Förbättrad lönsamhet i första kvartalet

- Analys från EP Access

LAMMHULTS DESIGN GROUP Stark orderingång och förbättrat kassaflöde. Aktien handlas fortsatt till rabatt mot sektorn.

Stark orderingång

Nettoomsättningen för Lammhults Design Group uppgick till 186 SEKm (151,6) för Q1 2014, vilket var en ökning med 23 procent i förhållande till samma period i fjol. Exklusive Fora Form som förvärvades under oktober 2013 minskade dock nettoomsättningen med 2 procent. Orderingången ökade med 42 procent i Q1 och uppgick totalt till 189,8 SEKm (133,4), exklusive Fora Form ökade den med 6 procent, vilket främst är hänförligt till en stark orderingång för varumärkena Lammhults, Abstracta och BCI. Bruttomarginalen landade på 36,1 procent (36,9), vilket var en försämring p.g.a. produktmixen för Office & Home Interiors och marknadsmixen inom Public Interiors. Den norska kronan hade även en negativ påverkan på försäljningen till den norska marknaden. Rörelseresultatet uppgick till 5,2 SEKm (2,3) vilket var något lägre än vår prognos på 8,5 SEKm.

Utvecklingen för affärsområdena

Orderingången ökade med hela 73 procent för Office & Home Interiors, med anledning av förvärvet av Fora Form. Nettoomsättningen uppgick till 130,4 (97,4) vilket var en förbättring, men exklusive Fora Form en minskning på cirka 5 SEKm. Försäljningen ökade för varumärket Ire, medan den sjönk för varumärkena Lammhult, Abstracta och Voice. Rörelseresultatet uppgick till 7,4 SEKm (5,4). För Public Interiors låg orderingången på motsvarande nivå som i fjol. Nettomsättningen uppgick till 56,1 SEKm (54,6), vilket var en förbättring relaterat till varumärket BCI:s försäljningsframgångar under kvartalet. För de övriga två varumärkena Schultz Speyer och Eurobib Direct var omsättningen oförändrad. Rörelseresultatet uppgick till 3,3 SEKm (1,3).

Fortsatt rabattvärdering mot sektorn

Vi har valt att jämföra Lammhults Design Group med de bolag i Europa som bäst kan liknas vid dess affärsmodell. Med ett P/E-tal på 12,2x för 2014E så handlas aktien fortsatt till en rabatt på 35 procent mot dess jämförelsebolag som handlas till P/E 16,5x på 2014 års konsensusprognoser.

Källa: Förbättrad lönsamhet i första kvartalet