För Vita Nova Ventures dotterbolag A+Science, som utför kliniska prövningar, blev 2007 ett mellanår resultatmässigt. Men grunden är lagd för ett bättre 2008. Nyemissionerna i projektbolagen I-Tech och Vicore Pharma är ännu inte tecknade, men utvecklingen ser bra ut.

Fokus på sälj i A+Science skall ge resultatlyft
A+Science har haft ett resultatmässigt svagt år. Rörelseresultatet blev 3,6 miljoner kronor på en omsättning på drygt 100 miljoner kronor. Därmed ligger marginalen på hälften av målet på 7 procent.

Olika orsaker ligger bakom. Resultatet belastas med kostnader för förvärv och integration av A+Science Stockholm (före detta Sedoc). Dessutom har verksamhetens största uppdrag under året haft ett lägre utfall då färre patienter än planerat inkluderas i studien.

- A+Science resultat för 2007 ligger under vårt resultatmål, men vi har stora förhoppningar om att vi skall kunna nå en klar förbättring under 2008, förklarar vd Göran Wessman.

- Särskilt har A+Science förstärkt sin säljfunktion mot slutet av året och det räknar jag med skall ge en uppgång i omsättningen.

beQuoted är positiva till förstärkningen av säljfunktionen, som av tradition brukar ge god avkastning. Åtminstone om bolaget har bra tjänster och produkter, vilket vi tror att A+Science har.

Fundament för omsättningsdubbling
Som beQuoted berättade om i nyhetsbrev nr 45 2007 har förvärvet av A+Science Stockholm medfört en stor fördel för A+Science.

Det sammanslagna bolaget har kunnat nå en kritisk omsättningsvolym som tillåter uppbyggnad av egna stabsfunktioner på centrala områden, såsom kvalitet, marknadsföring och ekonomi.

beQuoteds tolkar detta som att fundament lagts för att göra A+Science till ett klart större bolag. Göran Wessman bekräftar att så är fallet:

- Den infrastruktur som vi nu har i stabsfunktioner tål nästan en fördubbling av antalet fakturerade timmar utan att behöva byggas ut.

beQuoted tror att detta kan ge ett klart bättre resultat, om man bara kan få upp omsättningen.

- Vår målsättning om att fördubbla affärsvolymen över en 36-månadersperiod ligger kvar, även om tillväxten kommer att bli ryckig sett över enskilda kvartal, fortsätter Göran Wessman.

Kapitalanskaffning kvarstår till I-Tech och Vicore Pharma
Vita Nova Ventures arbetar med att göra riktade nyemissioner i I-Tech, som utvecklar ekologiska båtbottenfärger, och i Vicore Pharma som utvecklar ett nytt läkemedel inom hjärta / kärl, men nyemissionerna är ännu inte tecknade.

Den finansiella turbulensen har slagit igenom och Göran Wessman medger att det går trögare än förväntat. Därför kommer man att ändra målgrupp av investerare mot mer branschorienterade riskkapitalbolag.

- Positivt är att projektbolagen utvecklas väl, berättar Göran Wessman. För ekologiska båtbottenfärgsprojektet I-Tech börjar samarbeten med industrin att ta form. I Vicore Pharma har vi fått bekräftat i djurförsök att våra antaganden stämmer.

- När det gäller kapitalanskaffningen har vi kommit in i en andra andning. Vi har mer aktivitet än någon gång tidigare under processen.

Resultatmässigt mellanår
Vita Novas rapport för helåret 2007 visade följande resultat:

      • Omsättning: 103,2 Mkr (92,2)
      • Resultat efter finansnetto: -4,0 Mkr (2,4)
      • Vinst per aktie: -0,34 kr (0,35)

För fjärde kvartalet isolerat blev motsvarande siffror:

      • Omsättning: 34,6 Mkr (29,7)
      • Resultat efter finansnetto: -1,8 Mkr (0,8)
      • Vinst per aktie: -0,15 kr (-0,05)

Som synes blev 2007 ett resultatmässigt mellanår, men beQuoted tror på en klar förbättring under 2008. Då kan också aktiekursen komma att följa med. Vi tror att Vita Nova kan slå index sett på ett års sikt.

CHRISTER JÖNSSON
christer.jonsson@beQuoted.com

Nordic Service Partners (NSP) lämnade sin bokslutskommuniké den 21 februari. Omsättningssiffrorna var kända sedan tidigare, medan resultatet blev något svagare än väntat. Även om bolaget ser en viss avmattning i Danmark växer koncernens omsättning starkt.

NSP rapporterar resultatet för 2007
Redan i januari rapporterades helårsförsäljningen för det gångna året och vi kommenterade denna i beQuoted nyhetsbrev nr 2 2008.

