Trots höga tillväxtmål och marginalförbättringar i sikte har Generic Sweden fått en trög start på börsen. Bokslutet för 2006 visar att bolaget fortsätter att växa, men också att avyttringskostnader tyngde resultatet, liksom kostnaderna för börsintroduktionen i oktober.

Omsättningen är godkänd, men resultatet måste förbättras
Generics prognos för 2006 var att omsättningen skulle hamna på 225 miljoner kronor. Samtidigt hade man som mål att nå ett EBIT-resultat på 13,5 miljoner kronor.

För helåret 2006 blev siffrorna enligt följande:

      • Omsättning: 219,1 Mkr (209,1), +4,8%
      • Resultat efter finansnetto: 6,6 Mkr (14,4)
      • Rörelsemarginal: 3,4% (7,1)
      • Vinst per aktie 0,48 kr (1,49)

Omsättningen hamnade därmed strax under prognosen. Avvikelsen förklaras av en något svagare försäljning i sista kvartalet än väntat.

Procentuellt blev avvikelsen större för EBIT-resultatet (proforma), som hamnade på 10,2 miljoner kronor.

Ett bolag med två grenar
Generic Sweden är uppdelat i två affärsområden, Generic Consulting och Generic Mobile. Företaget grundades 1993 av fyra entreprenörer som då hade fokus på konsultbranschen. Dessa grundare är fortfarande verksamma i koncernen. Inte minst Hans Nilsson som är vd för moderbolaget Generic Sweden.

Generic Consulting - låga marginaler under 2006
Konsultverksamheten är nära knuten till Försvaret. Detta har bidragit till bolagets fokusering på kritiska kommunikationssystem. Under senare år har denna specifika kompetens efterfrågats allt mer inom andra områden, till exempel inom sjukvården och energisektorn.

Idag står konsultverksamheten för 69 procent av koncernens totala omsättning. Därmed har verksamheten en mycket stor påverkan på resultatet.

Rörelsemarginalen för Generic Consulting hamnade på 2,7 procent (5,6) under 2006. Hans Nilsson är inte nöjd med den rörelsemarginalen. Förändringar har dock skett genom en omorganisation som skall bidra till bättre lönsamhet under 2007.

Enligt Hans Nilsson har företaget också en något hög overheadkostnad, men försvarar den på kort sikt:

- Vi vill inte skära ner allt för mycket då vi ser en stark tillväxt och kommer behöva den organisation som vi har idag.

- Under året avser vi dessutom att växa ytterligare genom att fokusera på rekrytering av nya konsulter, ett arbete som redan påbörjats.

Generic Mobile - kassako sedan start
Verksamheten inom Generic Mobile startades för att inom telekomområdet ta tillvara på de tekniska lösningar som konsulterna var med och tog fram i sitt dagliga arbete.

Idag arbetar dotterbolaget framförallt inom tre olika områden; Minicall, fastnäts-SMS och mobilt bredband.

Under 2006 omsatte Generic Mobile 65 miljoner kronor med en rörelsemarginal på 21,2 procent. Historiskt sett har resultatet varit starkt, mycket tack vare köpet av Minicall.

Minicallen lever vidare
Den första stora satsningen i Generic Mobile började med köpet av Minicall från Telia 2002. Hans Nilsson berättar stolt om förvärvet:

- När Telia ville sälja ut sin Minicall-verksamhet såg vi det som en möjlighet att bredda vår telekomverksamhet. Och i vår ägo har vi lyckats behålla lönsamheten över en längre tid.

Generic har vidareutvecklat Minicall-tjänsten för att möta dagens behov. Idag kan tjänsten samverka med SMS och vanliga e-postmeddelanden.

Ett bra exempel är apoteket Vasen i Falun. Apoteket lanserade nyligen en tjänst som går ut på att kunden får låna en Minicall när receptet lämnas in. När sedan medicinen är klar meddelas detta på Minicallen. Under tiden kan kunden utföra andra ärenden och besöket upplevs mer positivt. Flera apotek runt om i Sverige utvärderar för tillfället samma lösning.

