beQuoted.com

För en månad sedan förvärvade Relation & Brand företaget Net Pilots. Därmed kommer Relation & Brand att kunna erbjuda lösningar inom såväl e-postmarknadsföring som sökordsmarknadsföring. Nu genomförs en ägarspridning i syfte att öka likviditeten i aktien. beQuoted har fått en pratstund med vd Magnus Modin.

Internet äter upp reklamkakan
Enligt statistik från IRM (Institutet för reklam- och mediestatistik) har reklaminvesteringarna på internet ökat med över 30 procent per år de senaste åren. Under 2007 översteg de för första gången investeringarna i tv-reklam.

Internetmarknadsföring sker på olika sätt. Det kan handla om klickbara reklambudskap på hemsidor eller sökordsträffar i sökmotorer som Google eller Yahoo.

Ytterligare en marknadsföringskanal är e-post, ett vågspel mellan skräppost och riktad marknadsföring till väl avgränsade målgrupper. 

- Vi började med e-postkanalen. Där såg vi en marknad med en årlig tillväxt på 30 - 40 procent. Samtidigt upplever vi ett stort behov av sökordsmarknadsföring. Därför har vi fört samman de två aktiviteterna, berättar Magnus Modin, grundare och vd för Relation & Brand.

Relation & Brand startade 1999. Bolaget säljer tjänster och programvaror inom internetmarknadsföring med fokus på just e-post och sökord. Kunderna är företag och organisationer, däribland välkända namn som Volvo och Xerox. Produkterna innefattar licensförsäljning och konsulttjänster.

Genom att kombinera kompetenser inom e-postmarknadsföring och sökordsmarknadsföring är bolaget relativt ensamt i sin nisch i Sverige. Magnus Modin ser konkurrensen komma från den traditionella marknaden för direktmarknadsföring hellre än från internetbaserade konkurrenter.

Seriös kanal istället för skräppost
E-post som marknadsföringskanal är långt ifrån oproblematisk. Kanalen översvämmas av skräppost, så kallad spam. Branschens seriösa aktörer har samlat sina krafter i branschorganet Swedma.

- Relation & Brand försöker påverka förutsättningarna genom vårt engagemang i Swedma. Vi har tecknat avtal med Telia och för en dialog med flera av landets större operatörer för att de ska få sina system att identifiera de seriösa aktörerna och samtidigt vrida åt sina spamfilter ytterligare, berättar Magnus Modin.

Insamlande av eller distribuering till vanliga konsumenters e-postlådor är inte tillåtet utan mottagarens samtycke. Därför tvingas företagen till kreativa lösningar för att nå fram till konsumenterna. Olika former av prenumerationserbjudanden är ett vanligt knep.

Marknadsföring mellan företag och till individer på företag är emellertid tillåtet. Det öppnar för handel med kommersiella e-postregister, något som Relation & Brand drar nytta av i sitt erbjudande till kunderna.

Digitala kampanjmaskiner
Bolaget har idag cirka 800 kunder. Kundernas lösningar varierar från enkla nyhetsbrev, som de själva utformar, till komplexa lösningar som integrerats med CRM- eller produktionssystem.

Relation & Brands mjukvaror är uteslutande webbaserade. Hjärtat i verksamheten är mjukvaran Net Relation Manager. Ur den har bolaget skapat det enklare verktyget eGenerator.

eGenerator för små företag
eGenerator riktar sig främst till småföretag. Företagen betalar en månatlig licensavgift för att få tillgång till systemet. Avgiften baseras på utskicksvolym och funktionalitet.

Relation & Brand har även branschanpassat verktyget till promotionbranschen genom att ladda det med en rad finesser för att kundens väg från idé till kampanj och uppföljning ska bli så smärtfri som möjligt. Bland annat tillhandahåller systemet färdiga grafiska mallar med såväl layout som bildmaterial. Men kunden får även tillgång till ett komplett promotionpaket i form av kundanpassade tröjor, koppar och annat.

- Kunden gör allting själv och våra kostnader är små. Det här är ett promotionverktyg som alla småföretag behöver och vi vill skapa relationen så tidigt som möjligt, säger Magnus Modin och fortsätter:

- Det ligger inga stora pengar i small business-segmentet. En licens med färdiga mallar och bilder med publiceringsrätt börjar på 1.200 kronor per år. För oss kan även small-bussiness ses som en prospektdatabas. Efter ett tag kommer den lilla kunden att vilja ha fler tjänster såsom sms-utskick, kampanjsida eller kanske sökoptimering. Och det är de affärerna vi på sikt också vill åt.

