Resultatförbättring trots lägre omsättning

- Analys från EP Access

LAMMHULTS DESIGN GROUP Stabil inledning för Q115. God kostnadskontroll inom affärsområdena. Fortsatt på rabatt mot sektorn.

Stabil inledning för Q115

Nettomomsättningen för Lammhults Design Group uppgick till 179 SEKm (184,2) för Q115, vilket var en minskning med 3 procent i förhållande till samma period ifjol, samt 8 procent lägre än vår prognos. Rörelseresultatet förbättrades något till 5,2 SEKm (5,0) samt så ökade bruttomarginalen till 36,2 procent (36), främst hänförligt till affärsområdets Public Interiors ökade eftermarknadsförsäljning. För Office & Home Interiors var bruttomarginalen på föregående års nivå, trots att produktionsomkostnaderna fördelades på lägre försäljningsvolymer. Orderingången minskade med 1 procent, men då var jämförelsesiffrorna starka då två större orders märkte ut sig under Q114, exklusive dessa ökade orderingången med 7 procent. Den finansiella ställningen stärktes vidare under året med en nuvarande skuldsättningsgrad på 0,25 (0,32), vilket gör att bolaget har en god kapacitet att förvärva om tillfälle uppstår.  

God kostnadskontroll inom affärsområdena

Både Office & Home Interiors samt Public Interiors nettoomsättning minskade med 3 procent. Inom Office & Home Interiors var det främst varumärket Fora Forms nettoomsättning som minskade, vilket bland annat hänger ihop med en fortsatt osäkerhet på den norska marknaden. Övriga varumärken inom affärsområdet ökade eller behöll föregående års omsättningsnivåer. För Public Interiors minskade projekt-försäljningen till Frankrike och Storbritannien, medan eftermarknadsförsäljningen via Eurobib Direct ökade starkt kopplat till framgångar i Frankrike och Belgien. En god kostnadskontroll gjorde att kostnaderna minskade för Office & Home Interiors jämfört med föregående år. För Public Interiors hölls dem på föregående års nivå.  

Viss justering av prognoserna

Trots en stabil rapport så justerar vi försiktigt ner våra estimat då vi räknat med en något högre nettoomsättning samt resultatförbättring för Q115. EBIT-prognosen för helåret 2015E justeras ner med cirka 5 procent, däremot lämnas 2016E samt 2017E i stort sätt oförändrade.   

Fortsatt på rabatt mot sektorn

Vi har valt att jämföra Lammhults Design Group med de bolag i Europa som bäst kan liknas vid dess affärsmodell. Med ett P/E-tal på 10,0x för 2015E så värderas aktien till en rabatt om cirka 38 procent mot dess jämförelsebolag. Aktien har i år ökat med cirka 9 procent jämfört med Carnegie småbolagsindex som ökat med cirka 19 procent.

Källa: Resultatförbättring trots lägre omsättning