Fastighetsbolaget ICT Sweden Holding har fortsatt att förvärva fastigheter i snabb takt. Tack vare ett lyckat förvärv har vinstprognosen före skatt för helåret 2007 fördubblats till 7 miljoner kronor.

Starkt andra kvartal ger höjd vinstprognos
Investors Capital Trust Sweden Holding, ICT kallat, presenterade nyligen sin rapport för första halvåret 2007:

      • Omsättning: 1,2 Mkr
      • Resultat efter finansnetto: 4,6 Mkr
      • Vinst per aktie: 0,13 kr

Motsvarande siffror för förra året saknas, då bolaget startades först i augusti 2006.

Efter en extern värdering av fastigheterna i ICT Bergslagen, som förvärvades under andra kvartalet, har badwill på drygt 5 miljoner kronor lösts upp. Hela vinsten och något mer därtill beror således på upplöst badwill.

ICT har dock redan ett positivt kassaflöde, något man eftersträvar att upprätthålla även framöver.

Den vinst per aktie som bolaget redovisar, 13 öre, är beräknad på antalet aktier vid halvårsskiftet. Om man istället använder genomsnittligt antal aktier under rapportperioden blir vinsten 16,7 öre per aktie.

Med anledning av det goda halvårsresultatet fördubblas vinstprognosen före skatt från cirka 3,5 miljoner kronor till 7 miljoner kronor.

beQuoted tror att prognoshöjningen är försiktigt beräknad och att vinsten kan bli ännu högre. Upplösningen av badwill tror vi inte fanns med i den tidigare prognosen. Vi bör i så fall få se en uppjustering till 8,5 miljoner kronor om verksamheten i övrigt går enligt plan.

Nya förvärv i början av september 2007
Den 7 september förvärvade ICT ytterligare fem fastigheter. Fyra är bostadsfastigheter och den femte ett företagshotell.

Köpeskillingen var 7,3 miljoner kronor, vilket ger en beräknad direktavkastning på hela 13 procent. Dessutom finns goda möjligheter till hyreshöjningar.

- Säljaren har inte höjt hyrorna på nio år, berättar Matti Lilljegren, vd i ICT Sweden Holding.

- Dessutom har vi flera andra fastigheter med eftersläpande hyror som vi tror vi kan höja, fortsätter Matti Lilljegren.

Säljarna värderar ICT-aktien högt
Sedan beQuoted skrev om ICT förra gången i mitten av juni, har tre nya förvärv gjorts. Vid alla tre tillfällena har runt 25 procent av köpet betalats med egna aktier.

Notabelt är att alla tre säljarna accepterat en kurs på ICT-aktien som legat betydligt över marknadsvärdet. Senast den 7 september sattes kursen till 2,35 kronor, vilket var ungefär 20 procent över dagskursen.

Förvärvstakten är fortsatt hög
Trots sommarmånaderna har bolaget varit aktivt på förvärvsfronten. Ytterligare köp planeras under september. Dessutom ska två fastigheter säljas, vilket kommer att göras med vinst.

Matti Lilljegren är positiv inför framtiden:

- Vi ser inga problem att fortsätta förvärva fastigheter i den omfattning vi planerat och till villkor som vi bedömer som förmånliga för våra aktieägare.

- Vi har redan börjat titta på förvärv vi vill göra i början på nästa år, och vi ser ljust på möjligheterna att hitta bra objekt.

Fullt uthyrda fastigheter
De ägda fastigheterna är i stort sett fullt uthyrda, och i många fall finns det köer till företagets lägenheter.

-Vi planerar en ombyggnad av en kontorslokal i Lindesberg till två lägenheter som ska bli färdigställda innan årsskiftet, säger Matti Lilljegren. Det ska bli stans bästa lägenheter, och det finns redan kö till dem.

Fortsatt uppsida i aktien
Sedan beQuoted rekommenderade ICT-aktien i mitten på juni har kursen stigit från 70 - 75 öre till runt 2 kronor. Vi står fast vid vår bedömning att ICT kan fortsätta att förvärva lågt värderade fastigheter och öka intjäningsförmågan per aktie.