Efteråt har bokslutet kommit och för hela 2007 blev siffrorna enligt följande:

      • Omsättning: 566,6 Mkr (386,7), +47%
      • EBITDA*: 35,8 Mkr (22,5), +59%
      • Resultat efter finansnetto: 2,7 Mkr (10,8)
      • Vinst per aktie: -0,46 kr (8,44)

Motsvarande siffror för det fjärde kvartalet blev:

      • Omsättning: 166,2 Mkr (123,8), +34%
      • EBITDA*: 9,6 Mkr (9,2), +4%
      • Resultat efter finansnetto: -6,8 Mkr (4,6)
      • Vinst per aktie: -2,33 kr (6,80)

Tillväxten var fortsatt stark i Sverige, medan det gick något sämre i Danmark. De ökade råvarukostnaderna på grund av höjda livsmedelspriser kunde kompenseras genom prishöjningar.

* Not: EBITDA-resultatet exkluderar noteringskostnader på 6,9 miljoner kronor.

Försämringen av vinsten per aktie beror till största delen på en uppskjuten skatteintäkt på 15,8 miljoner kronor som redovisades under fjärde kvartalet 2006 samt noteringskostnaden på 6,9 miljoner kronor.

Burger King-restaurangerna betyder mest
NSP särredovisar numera de olika verksamhetsområdena. Under 2007 stod Burger King-restaurangerna för 92 procent av omsättningen. Återstoden fördelades ungefär lika mellan Taco Bar och Food Solutions (restaurangtorg).

Sett till rörelsemarginalen låg dock Taco Bar i topp med 11,6 procent följt av Burger King-restaurangernas 4,9 procent. I bägge fallen är siffrorna bättre än för 2006. Food solutions redovisar negativa marginaler för både 2006 och 2007.

Danmark och Food Solutions drog ned resultatet
Förutom avmattningen under fjärde kvartalet 2007 försvagades resultatet även av ökade etableringskostnader i Danmark.

- Dels var arbetsmarknaden överhettad. Vi tvingades utbilda dubbelt så många som vi sedan anställde, resten tog andra jobb. Dels fick vi stora resekostnader för utbildning eftersom en av de nya restaurangerna ligger långt ifrån våra andra restauranger, förklarar vd Ulf Wahlstedt.

- Men vi har lärt oss av detta inför kommande etableringar, säger Ulf Wahlstedt.

Dessutom bidrog försenade restaurangtorg, till största delen utanför NSP:s kontroll, negativt till resultatet. I Sisjön utanför Göteborg startade man upp i december, men Center Syd i Skåne håller inte tidsplanen.

- Vi vet fortfarande inte när vi kan köra igång i Center Syd. Vår lokal är dessvärre inte iordningsställd ännu, konstaterar Ulf Wahlstedt.

Fortsatt tillväxt genom nyetableringar
NSP växer genom ökad omsättning i befintliga restauranger, nyetableringar samt förvärv. beQuoted tror att en stor del av tillväxten under 2008 kommer att ske genom nyetableringar.

- Vårt mål är att öka omsättningen med minst 20 procent per år. Det räknar jag med att nå i år utifrån det bestånd vi redan har, avslöjar Ulf Wahlstedt.

- Dessutom har vi sagt att vi planerar en etableringstakt på tre nya Burger King-restauranger per år i Danmark och två i Sverige, vilket beräknas ge ett ytterligare tillskott på 80 - 90 miljoner kronor på årsbasis, fortsätter Ulf Wahlstedt.

Ytterligare restaurangtorg kan bli aktuella. NSP diskuterar också att etablera sig hos olika kedjor. Ett exempel är Lidl, där en Burger King-restaurang öppnades i januari.

- Hittills har den gått bra, men än så länge är det för tidigt att dra några slutsatser för framtiden, menar Ulf Wahlstedt.

- Vi tittar på många sätt att expandera. En tänkbar väg är att introducera andra koncept än Burger King i Danmark. Vi har också blivit erbjudna samarbete i Baltikum, men det har varit för små affärer för att vara intressant, avslutar Ulf Wahlstedt.

Noteringen på Stockholmsbörsen blev dyrare än väntat
Som beQuoted tidigare skrivit noterades NSP:s B-aktie på Stockholmsbörsens Small Cap-lista den 15 januari i år. Kostnaden för noteringen uppgick till 6,9 miljoner kronor.

- Processen inför en notering är väldigt krävande, de externa kostnaderna ligger numera ofta runt 6 miljoner kronor, förklarar Ulf Wahlstedt. Speciellt den juridiska due diligence-processen är tidskrävande.

- Noteringen blev någon miljon dyrare än vad vi trott, erkänner Ulf Wahlstedt, och påpekar samtidigt att man för sådana uppdrag inte vet hur stor kostnaden blir förrän jobbet är klart.

