Hej,

Artiklar

Björn Borg öppnar nya marknader med tennisskor

Ett nytt bolag som beQuoted kommer att följa är Björn Borg, eller World Brand Management som bolaget egentligen heter, eller kort och gott WBM. Aktien har gått mycket bra på Nya Marknaden sedan årsskiftet, upp 77 kronor eller 122 procent.

Nyligen meddelade WBM att man tecknat ett avtal med Dunlop om en ny Björn Borg tennissko. Dessutom har bolaget släppt siffrorna för andra halvåret. Vi tycker att detta är ett bra tillfälle att titta närmare på företaget.

Varumärkessamarbete med Dunlop
WBM har alltså inlett ett samarbete med det internationella sportvarumärkesföretaget Dunlop genom att lansera en ny Björn Borg tennissko på den europeiska marknaden.

Tennisskon kommer att distribueras på den skandinaviska marknaden under våren 2006. På den övriga europeiska marknaden kommer Dunlop att stå för distributionen för att nå en så bred marknad som möjligt.

Samarbetet är ytterligare ett steg i att bygga en stark plattform för varumärket Björn Borg på den europeiska marknaden.

– Med stöd av Dunlops renommé och väletablerade distributionsnät ser vi stora möjligheter att stärka varumärket Björn Borg, både på befintliga men särskilt på nya marknader i Europa, säger WBM:s VD Nils Vinberg.

Första halvåret 2005
WBM verkar i en bransch med tydliga säsongsvariationer. De olika kvartalen varierar i försäljning och resultat. Första och tredje kvartalet är generellt sett de starkaste eftersom huvuddelen av kollektionerna levereras under dessa. Även fjärde kvartalet är starkt till följd av julhandeln för underkläder samtidigt som höst-/vinterkollektionerna omfattar produkter som styckmässigt är dyrare. Andra kvartalet är därmed alltid svagast.

Den totala försäljningen av Björn Borg-produkter från egna och fristående distributörer till återförsäljare uppgick till 126,8 miljoner kronor (121,4 miljoner kronor) under det första halvåret 2005, en ökning med 5 procent jämfört med samma period 2004. Det var främst försäljningen av väskor och parfym som ökade, men även underkläder visade en positiv försäljningsutveckling. Produktområdet glasögon minskade sin försäljning medan skor var i linje med föregående års nivå.

För WBM:s egna bolag innebar första halvåret en försäljning på 76,3 miljoner kronor (55,3 miljoner kronor), vilket var en ökning med 38 procent jämfört med samma period i fjol. Omsättningsökningen berodde dels på konsolideringen av det förvärvade Scandinavian Footwear från årsskiftet, dels på en starkt ökad försäljning av underkläder. Ökningstakten var något lägre under andra kvartalet än under det första, 20 procent respektive 51 procent. Att årets leisurekollektion endast erbjuds i koncernens egna konceptbutiker har haft en negativ påverkan på omsättningen. 

WBM:s resultat efter finansnetto hamnade på 8,7 miljoner kronor (3,9 miljoner kronor) för första halvåret. För andra kvartalet isolerat uppgick resultatet efter finansnetto till 1,3 miljoner kronor, vilket var 2,4 miljoner bättre än fjolårets förlust för andra kvartalet, men under resultatnivån för första kvartalet som låg på 7,4 miljoner kronor.

Fortsatt potential för WBM
WBM har som policy att inte lämna några resultatprognoser. Företaget bedömer emellertid att utvecklingen hittills under första halvåret varit i nivå med marknaden eller ännu bättre.

Försäljningen kan ökas genom att sälja fler produkter på befintliga marknader eller genom att gå in på nya geografiska marknader. Till exempel marknadsför man samtliga produktområden endast i Sverige och Norge. Dessutom har man överlag en högre marknadsandel i Sverige än på övriga marknader. Det beror givetvis på att WBM är ett svenskt bolag och att Björn Borg som person är mest känd i Sverige.

Men allteftersom WBM fortsätter att expandera på den europeiska marknaden, till exempel med samarbeten såsom med Dunlop, och allteftersom Björn Borg varumärket står på egna ben utan att kopplas till Björn Borg som person, kan såväl marknadsandelen som nya marknader snabbt resultera i en ökad försäljning och ökat resultat. Nils Vinberg upprepar att WBM ska etablera sig i ytterligare 3-5 länder, eller delar därav, under den kommande treårsperioden.

Thomas Nilsson, analytiker på Erik Penser Fondkommission, tror att WBM kommer att annonsera minst en ny marknad under 2005. En tänkbar ny marknad är Hamburg-området i norra Tyskland, som i storlek motsvarar Holland med dess 15 miljoner invånare.

Enskilda länder som Storbritannien, Tyskland, Frankrike och Italien är var för sig lika stora som WBM:s befintliga marknader tillsammans. Den fortsatta marknadspotentialen för WBM är sålunda mycket stor.

Så här tycker marknaden
Thomas Nilsson, analytiker på Erik Penser Fondkommission, anser att WBM är ett finansiellt sett mycket starkt bolag med goda förutsättningar att genomföra tillväxtstrategin.

