• Göra strategiska förvärv i Norden
• Påbörja en expansion i England och Tyskland
• Växa genom organisk tillväxt
• Utveckla nya affärsområden inom IT-säkerhet

Den nordiska marknaden för IT-säkerhet värderas ifjol till 500 miljoner euro. På fem år förväntas den att fördubblas. Det ger en genomsnittlig årlig tillväxttakt på med än 15 procent.

Ständigt upptäcks nya säkerhetsbrister i de mest använda programvarorna. Det är inte heller ovanligt att hackers arbetar mot ersättning och säljer den information de kan komma över.

Pinions affärsidé är kort och gott att erbjuda datasäkerhet. Detta sker genom rådgivning, systemutformning, utbildning, övervakning och olika IT-säkerhetsprodukter.
 

Emissionen i korthet:

• Teckningstid 10 – 30 november
• Teckningskurs 8 kr per aktie
• Minsta teckningspost är 1.000 aktier (8.000 kronor)
• Emissionen uppgår till 10 miljoner kronor
• Totalt 1.250.000 nya aktier emitteras
• De nya aktierna motsvarar 20 procent av företaget
  Styrelsen har åsatt företaget ett marknadsvärde om 40 Mkr före emissionen och 50 Mkr efter emissionen vid full teckning
• Avsikten är att notera aktierna under nästa år

Klicka här om Du vill läsa VD-brevet

TV-reklamen för SodaStream under juli och augusti har haft god effekt i Sverige. Försäljningen av maskiner har ökat kraftigt under tredje kvartalet. Samtidigt ligger gas och smaker kvar på en hög nivå.

Försäljning och resultat efter tredje kvartalet
För de nio första månaderna har The Empire nått en nettoomsättning på 17,8 miljoner kronor (7,4). Nettoomsättningen är täckningsbidraget på försäljningen till butik, efter det att ersättningen till SodaStream Worldwide för varor och administrativt stöd har betalats.

Ökningen är alltså 140 procent av nettoomsättningen jämfört med samma period förra året. Även resultatet har förbättrats kraftigt. För de första nio månaderna blev det 1,6 miljoner kronor (-1,0). Det motsvarar en vinst per aktie efter schablonskatt på 0,18 kr.

VD Johan Kalling står fast vid den tidigare lämnade prognosen på en helårsvinst på 3,5 miljoner kronor. Bland annat står den viktiga julförsäljningen för dörren. En vinst på 3,5 miljoner kronor skulle motsvara 40 öre per aktie och ett p/e-tal på 13.

Ökat fokus på satsning i Norge
Trots att resultatet förbättrats med 2,6 miljoner kronor jämfört med förra året, har det ändå belastats med 1,6 miljoner kronor för satsningen i Norge. Utan kostnader för Norge skulle resultatet följaktligen ha varit det dubbla.

Kostnaderna för satsningen i Norge är dock större än så. I tillägg till de 1,6 miljoner kronor som belastat resultatet har ytterligare 1,2 miljoner kronor aktiverats.

Knut Henningsen har anställts som ny landansvarig från och med den 1 november. Han kommer närmast från Coca Cola. Under månadens första veckor har företaget kört reklam i norsk TV för SodaStream.

Tittar på förvärv
I en kommentar till delårsrapporten nämner Johan Kalling möjligheten till nyförvärv av kompletterande produktlinjer:

– Den svenska SodaStream-marknaden är bubblande och känns som en mycket bra satsning för The Empire. Vi börjar till och med titta på nyförvärv.

Svithoid Tankers har sex produkttankfartyg under byggnation. Fartygen kommer att börja levereras våren 2006 och sedan fortlöpande till och med år 2007.

Redan nu är fartygen befraktade på långa kontrakt och till villkor som uppfyller rederiets finansiella mål. Policyn är att endast ingå kontrakt som ger minst 20 procent avkastning på eget kapital och positivt kassaflöde från första dagen.

Svithoid Tankers ett rederi under uppbyggnad
Under årets första nio månader har bolaget inte haft någon nämnvärd omsättning. Omsättningen har uppgått till 1,9 miljoner kronor (0). Resultatet är -2,7 miljoner kronor (-0,6). Per aktie blir det -0,61 kr (-0,15).

Rederiet går dock i väntans tider. Leveransen av första produkttankern - Mt Vedrey Tora – väntas ske i januari 2006.

Att samtliga nybyggen redan står under långtidskontrakt gör att verksamheten får en hög grad av stabilitet.

Det två första tankfartygen kommer att befraktas av F.T. Everard & Sons Limited. Svithoid Tankers har ingått ett sjuårskontrakt med den brittiske tankfartygsoperatören.

Värdering av Svithoid Tankers
Svithoid Tankers tydliga finansiella mål gör det möjligt att värdera företaget med en rimlig grad av säkerhet.

Avkastningskravet 20 procent på eget kapital överstiger marknadens krav. Det sistnämnda kan vi sätta till 8 procent. Enkelt uttryckt skulle då Svithoid Tankers värderas till 2,5 gånger eget kapital per aktie.

Bolaget har 55,4 miljoner kronor i eget kapital, vilket blir 12,74 kronor per aktie. Här har hänsyn tagits till den senaste emissionen.

En multiplikation med 2,5 ger ett möjligt aktievärde på 31 kronor per aktie. Substansvärdet per aktie är 34 kronor. Dagens börskurs är 19 kronor.

Kloka investerare bör dock alltid ha en viss säkerhetsmarginal och inte betala fullpris för en aktie. Men det känns ändå som om säkerhetsmarginalen i Svithoid Tankers är väl tilltagen.

Företaget ger intryck av att vara välskött. Att marknaden inte värderar Svithoid Tankers högre kan bero på att det är relativt nystartat och okänt.

Sådana förhållanden brukar dock vara av övergående karaktär.

Under 2006 bör chanserna vara hyggliga att vi kan få se kurser runt 25 kr per aktie. Det ger en uppgångspotential på 30 procent.

CHRISTER JÖNSSON
christer.jonsson@beQuoted.com