Högre tillväxt än sektorn

- Analys från EP Access

BIOTAGE Under kvartalet har bolaget förberett lanseringen av ”Sample Prep system Extrahera”. Systemet bidrar till att effektivisera kundernas arbete genom ökad automatisering av deras analysprocesser. Lanseringen ägde rum den 1 oktober och bolaget förväntar sig att den nya produktplattformen kommer driva både systemförsäljning samt förbrukningsvaror inom analytisk kemi uppåt.

Försäljningen i linjen med vårt estimat

Försäljningen i det tredje kvartalet uppgick till SEKm 118,5 (103,4), vilket var i linje med vårt estimat och motsvarade en ökning om 14,6% jämfört mot fjolåret. Försäljningsökningen var till viss del drivet av valutamedvind då bolaget har hög andel intäkter i USD. Rensat för valuta ökade försäljningen med 7,2%. Bruttomarginalen var något bättre än förväntat och uppgick till 54,6% (56,6). Försämringen jämfört med fjolåret beror på en högre andel systemförsäljning, där marginalen är lägre än den på förbrukningsvaror och service. Dock ligger bruttomarginalen kvar på samma nivå som under Q2 trots att system-försäljningen har ökat till 45%. Bolagets långsiktiga mål är att förbrukningsprodukter och serviceintäkterna tillsammans ska nå en försäljningsandel på 60%.

Stark efterfrågan på nylanserat automatiserat system

Under kvartalet har bolaget förberett lanseringen av ”Sample Prep system Extrahera”. Systemet bidrar till att effektivisera kundernas arbete genom ökad automatisering av deras analysprocesser. Lanseringen ägde rum den 1 oktober och bolaget förväntar sig att den nya produktplattformen kommer driva både systemförsäljning samt förbrukningsvaror inom analytisk kemi uppåt.

Branschkollegan Thermo Fisher ser tillväxt inom analytisk kemi

I sin Q3 rapport visar branschkollegan Thermo Fisher på att affärsområdet Analytiska instrument upprätthåller en god organisk tillväxt om 3% samt en förbättring av EBIT-marginalen. Detta stärker vår syn på marknaden om en fortsatt organisk tillväxt för analytiska instrument.

Vi justerar vår försäljningsprognos för 2014E och 2015E

Vi justerar upp vår försäljningsprognos för 2014 och 2015 med 1,9% respektive 0,9% med anledning av fördelaktig valutarörelser, lansering av en ny teknikplattform samt bolagets växande orderstock. Bolaget handlas på våra prognoser till P/E 15,5x på 2015E, vilket motsvarar en 2% rabatt mot sektorn. Detta tycker vi är för lågt då Biotage växer snabbare än sektorn i snitt. Samtidigt har bolaget defensiva kvalitéer med hög andel repetitiva intäkter och en omsättningsfördelning om ca 55% mot eftermarknad, vilket indikerar en premievärdering.

Källa: Högre tillväxt än sektorn