Stilles övergång till en processorienterad organisation verkar ge positiv effekt. Långsiktigt lyfts resultatpotentialen i bolaget. I USA har GE Healthcare tillsatt sin kvalitetschef som vd för Stilles samarbetspartner GE OEC. Det bör kunna lösa de problem företaget haft med FDA.

Processorientering fullbordar fusion mellan företagen
För fem år sedan köpte Stille medicinteknikföretaget Sonesta, specialiserat på undersökningsbord. Men som alla som sysslat med företagsfusioner vet är det en sak att sätta två bolag under samma namn och något helt annat att få dem att samarbeta i praktiken.

Åtgärdsprogrammet som Stille bedrivit sedan nio månader har dock lyckats åstadkomma en klar förbättring. Numera arbetar bolaget processorienterat, istället för produktorienterat.

Processerna som företaget valt att organisera efter är följande:

      • Produktframtagning
      • Försäljning
      • Kundservice

Anders Weilandt, som är vd för Stille, förklarar att omorganisationen blivit mycket framgångsrik:

- Egentligen handlar omorganisationen till processtyrning om att realisera den sammanslagning av bolagen som vi på pappret gjorde för fem år sedan.

- Vi har nästan haft två separata bolag (bord och instrument) även efter sammanslagningen och många funktioner dubblerade. Nu samarbetar personalen på ett helt annat sätt och det har varit väldigt positivt för organisationen.

Problemen med GE OEC har sänkt resultatet i USA
Försäljningen av undersökningsbordet ImagiQ till USA har rasat och medför ett resultattapp inom affärsområde Bord.

Orsaken är att FDA (Food and Drug Administration) stoppat all försäljning på den amerikanska marknaden från Stilles OEM-kund General Electric, eller dotterbolaget GE OEC Medical Systems, som vi tidigare rapporterat om (se beQuoted nyhetsbrev nr 11 2007).

- FDA satte tvärstopp för all försäljning från GE OEC i januari. Läser man dokumentationen om fallet, ser man att de utfärdat röda bockar för allt hos GE OEC (kvalitetssystem, mjukvaruvalidering, service). GE har offentligt vidgått de rapporterade felen, berättar Anders Weilandt.

- Positivt är att divisionen GE Health Care från september tillsatt sin kvalitetschef som vd för GE OEC. Det visar vilken dignitet GE givit problemet och förhoppningsvis skall det komma fram ett mycket starkare GE OEC när de gått igenom processen att rätta till felen. Hur lång tid det tar vet vi inte, men troligtvis inte alltför lång tid.

Naturligtvis är det inträffade allvarligt på kort sikt och Stille får sägas ha haft rejäl otur, särskilt med tanke på att GE OEC har 70 procent av USA-marknaden. Men Anders Weilandt låter sig inte nedslås:

- Mina förhoppningar är goda att vi om några år bara skall se det här som ett hack på kurvan för försäljningen av ImagiQ i USA.

31 procent av försäljningen av ImagiQ har bibehållits
Nya försäljningskanaler har kunnat stoppa upp försäljningsraset och reducerat de negativa effekterna.

- Andra distributörer har sett utvecklingen som en chans att ta upp konkurrensen med GE OEC. Via dessa distributörer plus befintlig försäljning har vi kunnat bibehålla 31 procent av den försäljning av ImagiQ som vi tappat via GE OEC, berättar Anders Weilandt.

Åtgärdsprogrammet och omorganisationen mot processtyrning bidrar till ett positivt resultat för första kvartalet 2007:

      • Omsättning: 24,1 Mkr (33,0), -27%
      • Resultat efter finansnetto: 0,4 Mkr (2,8)
      • Vinst per aktie: 0,10 öre (0,96)

Soliditeten är svag och ligger på 9 procent, efter förra årets förluster.

- Vi har inga problem med rörelsens likviditet och inget behov en nyemission. Men vi fick ett bemyndigande på årsstämman och kan naturligtvis komma att se över vår kapitalbild, säger Anders Weilandt.