Förra gången beräknade vi ICT:s p/e-tal utifrån bolagets målsättning att äga ett fastighetsbestånd vid årsskiftet 2009 / 2010 värt 2 miljarder kronor. Eftersom bolaget betalar en del av förvärven med egna aktier, har den kraftigt höjda kursen förbättrat förutsättningarna.

Förutsatt att ICT fortsätter att nå sina mål anser vi att aktien är värd över 3 kronor. Trots att ICT anlitar en likviditetsgarant kan dock skillnaden mellan köp- och säljkurs ibland vara stor, och aktiekursen tenderar att svänga mycket. Så limitera alla order.

GÖRAN OFSÉN
goran.ofsen@beQuoted.com

Stilles nyemission på 36 miljoner kronor övertecknades. Därmed har företaget kapital att fullfölja sin expansionsstrategi. Spännande inför framtiden är ett projekt där Stille skall sälja upphandlingsprodukter för att exploatera sitt goda namn inom kirurgi.

Lyckat resultat i nyemissionen
Stille hade dålig tajming med sin nyemission, som inföll när det var riktigt dåligt väder på börsen. Att man ändå lyckas få den övertecknad är ett styrkebesked.

- Det känns väldigt skönt att vi fick den goda responsen, det visar att våra aktieägare verkligen tror på Stille, berättar en märkbart nöjd Anders Weilandt, vd för Stille, för beQuoted.

Emissionen tecknades till 95 - 96 procent via teckningsrätter. Resten av aktierna gick till aktieägare som tecknat över sin andel, men utan teckningsrätter.

De som inte var aktieägare, men som ändå ansökt om att få teckna utan stöd av teckningsrätter, blev utan tilldelning.

Försäljning och resultat första halvåret 2007
Stille har kommit med sin rapport för första halvåret. Så här blev första halvåret 2007:

      • Omsättning: 47,9 Mkr (59,7)
      • Resultat efter finansnetto: -0,9 Mkr (-13,2)
      • Vinst per aktie: -0,00 kr (-0,04)

Som beQuoted tidigare berättat om är det främst den uteblivna försäljningen av ImagiQ genom problemen med GE OEC som orsakar den sjunkande omsättningen.

För andra kvartalet isolerat blev siffrorna enligt följande:

      • Omsättning: 23,8 Mkr (26,6)
      • Resultat efter finansnetto: -1,3 Mkr (-16,0)
      • Vinst per aktie: -0,00 kr (-0,05)

beQuoted menar att 2007 får räknas som ett avstampsår inför framtiden. Resultatet har redan stärkts jämfört med föregående år genom åtgärdsprogrammet och kommer att förbättras ytterligare genom olika projekt.

Bland annat skall fabriken i Eskilstuna gås igenom:

- Rationaliseringen av fabriken i Eskilstuna har som mål att vi skall öka produktionskapaciteten. Vi söker kapacitet som vi redan betalar för, det vill säga kapacitet som vi kan vinna utan att öka de fasta kostnaderna. Potentialen är betydande, förklarar Anders Weilandt.

Expansionsprojekt inom plastikkirurgi i USA
På den amerikanska marknaden har Stille som mål att sälja mer kirurgiska instrument till den expanderande plastikkirurgimarknaden.

Men den amerikanska distributör som man hittills använt har inte motsvarat förväntningarna:

- Micrins har ökat vår försäljning, men inte varit på väg mot vårt mål att uppnå en permanent och betydande ställning på den amerikanska marknaden. Så nu efter ett år väljer vi att säga upp avtalet för att istället gå vidare med Black & Black, förklarar Anders Weilandt.

Expansionsprojekt inom upphandlingsprodukter till kirurgi
Mest intressant inför framtiden är annars ett nytt projekt som går ut på att bredda försäljningen till kirurgimarknaden på den nordiska marknaden, genom att dra nytta av Stilles goda varumärke och starka ställning.

- Vi har ett oerhört starkt värde i Stilles varumärke på den skandinaviska marknaden inom kirurgi. För närvarande underexploaterar vi vår goda ställning, berättar Anders Weilandt.

