Vinnaren tar allt

- Analys från EP Access

BIMOBJECT Med en teknikdriven omvandling av byggbranschen i ryggen siktar BIMobject på att bli den dominerande portalen för BIM-objekt, för både användare och produkttillverkare. Samtidigt som bolaget har ett marknadsledande tjänsteerbjudande för produkttillverkare möter man en inte obetydlig konkurrens i Europa. Men med en kontinuerligt växande bas av återkommande prenumerationsintäkter fortsätter bolaget att utveckla tjänster, där tekniksamarbetet med Hexagon kan lyfta bolaget in i helt nya branscher, och med en väntad sjudubbling av intäkterna till 60 SEKm 2017 ser vi en hög kurspotential i aktien till en hög risk.

Mål: bli den dominerade BIM-portalen i Europa

I byggbranschens strukturella övergång till BIM leder BIMobject kapplöpningen för att bli den ledande portalen för BIM-objekt i Europa. Sedan starten 2011 utgörs intäkterna huvudsakligen av projektarbeten (att skapa BIM-objekt åt produkttillverkare) men i takt med att kundbasen växer, från ca 270 produkttillverkare idag till omkring 950 år 2017, kommer bolaget migrera tonvikten i verksamheten till de mer skalbara, återkommande och höglönsamma prenumerationstjänsterna, publicering, BIManalytics och Private Clouds, där social media-funktionerna i BIManalytics gör varje nedladdning av ett BIM-objekt från portalen till ett värdefullt, potentiellt lead för produkttillverkarens säljorganisation.

Hexagons ägande mer än en kvalitetsstämpel

Vid sidan av bolagets egna fortsatta utveckling av nya tjänster så öppnar Hexagons strategiska ägande i BIMobject för inbrytningar med BIMobjects teknik i helt nya branscher som process-, kraft- och marinindustri där BIMobject kommer kunna rida på Hexagons redan globala marknadsledande ställning. Det här adderar en betydande men svårförutsägbar ytterligare uppsida, som inte reflekteras i våra estimat.

Rustad för en sjudubbling av intäkterna

Med en nettokassa på 38 SEKm och ett väntat fullt utnyttjande av teckningsoptionerna under våren är bolaget rustat för att skala upp organisationen och uthärda förlusterna fram till 2017 då vi räknar med att den sjudubblade omsättningen översätter till en mindre nettovinst. Eftersom bolaget fortfarande är i tidig fas förhindrar den begränsade historiken vår prognos från att reflektera potentialen som ligger framför bolaget fullt ut. Därför ser också värderingsmultiplarna ansträngda ut. Men med den exceptionella hävstången, där ett teoretiskt hundraprocentigt genomslag hos en enskild storkund skulle vara tillräckligt för bolaget för att nå vår prognos, ser vi en hög kurspotential i aktien framöver. Det faktum att bolaget, och hela branschen, är i en tidig fas av sin utveckling, med alla tekniska och konkurrensmässiga risker det innebär, gör dock risken mycket hög. Goda chanser för ytterligare intressanta produktlanseringar och samarbeten, inte minst med Hexagon, ger dessutom en markant ytterligare uppsida, utöver vår prognos.

Källa: Vinnaren tar allt