Bolaget har några pågående skatteprocesser
Tre skatteprocesser pågår för närvarande. Den ena kan ge företaget ett höjt underskottsavdrag motsvarande en skattesänkning på 5 miljoner kronor. De övriga kan föranleda en höjd skatt på 1,4 miljoner kronor, men NSP tror att man kommer att vinna dessa tvister.

Inga förändringar av arbetsgivaravgifterna
Av finansminister Anders Borgs senaste uttalande att döma verkar det inte bli någon riktad sänkning av arbetsgivaravgifterna. Det senaste förslaget skulle ju exkludera NSP och övriga företag med fler än 250 anställda, och för dessa är det bättre om nuvarande ordning består.

Alternativet med en riktad momssänkning kommer, om den genomförs, att ligga långt fram i tiden.

Resultatet bör förbättras markant i år
Trots avmattningen i Danmark, som mycket väl kan sprida sig till Sverige senare under året, tror beQuoted att omsättningen i år ökar med runt 30 procent. beQuoted uppskattar att EBITDA-marginalen når sju procent, vilket ger ett EBITDA-resultat på 51,6 miljoner kronor.

Till dagens kurs på cirka 70 kronor värderas företaget till runt 250 miljoner kronor. Med tanke på NSP:s goda tillväxtmöjligheter är det lågt.

GÖRAN OFSÉN
goran.ofsen@beQuoted.com

Mediaprovider växer och renodlar verksamheten. Koncernen omfattar idag en bred flora av nischade online-varumärken. Bolaget har under 2007 förvärvat danska Ncom Publications och samtidigt intensifierat satsningarna på webb-TV, ett media i stark tillväxt. 

beQuoted har hälsat på de svenska prylgalningarnas Graal för att lära oss mer om konsten att göra det roliga roligare, och samtidigt tjäna pengar på det. 

Bredd och djup
Mediaprovider är en koncern med sju papperstidningar och 16 online-varumärken i sin portfölj. Bolaget är förlängningen av tidningen Mobil som startades i mitten av 1990-talet. Det som idag är Mediaproviders identitet antog sin form 2005. Aktien noterades på First North året därpå.

Bolaget har drygt 70 anställda i Sverige och Danmark. Merparten av det redaktionella materialet produceras i egen regi, såväl artiklar som inslag och reportage för webb-TV. Det samlade utbudet är brett. Det täcker allt från fototips till tv-reportage från prylmässor i USA. 

Nischerna omfattar mobil, hemelektronik, film och foto. I och med förvärvet av danska Ncom Publications 2007 utökade koncernen sitt innehåll med bland annat platsannonser och den tredimensionella chattsajten Netstationen.

Innehållet är allt
Mediaproviders affärsidé är att skapa internettrafik på sina webbsajter, för att sedan sälja den till annonsörer i form av annonsvisningar. Trafiken skapas och upprätthålls genom att erbjuda läsarna kvalitativt redaktionellt innehåll.

- Läsarna måste känna att de lär sig något nytt varje gång de besöker våra sajter. Konkurrenterna är bara ett klick bort, berättar Patrik Mellin för beQuoted. 

Och innehållet är centralt för intjäningsförmågan. Utan läsare har bolaget ingen trafik och därmed inget att sälja till annonsörerna. Patrik Mellin är påtagligt medveten om vikten av att ständigt vässa det redaktionella innehållet för att behålla greppet om läsarna och understryker att "content is king".

Tydligare målgrupper ger högre annonsintäkter 
Mediaproviders modell för att skapa trogna läsarkretsar bygger på att tillgodose specialintressen. Samtidigt som specialisering utgör grunden för läsarvärdet skapas också väldefinierade och tydliga målgrupper som bolaget kan erbjuda annonsörerna. 

Den nischade trafiken betingar ett avsevärt högre pris i annonsörsledet än trafik i massmarknadsmedier gör, något som också påverkar valet av nya nischer.

Bolaget söker hela tiden nya områden att positionera sig inom. Patrik Mellin nämner motor, hus & hem och sajter med tydligt fokus på kvinnor som tänkbara framtida satsningar. Men för att en nisch ska vara intressant måste den också åtföljas av starka annonsörer.

- Vi ska bli det naturliga valet bland företagen med stora annonskassor, säger Patrik Mellin.

Annonsering på internet ökar på bekostnad av tidningar
Koncernen har reducerat antalet tryckta medier successivt. Under 2007 såldes den danska tidningen ComOn till IDG. Det kan ses som att Mediaprovider följer reklaminvesteringarnas rörelser. 

Annonseringen i tryckta medier sjunker på bekostnad av reklaminvesteringar på internet, samtidigt som den totala kakan växer marginellt. Och bortom reklam- och lösnummersintäkter tjänar Mediaproviders papperstidningar ett annat syfte:

- Långvariga relationer till tidningsannonsörer gör det enklare att sälja in annonsplatser på internet till dem, förklarar Patrik Mellin.