SMS för 15 miljoner kronor
Generic Mobile var först i Sverige med en lösning för att skicka SMS till och från fasta telefoner. För att stärka positionen på marknaden förvärvades Viking Telecoms fastnäts-SMS-verksamhet under 2006.

Tjänsten gör det möjligt att skicka SMS till fasta telefoner, där textmeddelandena läses upp automatiskt. När beQuoted testar tjänsten blir vi riktigt imponerade av kvaliteten på uppläsningen.

Intäkterna kommer från samtrafik med andra operatörer baserat på de SMS som går till och från fasta telefoner. Idag finns det ungefär 400.000 användare som aktivt utnyttjar tjänsten.

- Fastnäts-SMS har vuxit kraftigt och omsatte drygt 15 miljoner kronor 2006, med bra marginal, berättar Hans Nilsson.

Mobilt bredband hemma och i glesbygden
beQuoted ser även en potential i Generic Mobiles nya licens på 870 MHz-frekvensbandet. Att kunna erbjuda internet och telefoni i områden som inte täcks av det fasta nätet blir allt viktigare.

Efter stormar som Gudrun och Per är det av kostnadsskäl osäkert om TeliaSonera kommer att återställa fasta telefonnät till glesbebyggda områden. Detta skapar möjligheter för nya lösningar.

För beQuoted berättar Hans Nilsson att man har påbörjat utbyggnaden. Men att första steget blir att etablera sig i storstäderna Stockholm, Göteborg och Malmö.

- Just nu pågår driftsättning av basstationer i storstäderna. Vi kommer att kunna erbjuda smidiga lösningar. En uppkoppling oberoende om du sitter hemma i din lägenhet eller är ute i glesbygden.

Callcenterverksamheten avyttrades förra året
Under början av 2006 avyttrades callcenterverksamheten, UniGuide. Motivet var att fokusera på koncernens mer lönsamma kärnverksamhet.

Avyttringen och verksamheten påverkade det första kvartalet med kostnader på strax under tre miljoner kronor. UniGuides hann bara bidra med två miljoner kronor i omsättning under 2006, jämfört med 11 miljoner kronor 2005 då dotterbolaget ingick hela året.

- UniGuide har till stor del fungerat som kundtjänst för våra Minicall-kunder. Som ett noterat bolag vill vi fokusera på vår kärnverksamhet. Därför valde vi att avyttra verksamheten. Tjänsterna vi behöver kan vi lika gärna köpa in externt, berättar Hans Nilsson.

Svag start på börsintroduktionen
Börsintroduktionen gjordes till en kurs på 30 kronor per aktie. Sedan dess har kursen sjunkit och handlas idag till 22 kronor. beQuoted bedömer att det till största delen beror på att bolaget inte nådde upp till sina prognoser i emissionsprospektet.

Generic har ett årligt tillväxtmål på 25 procent. Marginalerna bör också kunna leta sig upp mot 2005 års nivå på 7 procent. Det innebär ett möjligt resultat efter finansnetto omkring 19 miljoner kronor. Vinsten per aktie skulle i så fall bli 2 kronor, vilket innebär att aktien handlas till p/e 11.

Historisk har tillväxten varit hög. Det kvarstår att se om 2006 var ett undantag. Om bolaget lyckas få ordning på marginalerna tycker beQuoted att aktien handlas på en attraktiv nivå.

JOHAN SKÅRBRATT
johan.skarbratt@beQuoted.com

Midelfart Sonesson köper Vitalas International, ett företag som säljer hälsokostabonnemang över internet. Förvärvet ger starka synergieffekter för egna företaget Naturpost. Inte är det dyrt heller: 50 miljoner kronor för ett EBITDA-resultat på 8 miljoner kronor.

Vitalas passar bra ihop med Naturpost
Malmöbaserade Vitalas International säljer hälsoprodukter genom abonnemang, till exempel vitaminer, Omega 3 och andra kosttillskott. Många kunder beställer via internet. Förutom i Norden är företaget starkt i Polen.

Omsättningen för Vitalas beräknas uppgå till 85 miljoner kronor för 2006. På detta förväntas företaget göra ett bruttoresultat, alltså före avskrivningar och finansnetto, på 8 miljoner kronor.