Och Magnus Modin bedömer att innehållet och konfigurationsmöjligheterna kommer att bli allt viktigare för att hålla konkurrenterna på armlängds avstånd. Därtill räknar han med en prispress på mjukvaran.

Net Relation Manager för stora företag
De stora pengarna finns istället i verktyget Net Relation Manager som riktar sig till större kunder med större marknadsföringsbudgetar. Verktyget innehåller en bred och skalbar funktionalitet som bolagets konsulter anpassar tillsammans med kunderna utifrån deras specifikationer. 

- Ett av Sveriges största rekryteringsföretag använder vår lösning som stöd i sin försäljning. De gör e-postutskick om tillgänglig personal till utvalda företag. Morgonen därpå går de igenom utskicksstatistiken och kan då se vilka företag som läst erbjudandet och vilka sökande som företagen visat intresse för.

- Hellre än att kallringa runt till företagen kan de genom vårt system få ett komplett statistikunderlag att gå vidare med, poängterar Magnus Modin.

Deltar aktivt i kommunikationsarbetet
När en kund gör Net Relation Manager till en del av sin kommunikationsapparat intar Relation & Brand ofta en aktiv roll i kundernas interna arbete.

- Kunden hyr in en konsult från oss, som sitter med i kundens kravprocess och deltar i utformningen av  kommunikationsstrategin. Samtidigt som licensavgiften tickar i bakgrunden.

De löpande konsultintäkterna står för 30 procent av bolagets omsättning. Övriga 70 procent utgörs av repetitiva licenstäkter från mjukvaran och andra löpande abonnemang.

De kommande två åren
Förra året distribuerade bolaget mer än 85 miljoner e-postmeddelanden i sitt system. Bolaget uppskattar att den svenska marknaden för kommersiella e-postmeddeladen uppgick till över 1,3 miljarder meddelanden under 2007 och att kanalen växer. 

Bolagets målsättning är att inom två år nå en distributionstakt på 1 miljard e-postmeddelanden årligen. Tillväxten ska komma genom expansion till de nordiska grannländerna och ett eller fler europeiska länder. Distributionstakten motsvarar enligt bolagets skattningar en årsomsättning på cirka 70 miljoner kronor. 

Bolagets prognos för 2008 är en omsättning om cirka 30 miljoner kronor med ett rörelseresultat överstigande 5 miljoner kronor.

Blandat 2007 och en bra start på 2008
Bolaget har en historik av lönsam tillväxt, men 2007 bjöd på en blandad utveckling. Omsättningen ökade med över 40 procent till 14 miljoner kronor, samtidigt som rörelseresultatet backade med 30 procent. Främsta anledningen till resultatförsämringen var stigande personalkostnader. Personalstyrkan nära nog fördubblades under året.

Under 2007 förvärvades reklambyrån Kennet Båth. Med affären följde flera internationella kunder. Magnus Modin menar att förvärvet ökar bolagets räckvidd och expansionsmöjligheter. 

- Nu har vi licenstagare i 20 länder, vilket ger oss goda möjligheter att växa utomlands.

Siffrorna för det första kvartalet 2008 blev följande:

      • Omsättning: 4,9 Mkr (3,1)
      • Resultat efter finansnetto: 0,7 Mkr (0,3)
      • Vinst per aktie: 0,07 kr (0,04) 

Aktien handlas idag till runt 5,50 kronor, vilket ger bolaget ett börsvärde om drygt 60 miljoner kronor. På aktuell kurs handlas aktien till p/e 17 på bolagets prognos för 2008, förutsatt att bolaget lyckas upprätthålla rörelsemarginalen på 15 procent.

Förvärv inom sökordsoptimering
För en månad sedan förvärvades Net Pilots, en aktör inom sökordoptimering. Relation & Brand betalar cirka 11 miljoner kronor i aktier och kontanter. Bolaget menar att köpet är ett naturligt steg i breddningen av tjänsteutbudet. 

beQuoted anser att Relation & Brand är ett spännande bolag i en bransch under snabb förändring. Bolaget har under det senaste året genomfört ett par förvärv som på ett tydligt sätt bidragit till att utveckla bolagets erbjudande. Med en soliditet på 73 procent ser vi utrymme för ytterligare förvärv som kan stärka erbjudandet ytterligare.

Mot bakgrund av det ser vi med spänning fram mot att se vad som kommer ur det nya förvärvet inom sökordsmarknadsföring. 

JOHAN NYGREN
johan.nygren@beQuoted.com