Förvärv av ledande aktör inom ekologiska livsmedel

- Analys från EP Access

MIDSONA Midsona förvärvar Urtekram International A/S (Urtekram), danskt bolag med ledande position inom ekologiska livsmedel i Norden. Genom förvärvet så breddar Midsona sin produktportfölj med egna varumärken inom ekologiska tillväxtsegment, dessutom så etableras Midsona i Danmark och stärker därmed positionen i Norden. Köpeskillingen uppgår till ca 270 SEKm på skuldfri basis med tillträde 1 juli 2015.

Skapar en ledande position i Norden

Midsona har avtalat om förvärv av det danska bolaget Urtekram International A/S (Urtekram). Urtekram har en ledande position inom ekologiska livsmedel i Norden. Bolaget marknadsför ekologiska livsmedel i kategorin kolonial och fryst, ekologiskt certifierade vårdprodukter samt produkter riktade mot personer med allergi inkl. laktos- och glutenfria produkter. Därutöver distribueras produkter från ett antal kända varumärken. Bolaget har en stark position på sin hemmamarknad och har under de senaste åren börjat expandera internationellt med fokus på Sverige och Finland. Urtekram är för Midsona unikt med att finnas representerade i fyra nordiska länder. Genom förvärvet så breddar Midsona sin produktportfölj med egna varumärken inom ekologiska tillväxtsegment, dessutom så etableras Midsona i Danmark och stärker därmed positionen i Norden. Bolaget omsatte 460 SEKm under 2014 med ett EBITDA-resultat om 18 SEKm, vilket motsvarar en rörelsemarginal om cirka 4 procent. Detta är en marginal vi bedömer att bolaget kommer att kunna öka framgent. Köpeskillingen uppgår till cirka 270 SEKm på skuldfri basis med tillträde 1 juli 2015. Förvärvet finansieras via befintliga krediter om 80 SEKm, ett förvärvslån om 70 SEKm, samt en företrädesemission om upp till 120 SEKm, vilket planeras till perioden augusti-september 2015. Emissionsvillkoren är vid denna tidpunkt ännu inte satta.

Via förvärvet skapas intäkts- och kostnadssynergier

Kostnadssynergier förväntas kunna skapas när Urtekram och Midsonas säljorganisationer kan effektiviseras. Med Midsonas starka närvaro och etablerade kundkontakt i Sverige, Norge och Finland så kommer intäktssynergier att kunna skapas när Urtekram ökar försäljningstakten i sin nordiska expansion av ekologiska produkter. Via förvärvet diversifieras Midsonas produktkategori. Midsona blir framförallt mer attraktivt för licensieringsuppdrag av internationella aktörer med sin breda närvaro.

Höjer våra försäljningsprognoser

Efter förvärvet av Urtekram höjer vi vår försäljningsprognos för 2015E med 24 procent och för 2016E med 47 procent. EBIT-prognosen för 2015E höjs upp med 12 procent och för 2016E med 24 procent. Kursen på aktien ökade med cirka 5 procent samma dag förvärvet annonserades. Aktien har sedan årsskiftet ökat med cirka 5 procent, mot OMX Stockholm small cap index som ökat med cirka 24 procent.

Källa: Förvärv av ledande aktör inom ekologiska livsmedel