Förvärvspriset som Midelfart Sonesson betalar ligger på 50 miljoner kronor. 21,5 miljoner kronor betalas kontant och 28,5 miljoner kronor betalas med aktier (1,325 miljoner aktier till en kalkylkurs på 21,50 kronor per aktie).

Spontant känns det anständigt att betala drygt sex gånger bruttoresultatet före skatt. Lennart Nylander, vd i Midelfart Sonesson, nämner dock att Vitalas haft vissa omstruktureringskostnader.

Dubbla synergier skall räkna hem affären
Synergieffekterna med Midelfart Sonessons egna postorderföretag Naturpost är betydande. Enligt Lennart Nylander bör synergierna ligga på minst 5 miljoner kronor per år.

- Mycket kommer av att vi kan slå samman Naturpost med Vitalas, säger Lennart Nylander. Sammanslagningen kommer att ske genom att Naturposts verksamhet i Norrköping flyttas till Malmö och läggs ihop med Vitalas.

Som beQuoted berättat om tidigare har Naturpost haft det kämpigt. Företaget säljer mycket via telemarketing, men det är en försäljningsmetod som inte är särskilt väl ansedd.

Sålunda skall Naturpost kunna få draghjälp till en nystart via Vitalas.

- Jag vill understryka att sammanslagningen är en viktig åtgärd för att få ordning på problematiken som vi haft inom Naturpost, fortsätter Lennart Nylander. Inte minst förväntar vi oss att Naturpost skall kunna ta del av Vitalas utmärkta kunskaper inom försäljning via internet.

- Vi förväntar oss att Vitalas-Naturpost tillsammans skall kunna utvecklas till ett friskt affärsområde med betydande volym.

Stor marknadsandel väntar
Branschen för hälsokostprodukter växer.

- Marknaden för naturläkemedel och kosttillskott uppgår ungefär till 3 miljarder kronor i Sverige och till 6 - 7 miljarder kronor i hela Norden, berättar Lennart Nylander.

Fördelningen mellan de olika marknadskanalerna ser enligt Lennart Nylander ut enligt följande:

      • Hälsofackhandel: 35%
      • Dagligvaruhandel: 35%
      • Apotek: 20%
      • Övrigt (postorder, internet, home-parties etc.): 10%

Det är alltså inom segmentet Övrigt som Vitalas-Naturpost kommer att verka. Och här kommer man att bli ganska stora.

- Närmare 10% av hälsokostprodukterna säljs via postorder och internet (blir cirka 600 miljoner kronor, beQuoteds anm). Med en sammanlagd omsättning på 250 miljoner för Vitalas-Naturpost kommer vi att få en rejäl marknadsandel.

beQuoted skrev i nyhetsbrev nr 6 2007 att om Midelfart Sonesson kunde få ordning på problemen inom Naturpost så börjar det se riktigt bra ut. Genom förvärvet av Vitalas känns det som att företaget har tagit ett steg i rätt riktning.

CHRISTER JÖNSSON
christer.jonsson@beQuoted.com

Gillar Du att skriva? Är Du intresserad av aktiemarknaden?

beQuoted växer och behöver fler engagerade journalister och analytiker.

Vi analyserar börsnoterade företag. Vi bevakar vad börsbolagen gör, deras finansiella utveckling och hur olika händelser påverkar möjligheten att tjäna pengar.

Målgrupperna är investerare, rådgivare och journalister.

Antalet läsare ökar stadigt och det blir fler och fler företag att skriva om. Därför söker vi Dig som är journalist eller analytiker.

För rätt person erbjuder vi ett spännande jobb i en flexibel organisation. Du kommer att ha en hög grad av självständighet och arbeta mitt i Sveriges finansiella centra.

För mer information, hör av Dig till:
Thomas Lindgren, VD
telefon 08-692 21 90
e-post thomas.lindgren@beQuoted.com

Posta ditt CV till:
beQuoted AB
Sveavägen 31
111 34 Stockholm
Märk kuvertet med "Journalist"