Sannolikt kommer WBM att gå in på minst en ny marknad under 2005. Dessutom kommer det att bli aktuellt med fler egna butiker samt fler produktområden på redan befintliga marknader.

Eftersom WBM:s omsättning i det existerande nätverket växer med ungefär 5 procent per år, krävs det lanseringar på nya marknader för att nå upp till tillväxtmålet på 15 procent. Mot slutet av den kommande treårsperioden är bolagets mål att nå 15 procent årlig omsättningstillväxt och en marginal på minst 10 procent.

Affärsmodellen i sig har lägre risk än för andra noterade bolag inom klädhandel. Dels har man en hög andel icke-modekänsliga produkter i form av herrunderkläder, dels är distributionen outsourcad.

Erik Penser har kvar sin köprekommendation på WBM-aktien.

Smallcap anser även de att WBM:s balansräkning är stark. Redan tidigare saknade WBM räntebärande skulder och de likvida medlen hade den sista juni ökat till 37,2 miljoner kronor eller 26 kronor per aktie. Kassan i sig kanske är något för stor för dagens verksamhet, men med tanken på expansionsplanerna kan en stor kassa komma väl till pass.

Smallcap bedömer att helårsresultatet bör kunna hamna i intervallet 11-13 kronor per aktie. Hittills i år har bruttomarginalen varit något högre än under första halvåret i fjol, trots att Scandinavian Footwear dragit ner marginalen en del. Samtidigt uppvisar WBM en god tillväxt. Om årsvinsten hamnar mellan 11-13 kronor per aktie är WBM-aktien fortfarande betydligt lägre värderad än konfektionskollegerna på börsen (när analysen gjordes handlades aktien i 124 kronor, reds anmärkning). Smallcap anser inte att det är rättvist med tanke på styrkan i varumärket Björn Borg samt det faktum att WBM växer under god lönsamhet.

Med den starka utvecklingen under första halvåret ser Smallcap ingen anledning till att bolaget ska handlas till lägre vinstmultipel än övriga bolag i konfektionsbranschen. Man anser att ett rimligt p/e-tal ligger mellan 15 och 20, vilket ger 165-260 kronor per aktie vid den antagna vinstnivån.

Trender i modevärden
Det finns två trender inom modevärlden som är starka och viktiga.
Den första är att det råder ett ökat intresse för varumärken, design och kvalitet eftersom modemedvetenhet och emotionella värden blivit allt viktigare. Den andra är att de geografiska skillnaderna i mode minskar i takt med den ökade internationaliseringen genom resor, TV, film, musik och internet.

Klädes- och skomarknaden för Sverige, Danmark, Finland, Norge, Holland och Belgien, som är WBM:s viktigast marknader, uppgick till 39,6 miljarder euro, mätt i försäljningsvärde i konsumentledet inklusive mervärdesskatt.

Den totala klädes- och skomarknaden i Europa är mycket stor. Enskilda länder som Storbritannien, Tyskland, Frankrike och Italien är var för sig lika stora som WBM:s befintliga marknader tillsammans.

Nätverk av produktbolag och distributionsbolag
WBM bedriver verksamhet i alla led från produktutveckling till konsumentförsäljning, vilket är en styrka. Dock ägs inte samtliga produkt- och distributionsbolag av WBM, utan företaget samarbetar med fristående bolag med underlicenser avseende produktområde och geografisk marknad.

WBM svarar globalt för utveckling, design och produktion av kläder och skor. Medan företagen som ansvarar för väskor, glasögon och parfym är externa fristående bolag.

WBM är exklusiv distributör av kläder, underkläder och badkläder samt skor på den svenska marknaden.

WBM äger och driver 4 konceptbutiker på den svenska marknaden. I Holland finns 8 konceptbutiker och i Belgien samt Norge finns en konceptbutik i vardera land som samtliga är franchisebutiker. Genom dessa butiker kan WBM ha direktkontakt med slutkunden för att fånga upp signaler från konsumentledet. Dessutom äger koncernen två så kallade factory outlet-butiker i Sverige och två på franchisebasis i Holland.

Varumärket Björn Borg en viktig faktor för framgången
Att bygga varumärket Björn Borg är enligt WBM den viktigaste aktiviteten för att nå framgång. Det gäller att hitta rätt image, positionering, sortiment, marknadsföring och välja rätt samarbetspartners.

Alltsedan 1997 har WBM vidareutvecklat varumärket med utgångspunkt i en exklusiv varumärkeslicens som ger rätt att producera, marknadsföra och sälja Björn Borg-produkter i alla världens länder.

Kännetecken för varumärket Björn Borg är kvalitetsprodukter med en kreativ och innovativ design. Samtidigt är varumärket influerat av det sportiga arv som namnet Björn Borg lämnat efter sig, men varumärket står alltmer på egna ben, då det i tilltagande grad associeras med underkläder, skor med mera, och i avtagande grad kopplas till Björn Borg som person.