Resultatet bättre jämfört med 2006
Tittar vi närmare på siffrorna uppdelat på respektive affärsområde framträder följande bild:

Produktområde Bord:
      • Nettoomsättning Sonesta: 6,1 Mkr (6,0), +2%
      • Nettoomsättning ImagiQ: 4,4 Mkr (14,0), -69%
      • Totalt: 10,7 Mkr (20,3), -47%
      • Rörelseresultat: -1,4 Mkr (2,0)

Produktområde Instrument:
      • Nettooms. egenproducerade instrument: 10,6 Mkr (10,2), +4%
      • Nettoomsättning agenturprodukter: 2,8 Mkr (2,4), +17%
      • Totalt: 13,4 Mkr (12,7), +6%
      • Rörelseresultat: 2,5 Mkr (2,7)

Två saker gör att resultatet egentligen är bättre än vad det ser ut att vara, åtminstone jämfört med förra året 2006.

I förra årets siffror hade overheadkostnader på totalt ungefär 1,3 miljoner kronor placerats utanför siffrorna. För år 2007 är motsvarande kostnader inbakade i siffrorna, men exakt hur stora de är väljer Stille att inte redovisa.

För det andra fick resultat för bordverksamheten för första kvartalet 2006 justeras ner när siffrorna för andra kvartalet presenterades. Den effekten motsvarar cirka 2,0 miljoner kronor.

Vändning äntligen på gång
Slutsatsen är att trots försäljningstappet i USA för ImagiQ är resultatet bättre. Det är en indikation på att åtgärdsprogrammet haft effekt och att Stille kan stå inför en långsiktig vändning resultatmässigt.

beQuoted har flera gånger skrivit att vändningen i Stille skall komma, men fått konstatera att det dröjt. Men nu verkar äntligen problemen vara på väg att lösas och det ser klart positivt ut inför framtiden.

CHRISTER JÖNSSON
christer.jonsson@beQuoted.com

Scandinavian Clinical Nutrition (SCN) kommer efter sommaren att lansera CUUR i USA, via varuhuskedjor som Wal-Mart, Walgreens och CVS. Men i Sverige är det lite smolk i glädjebägaren efter att svenska Läkemedelsverket rapporterat om möjliga levereffekter av CUUR.

Avtal i USA med AMS och Bdirect om lansering i detaljhandeln
Sedan tidigare har SCN börjat sälja CUUR via butikskedjorna Vitamin Shoppe och Vitamin World. Lanseringen presenterades i beQuoted nyhetsbrev nr 1 2007. Då förutskickade vd Ulf Söderberg att nästa steg i USA var att gå på de stora varuhuskedjorna.

Nu är SCN framme vid målet, då avtal slutits med AMS och Bdirect. De kommer att sälja till kedjor som Wal-Mart, Walgreens och CVS.

- Lanseringen av CUUR i USA går helt enligt plan och vi har inga avvikelser att rapportera, berättar Anders Struksnes, business strategy manager på SCN.

John Faerber, vd för AMS, menar att det finns ett stort tomrum i floran av viktkontrollprodukter. Han tror att CUUR kan bli en av de tio bäst säljande viktkontrollprodukterna i USA.

beQuoted har inte lyckats utröna hur stor försäljning som det i så fall kan bli tal om. Inte heller Anders Struksnes, business strategy manager på SCN, vet exakt hur stor omsättning som de tio största produkterna har på listan över de bäst säljande viktminskningspreparaten.

Men han kan avslöja att de fyra - fem största viktminskningspreparaten omsätter mellan 200 - 280 miljoner dollar i detaljhandelsledet.

Även i Australien kommer CUUR att lanseras. Genom SCN:s asiatiska distributör Reborne Ltd. har avtal slutits med Australiens största apotekskedja.

Läkemedelsverket rapporterar om möjlig leverpåverkan av CUUR
Läkemedelsverket har på sin hemsida publicerat misstankar om möjlig leverpåverkan av CUUR. Givetvis är alla anmärkningar på en hälsokostprodukt allvarliga.

