Genomförda strukturåtgärder ger effekt

- Analys från EP Access

LAMMHULTS DESIGN GROUP Båda affärsområdena ökar sin nettoomsättning. Höjer upp vinstprognoserna efter rapporten. Fortsatt rabattvärdering mot sektorn.

Förbättrad lönsamhet samt organisk tillväxt i Q3

Nettoomsättningen för Lammhults Design Group uppgick till 170 SEKm (115,8) för Q3 2014, vilket var en ökning med 47 procent i förhållande till samma period i fjol, samt lite bättre än vår prognos. Exklusive Fora Form ökade nettoomsättningen med 14 procent, vilket visar på en stark organisk tillväxt. Orderingången ökade för perioden med 31 procent vilket främst är hänförligt till varumärkena Lammhults och Abstracta. Rörelseresultatet uppgick till 8,5 SEKm (0,4) under tredje kvartalet, vilket även det var något bättre än vårt estimat. Resultatutvecklingen som ackumulerat för året landade på 19,5 SEKm (4,0) visar på att de genomförda strukturåtgärderna samt satsningen på lönsam tillväxt ger effekt. Bruttomaginalen för perioden stärktes marginellt till 36,4 procent från föregående period på 36,1 procent.

Båda affärsområdena ökar sin nettoomsättning

Nettomsättningen växte organiskt för båda affärsområdena Office & Home Interiors samt Public Interiors. Office & Home Interiors ökade (exklusive Fora Form) sin nettoomsättning med 15 procent, samt orderingången likaså med 15 procent för Q3. Public Interiors ökade sin nettoomsättning med cirka 10 procent, dock var orderingången på samma nivå som föregående period. Båda affärsområdena lyckades minska sina försäljnings- och administrationskostnader till följt av genomförda effektiviseringar.       

Höjer upp vinstprognoserna

Efter rapporten så justerar vi upp vår EBIT-prognos för helåret 2014E med 10 procent, samt vinsten per aktie för 2014E med 9 procent. För 2015E och 2016E höjer vi upp EBIT-prognosen med 2 procent.

Fortsatt rabattvärdering mot sektorn

Vi har valt att jämföra Lammhults Design Group med de bolag i Europa som bäst kan liknas vid dess affärsmodell. Med ett P/E-tal på cirka 8,0x för 2015E så värderas aktien till en rabatt om cirka 25 procent mot dess jämförelsebolag som handlas till ett genomsnittligt P/E-tal på 10,0x på 2015E års konsensusprognoser. Aktien handlas även till en P/BV-multipel på 0,8x, vilket i ett bättre konjunkturläge rimligen borde värderas högre. Direktavkastningen ligger för närvarande på attraktiva 5,4 procent.

Källa: Genomförda strukturåtgärder ger effekt