Affärsmodellen visar styrka

- Analys från EP Access

BIOINVENT Försäljningen uppgick till SEKm 32 (12) vilket var över våra prognoser. Den kraftiga tillväxten var framförallt en effekt av försäljningen av rättigheterna till produktkandidaten ADC-1013 till Alligator Bioscience.

Redovisar vinst under kvartalet

Bolaget fick milstolpsbetalningar om sammanlagt EURm 1 (SEKm 9,2) från två av BioInvents partners, Bayer och Servier. Rörelsekostnaderna uppgick till SEKm 29 (22), vilket var något lägre än vad vi räknade med. Därmed uppgick rörelseresultatet till SEKm 3,4 (-10,2).

Beviljat patent för BI-505 i USA

BioInvents läkemedelskandidat BI-505 (befinner sig i en klinisk fas II-studie) har fått patent i USA för sin unika process som framkallar programmerad celldöd hos tumörceller. BI-505 har utvecklats på BioInvents egna utvecklingsplattform (F.I.R.S.T.) för antikroppsbaserade läkemedelskandidater och cellulära målstrukturer. 

Dynamisk affärsmodell

Det andra kvartalet visade prov på flexibiliteten i BioInvents affärsmodell. Intäkter erhölls från parter som utnyttjat antkroppsbiblioteken n-CoDeR och F.I.R.S.T. (bl.a. från Bayer, Servier och Xoma) samt försäljning av ett utvecklingsprojekt (till Alligator Bioscience). Detta visualiserar den flexibilitet goda riskspridning som BioInvents affärsmodell besitter.

Höjer prognoserna för 2014E och 2015E

Vi höjer våra försäljningsestimat för 2014E och 2015E med 7,2% respektive 6,7% efter rapporten med anledning av den starka försäljningen under Q2 samt att vi höjt förväntningarna på antal nya partners under innevarande och nästa år som använder BioInvents produkter. Även rörelseresultatet väntas stiga under 2014E och 2015E till SEKm -10 (-12) respektive -9 (-11). Detta är primärt drivet av en något lägre kostnadsnivå än vi tidigare räknat med.

Attraktiv värdering på dagen kurs

För att värdera BioInvent använder vi oss av en ”Sum of the Parts” värdering, där varje projekt värderas var för sig och summan av samtliga projekt indikerar ett värde för hela bolaget. Vårt motiverade värde för Bioinvent uppgår till SEKm 436 (SEK 3,9 per aktie). Detta motsvarar en 20% rabatt mot dagens aktiekurs jämfört med vårt Sum of the Parts-värde.

Källa: Affärsmodellen visar styrka