Läkemedelsverket hänvisar till sex inrapporterade fall av leverpåverkan hos personer som tagit preparatet mot övervikt. I tre av fallen bedömer Läkemedelsverket att det föreligger ett troligt samband mellan intag av CUUR och leverpåverkan, och i övriga tre fall ett möjligt samband.

Scandinavian Clinical Nutrition tillbakavisar varningarna
SCN menar att Läkemedelsverket ägnar sig åt spekulationer och att andra orsaker till leverpåverkan inte kan uteslutas. Bolaget anför att omfattande studier visar att CUUR och dess ingredienser är säkra. 

Dessutom anser SCN att eftersom CUUR sålts i mer än 4,5 miljoner doser i Sverige (vilket motsvarar 150.000 månaders behandling) är sex fall av misstänkt påverkan oerhört lite.

- Flera andra preparat har råkat ut för den här typen av ifrågasättande eftersom lagstiftningen är väldigt hård i Sverige, förklarar Ulf Söderberg. Några exempel är nyponpulver och Glukosamin, men de säljs fortfarande på den svenska marknaden.

- Läkemedelsverkets publicering av möjliga levereffekter påverkar inte vår lansering av CUUR i USA. Preparatet och dess ingredienser har redan säkerhetsgodkänts av FDA (amerikanska motsvarigheten till Läkemedelsverket) för försäljning på den amerikanska marknaden.

Hittills har Bringwell, och inte SCN, haft försäljningsrättigheterna för CUUR i Sverige, men efter Läkemedelsverkets rapport kommer försäljningen av CUUR i Norden att tas över av SCN, som kommer att betala royalty till Bringwell, precis som på andra marknader.

Klinisk studie av Membraseven på Karolinska Institutet
Membraseven är SCN:s första egna produkt och verkar mot muntorrhet och torra slemhinnor. Den verksamma substansen är ett omegasyrefettkomplex bestående av fleromättade fettsyror som Omega-3, Omega-6 och Omega-7 från havtornsbär.

I samarbete med Karolinska Institutet kommer en klinisk studie att genomföras för ett pröva effekterna av Membraseven. Studien har godkänts av Karolinskas etiska kommitté.

- Ett sextiotal patienter kommer att delta, berättar Dan Edwall, forskningschef på SCN.
 
- Alla patienter i studien kommer att genomgå två månaders behandling, en månad med Membraseven och en med placebo. Under behandlingen görs upprepade tester och provtagningar, och därefter görs en sammanställning och utvärdering av resultatet.

Syftet med studien är att mäta hur muntorrhet och torra slemhinnor påverkas beroende på om de tar Membraseven, placebo eller inget alls.

- Vi bedömer att patientbehandlingsdelen kan vara klar under hösten, men sammanställning, analys och publikation kan komma att dröja lite längre, förklarar Dan Edwall.

Kvartalets försäljning negativt påverkad av produktionsförsening
Första kvartalet 2007 har försäljningen av CUUR i USA påverkats negativt av produktionstekniska problem hos samarbetspartnern NBTY, som vi presenterade i beQuoted nyhetsbrev nr 1 2007.

Så här blev siffrorna:

      • Omsättning: 1,9 Mkr (2,6)
      • Resultat efter finansnetto: -9,3 Mkr (-4,6)
      • Vinst per aktie: -0,83 kr (-1,51)

I emissionsprospektet, som upprättades inför börsintroduktionen i december, lämnades en prognos om en total försäljning på 75 - 85 miljoner kronor för 2007. Bolaget antyder att försäljningsprognosen nu inte är helt säker, efter den försenade starten.

Resultatet är samtidigt kraftigt försämrat jämfört med föregående år och förlusten ganska stor för att vara för ett enskilt kvartal. Bolagets finansiella ställning är dock god, med 45 miljoner kronor på bankkontot och avsaknad av räntebärande skulder.

beQuoted anser att incidenten med CUUR visar att branschen inte är riskfri. Samtidigt ger det stöd åt bolagets inriktning att backa upp nya produkter med kliniska studier. Bedömningen är att samarbetet med Karolinska Institutet i längden kan vara avgörande för företaget.

