Ökar bruttomarginalen till 79%

- Analys från EP Access

SINTERCAST Omsättningen under det fjärde kvartalet steg med 8% till SEKm 15,6 (14,4). Intäkter från serieproduktion ökade med 39 % till 13,9 MSEK (10,0 MSEK), som resultat av en rekordhög produktion under kvartalet på cirka 1,85 miljoner (1,60 miljoner) motorekvivalenter uttryckt i årstakt, samt ökade mätkoppslevereranser till 38 200 (28 600). Intäkter från utrustning var lägre jämfört med fjolåret, SEKm 1,1 (4,2).

Rekord i serieproduktion och utdelning

Omsättningen under det fjärde kvartalet steg med 8% till SEKm 15,6 (14,4). Intäkter från serieproduktion ökade med 39 % till 13,9 MSEK (10,0 MSEK), som resultat av en rekordhög produktion under kvartalet på cirka 1,85 miljoner (1,60 miljoner) motorekvivalenter uttryckt i årstakt, samt ökade mätkoppslevereranser till 38 200 (28 600). Intäkter från utrustning var lägre jämfört med fjolåret, SEKm 1,1 (4,2). Bruttomarginalen (79 %) var urstark pga de ökade serieproduktions-intäkterna. Rörelsekostnaderna var i linje med fjolåret, vilket leder till att rörelseresultatet uppgick till SEKm 3,5 (2,1). Bolaget höjer även utdelningen till SEK 1,5 (1,2) plus en extrautdelning om SEK 0,7, totalt SEK 2,2, vilket innebär en direktavkastning på 2,7 % på dagens kurs.

SinterCasts gjutgods, motorer och fordon skördar framgångar

Under kvartalet har SinterCasts teknologi erhållit en rad utmärkelser, bl.a. prisades både Ford F150 och Ram 1500 Green Car Journals för "North American Truck/Utility of the year" respektive "Green Truck of the Year". Utmärkelserna innebär framsteg för medvetenheten om CGI och konkurrenskraftiga referenser inom fordonsindustrin.

Avtal med kinesiska Dongfeng Trucks

Kinas största tillverkare av tunga fordon, Dongfeng, har under kvartalet ingått avtal med SinterCast för installation av ett Mini-System 3000. Avtalet är det nionde i Kina för SinterCast och ger Dongfeng möjlighet att tillverka CGI-komponenter för exportmarknaden. Vi räknar med att detta kommer att ge ökade installationsintäkter under Q1.

Aktien underpresterar sektorn senaste tre månaderna

Det faktum att SinterCast är globalt positionerat med i princip all fakturering i Euro eller Dollar och huvuddelen av kostnaderna i SEK gör att bolaget tillhör dollarvinnarna på börsen. OMX Small Cap Index har stigit ca 14,9% senaste månaden, till skillnad från detta valutacase  och detta bör ge möjligheter för SinterCast-aktien. På våra reviderade 2015E prognoser handlas SinterCast till P/E 23,3x vilket motsvarar en premie jämfört med OMX Stockholm Small Cap på cirka 27 %. Kända serieproduktionsprogram samt program under utveckling beräknas representera en marknadsmöjlighet på ungefär 4,7 miljoner motorekvivalenter per år 2018, vilket motsvarar ett P/E 5,8x för vårt estimat för 2018.

Källa: Ökar bruttomarginalen till 79%