Enligt statistik från IRM (Institutet för reklam- och mediestatistik) har reklaminvesteringarna på internet växt med över 30 procent per år de senaste åren. Trots det utgör de bara 10 procent av de totala reklaminvesteringarna.

Många företag står alltjämt vid sidan av internets kommersialisering och hänger därmed inte med de lättfotade mediekonsumenterna. Bara TV har högre penetration än internet bland konsumenterna idag. Detta avspeglas inte i reklaminvesteringarna, än. Men det är något som Mediaprovider tagit till sig.

- Vi satsar stenhårt på online. Vi ska växa organiskt snabbare än marknaden på internetannonser i år igen. Det är vårt mantra, säger Patrik Mellin med eftertryck.

Webb-TV på frammarsch
Parallellt med en tilltagande diversifiering har paketeringen kommit att få stor betydelse för skapandet av trafik på internet. Datorernas utveckling och bredbandsnätens utbredning har medfört praktiska förutsättningar att kunna leverera rörliga bilder av mycket hög kvalitet. 

Dagens webb-TV kan såväl tekniskt som innehållsmässigt mäta sig med den traditionella televisionen. Tittarna har nappat, lagt fjärrkontrollerna åt sidan och bänkat sig framför sina datorer. Konsultföretaget Mediavision uppskattar att varannan svensk kommer att konsumera webb-TV under 2008. 

Tidningen Mobil var bland de första i Sverige att erbjuda webb-TV, redan 2003. Mediaprovider har således en längre erfarenhet av att skapa redaktionellt material och produktioner för formatet. 

Idag producerar bolaget ett tv-inslag per dag vid sina anläggningar i Stockholm och Köpenhamn. Inslagen distribueras via Mediaproviders eget nätverk och säljs till bland andra danska Börsen. 

Mediaprovider har under 2007 satsat stort på webb-TV med målet att kunna erbjuda intervjuer, reportage och underhållning inom koncernens samtliga nischer.

Bokslutet i sammandrag
Bokslutskommunikén för 2007 visade följande siffror:

     • Omsättning: 68,1 Mkr (35,3), +92,8%
     • EBITDA: 2,2 Mkr (1,2)
     • Resultat efter finansnetto: -2,4 Mkr (0,8)
     • Vinst per aktie: -0,29 kr (0,60)

Trafiken i bolagets nät ökade med nästan 140 procent. Bolaget anger att trafiken av webb-TV hade en mycket kraftig tillväxt under året där den danska delen ökade med 600 procent. Annonsförsäljningen ökade med mer än 40 procent. Snittet för marknaden var strax under 30 procent på jämförbara siffror. 

En betydande del av omsättningsökningen på dryga 90 procent förklaras av förvärvet av Ncom Publications. Det negativa resultatet efter finansnetto beror på avskrivning av immateriella tillgångar, hänförliga till den goodwillpost som uppstod i samband med förvärvet. 

Nya vägar till trafiken
Nytt för 2008 är ett antal sajter med inriktning och fördjupning i redan befintliga nischer. Prylportalen kompletteras med Prylforum där läsarna kan ställa frågor och utbyta tips och tankar sinsemellan. 

Satsningen innebär ett tydligt steg mot att bygga trafik kring användargenererat innehåll. Bolaget räknar med att tjänsten kommer generera besökare och intäkter från start.

Ytterligare ett nytt grepp är det avtal om licensiering som ingicks under hösten 2007. Avtalet innebär att en norsk partner publicerar en norsk utgåva av tidningen Mobil. Mediaprovider ser licensieringsförfarandet som ett attraktivt sätt att expandera sina varumärken utomlands. 

Kvicka bolag med fingertoppskänsla brukar belönas
beQuoted anser att Mediaprovider är ett piggt bolag med portaler och publikationer som ligger rätt i tiden. Nischer är på modet och internet är under ständig förändring. Kvicka bolag med fingertoppskänsla för publikens preferenser brukar belönas på föränderliga marknader.

Sättet att bygga nya trafikgenererande sajter på befintliga plattformar (se exemplet Prylforum) ser vi som mycket intressant eftersom bolaget då kan öka sin trafik till låg kostnad och dra ytterligare växlar på redan inarbetade varumärken. 

Bolaget har genomfört en rad förvärv som vi uppfattar har bidragit positivt till varumärkesportföljen, såväl geografiskt som tematiskt. Men beQuoted tycker att bolaget måste bevisa att det kan växa under lönsamhet för att aktien ska kännas riktigt attraktiv. 

Mot bakgrund av de växande reklaminvesteringarna på internet och Mediaproviders inneboende tillväxtmöjligheter pekar mycket på att bolaget ska kunna möta våra förväntningar under året.

JOHAN NYGREN
johan.nygren@beQuoted.com