CHRISTER JÖNSSON
christer.jonsson@beQuoted.com

Vita Nova vill driva på båtfärgsbolaget I-Tech AB och inbjuder tillsammans med övriga delägare externa investerare att satsa 20 miljoner kronor. Huvudverksamheten A+ Science löper väl och gör ett klart bättre resultat för första kvartalet jämfört med förra året.

Stor investering i I-Tech
Vita Nova Ventures bjuder in investerare till att satsa 20 miljoner kronor i båtfärgsprojektet I-Tech, som vi berättade om i beQuoted nyhetsbrev nr 3 2007.

Syftet med emissionen är att bland annat att finansiera registreringskostnader för den nya färgen. Den innehåller läkemedelssubstansen medetomin som aktivt verkande mot att havstulpaner skall fästa på båtskrov.

Målet är att lansera en ny småbåtsfärg på den svenska marknaden under 2009. Vita Novas ägarandel i projektet, före investeringen på 20 miljoner kronor, uppgår till 40 procent.

- Vi räknar med att vara klara med förhandlingarna med externa investerare till den 1 oktober i år, avslöjar vd Göran Wessman för beQuoted.

- Hur stor andel av projektet investerarna begär för 20 miljoner kronor är dock något som vi av förhandlingsskäl inte kan kommentera i nuläget.

Stärkt resultat i A+ Science
Vita Nova har presenterat siffrorna för första kvartalet 2007, vilka blev enligt följande:

      • Omsättning: 21,8 Mkr (17,2)
      • Resultat efter finansnetto: -0,1 Mkr (-0,6)
      • Vinst per aktie: -0,01 öre (-0,08)

Tittar man på resultatet per segment så är rörelseresultat för koncernens huvudverksamhet, A+ Science, klart bättre. På en omsättning på 20,9 miljoner kronor (17,9) nåddes ett resultat efter finansnetto på 1,5 miljoner kronor (-0,4).

- Resultatet i A+ Science har normaliserats eftersom det rått "business as usual" under kvartalet. Förra året var onormalt svagt, med en del förseningar och låg beläggning, berättar Göran Wessman.

Innehavet av noterade och onoterade aktier i Kapitalkraft visade ett negativt resultat, med ett underskott på 0,3 miljoner kronor. Resultatet i moderbolaget Vita Nova är minus 1,3 miljoner kronor.

Antalet aktier i Vita Nova uppgår till 2,1 miljarder aktier. Eget kapital per aktie var vid kvartalets slut 3,12 öre per aktie. Vid en börskurs på 8 öre per aktie blir börsvärdet 170 miljoner kronor.

Kapitalkraft säljs ut
Innehavet i Kapitalkraft skall avyttras. Av de 400.000 aktier som Vita Nova äger kommer 210.000 att säljas till aktieägarna i Vita Nova, till ett pris om 42,50 kronor per aktie. Det motsvarar det bokförda värdet.

Andra delen av innehavet kommer att erbjudas externa investerare, på samma villkor. Eftersom Vita Nova äger totalt 400.000 aktier i Kapitalkraft beräknas utförsäljningen ge en nettointäkt på drygt 15 miljoner kronor.

- Vi är nöjda med den här lösningen för Kapitalkraft. Vi får mer betalt än vad vi hade räknat med för ett år sedan, säger Göran Wessman. Detta tack vare den förädling och ägarspridning som bolaget genomfört.

- Pengarna vi får in kommer att gå till att kapitalisera upp moderbolaget Vita Nova Ventures så att det kan stå på egna ben. Vi vill ha kapital att fortsätta den expansiva verksamheten med förvärv och investeringar i små lovande bolag inom Life Science.

beQuoted är positiva till renodlingen av Vita Nova till ett renodlat Life Science-företag. Det är en sektor som vi tror mycket på.

