Starka utsikter till bra pris

- Analys från EP Access

SENSYS Sensys Traffic är en ledande aktör inom trafiksystem för automatisk rödljus- och hastighetsövervakning, med en marknadsledande position i Norden och Mellanöstern. Vid sidan om den omfattande ATK-ordern från svenska Trafikverket får aktien stöd av en god tillväxt i den internationella expansionen i kombination med en successiv ökning av andelen återkommande intäkter.

Försäljning huvudsakligen till Mellanöstern i Q1

Försäljningen i första kvartalet på 14,5 SEKm var något svagare än väntat framförallt på grund av att leveranserna till Trafikverket, där Sensys mottagit avropsorder på 85 SEKm för leverans i år, är mer baktunga än väntat och endast uppgick till 1,5 SEKm i Q1. Istället utgjordes merparten av leveranser till Jordanien och Saudiarabien. Bruttomarginalen ökade dock till 37,9% från 33,5% förra året, medan resultatet blev negativt på -5 SEKm.  

Högre potential för ATK-affären

Vid sidan av avropsordern på ATK-affären har Sensys övertagit ansvaret för service och underhåll av ATK-systemet efter kvartalets utgång, vilket bedöms ge intäkter på 10-15 SEKm i år. Vi räknar med att det kan växa till över 30 SEKm om några år, i takt med att ATK-systemet mer än dubblas i omfattning genom tilläggsoptionerna och ambitionerna i Nationella Transportplanen. Sammantaget ger det ett totalt potentiellt ordervärde på ATK-affären långt över den halva miljard som företaget kommunicerat.

Starka utsikter motiverar uppjustering av vår prognos

Bolaget började året med en stark orderingång internationellt på 57 SEKm i ryggen från förra året, motsvarade en ökning av internationella orders på 53%, drivet av stark frammarsch i både USA och Mellanöstern. Tillsammans med ett möjligt förestående genombrott för APMS-affären internationellt och ett utvecklat kunderbjudande som redan provinstallerats hos två kunder har vi därför skruvat upp vår prognos för försäljningen med 5% i år och 13% för 2015. Med en fortsatt god utväxling på den bantade organisationen innebär det en ökning av vinstprognosen med 28% för 2015. Dessutom satsar bolaget starkt på ytterligare 2-3 volymaffärer på utlandsmarknaden till 2017, och man har redan erhållit två pilotorder från sådana marknader. För vår prognos bedömer vi att det översätter till intäkter som tidigast 2016. 

Attraktiv värdering givet bolagets utsikter och potential

Aktien backade något på rapporten, sannolikt på grund av den svaga försäljningssiffran. Men givet bolagets starka tillväxtutsikter med den svenska ATK-affären som bas, stabila finansiella situation och nettokassa efter förra årets nyemission, i kombination med värderingen på P/E 10x 2015 ser vi dagens kurs som ett bra tillfälle att köpa aktien.

Källa: Starka utsikter till bra pris