- Genom att även tillhandahålla upphandlingsprodukter, som förbrukningsmaterial och liknande vilket Stille tillhandahållit tidigare, gentemot kirurger och operationssköterskor, bör vi kunna utnyttja det inflytande som dessa har på inköpsprocessen och nå en ökad försäljning. Det är i alla fall tesen och den vill vi prova.

Stille har rekryterat Fredrik Zetterberg för uppgiften. Han har tidigare arbetat på Cardinal Health, där han har varit affärsområdeschef. Han har även arbetat på Pharmalink och Baxter Medical.

CHRISTER JÖNSSON
christer.jonsson@beQuoted.com

Gynnsamma väderförhållanden och framgångsrik prissäkringshantering gör att Elverket når ett rejält resultatlyft under första halvåret. Företaget börjar samtidigt att titta på förvärv av i första hand andra elhandelsföretag i främst Mellansverige.

Resultat normaliserats efter gynnsam vinter
Resultat har lyft rejält under första halvåret 2007 jämfört med 2006. Eller kanske skall man säga att det har normaliserats, efter att den kalla vintern 2006 ledde till att Elverket Vallentuna fick göra tilläggsköp av el till höga spotpriser för att förse sina fastpriskunder.

Så här blev första halvåret 2007:

      • Omsättning: 145,3 Mkr (173,3)
      • Resultat efter finansnetto: 13,3 Mkr (5,0)
      • Vinst per aktie: 1,48 kr (0,68)

Att omsättningen sjunkit är inte något att fästa sig vid. Den intressanta siffran för Elverket är hur många kWh som företaget vidaresäljer och vilket påslag man kan nå, rensat för kostnader. När det gäller sålda kWh är man dock hemlighetsfulla:

- Av hänsyn till våra konkurrenter lämnar vi inte ut information om hur många kWh som vi säljer vidare, förklarar Jonas Borgardt, vd för Elverket Vallentuna.

För andra kvartalet isolerat blev siffrorna enligt följande:

      • Omsättning: 53,1 Mkr (64,9)
      • Resultat efter finansnetto: 3,3 Mkr (2,9)
      • Vinst per aktie: 0,36 kr (0,32)

Tittar på förvärv
I beQuoted nyhetsbrev nr 4 2007 berättade vi att Elverket Vallentuna tittade på möjliga förvärv:

- Vi tittar i första hand på förvärv av elhandelsföretag. Det finns 120 elhandelsföretag i Sverige. Det är för många och flera lär ha det kämpigt, så behovet av konsolidering finns, säger Jonas Borgardt.

- Även nätdistributionsföretag kan vara intressanta, men då bör de geografiskt finnas i Mellansverige så att vi säkert kan nå synergivinster med vår egen nätverksamhet i Vallentuna.

beQuoted tror på Elverket Vallentuna
beQuoted tror att Elverkets klara fokus på att koncentrera sig till att bli en elhandlare (förutom den egna stabila nätverksamheten i Vallentuna kommun) har goda förutsättningar att bli långsiktigt framgångsrik.

Ett elhandelsföretag som ser el som en konsumentprodukt som kunderna vill köpa så enkelt och billigt som möjligt bör ha en god utgångssituation.

De dominerande energiproducenterna lär se produktion av elkraft som sin kärnverksamhet och lägga mindre fokus på elhandeln, som hur de än räknar kommer att vara en liten del jämfört med de summor som kraftproduktionen och nätverksamheten omsätter.

Framförallt kan de ha svårigheter att förstå marknadsföring gentemot slutkunden, som kommer att vara kräsna konsumenter med liten tolerans för dålig service och obegripliga elräkningar. Minns bara vilka problem telekomföretaget Ericsson hade med att få in ett konsumenttänkande i företaget för sina mobiltelefoner.

Dessa grundförutsättningar gör att beQuoted tror att om Elverket bara fortsätter att hålla kostnaderna nere och fokusera på att vara ett konsumentvänligt företag lär tillväxten fortsätta.

Men det kommer inte att bli någon autostrada. Temporära priskrig, som under andra halvåret 2006, kommer att sätta käppar i hjulet med jämna mellanrum. Dessutom kan andra konkurrenter tillkomma.

CHRISTER JÖNSSON
christer.jonsson@beQuoted.com