Den framtida utvecklingen är intressant. Särskilt spännande skall det bli att se vad båtfärgsprojektet I-Tech kommer att visa sig vara värt efter en bedömning av rutinerade investerare.

CHRISTER JÖNSSON
christer.jonsson@beQuoted.com

Efter fusionen mellan Wilh. Sonesson och norska Midelfart struktureras koncernen nu upp i två produktområden: Health Care respektive Personal Care. Resultatet under första kvartalet har ökat som en följd av sammanslagningen och vinsten per aktie har också stigit något.

Ny affärsområdesstruktur efter sammanslagning
Att slå samman företag är inte det enklaste, det finns det otaliga exempel på. Därför är det positivt för aktieägarna i Midelfart Sonesson att fusionsarbetet mellan bolagen ser ut att löpa enligt plan.

Midelfart är starka inom Hälsa och Skönhet, vilket skiljer sig något från Wilh. Sonessons huvudsakliga verksamhet inom Egenvård- och Läkemedelsprodukter. Därför skapas nu en ny struktur. Nedan visas den nya strukturen tillsammans med siffrorna för första kvartalet 2007:

      • Health Care, omsättning 358 Mkr, andel: 72 procent
      • Personal Care, omsättning 125 Mkr, andel: 28 procent

Som vi skall se överstiger den sammanlagda omsättningen för de respektive produktområdena den totala omsättningen i koncernen med 37 miljoner kronor. Det beror på interna koncernelimineringar.

Under Health Care hittar vi marknadsenheter som

      • Friggs
      • Max Medica
      • Naturpost
      • Helsedivisionen i Norge

Därtill kommer produktionsenheter (Miwana, Bioglan och Vitamex) samt distributionsenheten HKC Egenvård.

Under Personal Care sorterar marknadsdivisionen Massmarket i Norge, produktionsenheten ABC samt den del av distributionsenheten HKC Egenvård som berör avdelningen Kosmetik.

Ökad omsättning men marginell ökning av vinsten per aktie
Siffrorna för första kvartalet 2007 blev enligt följande:

      • Omsättning: 446 Mkr (301)
      • Resultat efter finansnetto: 13 Mkr (9)
      • Vinst per aktie: 0,27 kr (0,26)

Såväl omsättning som resultat har således ökat rejält som en följd av sammanslagningen.

Vinstökningen per aktie är dock blygsam, eftersom Wilh. Sonesson gjorde en nyemission på 224 miljoner kronor för att finansiera förvärvet av Midelfart. Totalt uppgår antalet aktier nu till 53,2 miljoner stycken (35,5).

Skall man istället utgå från att vinsten beskattas med schablonskatt blir vinsten per aktie 0,18 kronor (0,19).

Tillväxten uppgick under första kvartalet till 48 procent, men nästan allt har sin källa i sammanslagningen med Midelfart. Den underliggande organiska tillväxten stannade vid blott 2 procent.

Sammanslagning mellan Vitalas och Naturpost klar i september
Som vi berättade i beQuoted nyhetsbrev nr 15 har Midelfart Sonesson förvärvat Vitalas i Malmö.

Sammanslagningen med det egna postorderföretaget Naturpost sker genom att Naturposts verksamhet i Norrköping flyttas till Vitalas i Malmö. Fusionen beräknas vara klar i september och innebär att ett 30-tal tjänster i Norrköping berörs.

På årsstämman valdes en ny styrelse, där Lennart Bohlin och Vidar Eskelund blir nya ledamöter. Harald Norvik övertar samtidigt klubban från Per Båtelsson, som lämnar styrelsen.

På årsstämman berättade vd Lennart Nylander att företaget siktar på att göra nya förvärv under året.

Som ett led i att finansiera detta beslutade årsstämman om att ge styrelsen ett bemyndigande till emission på sammanlagt 3,5 miljoner aktier. Det motsvarar en potentiell utspädning på 6,2 procent.

CHRISTER JÖNSSON
christer.jonsson@beQuoted.com