Laddar för att fånga marknaden

- Analys från EP Access

SPORTAMORE Sportamore grundades 2009 och är en återförsäljare med brett sortiment av sport- och fritidsutrustning med försäljning via internet till konsumenter. Med en stark marknadstillväxt i ryggen, som i huvudsak drivs av en ökad migration till handel på nätet, så siktar bolaget på att omsätta 800 SEKm år 2016 med en god intjäningsförmåga. Trots en stark kursutveckling senaste månaderna ser vi därför en hög potential i aktien på lite sikt, till en hög risk.

Utspädning på 13%

Sportamore har genomfört en nyemission av 1,1 miljoner nya aktier riktad till institutionella investerare i utlandet och kvalificerade investerare i Sverige, som man flaggade för vid bolagets helårsrapport. Nyemissionen innebär en aktieutspädning om cirka 13 procent.

Stärker kassan rejält för vidare expansion

Priset fastställdes till 55 SEK per aktie genom en bookbuilding-process, vilket kan jämföras med senaste stängningskursen dagen innan beskedet på 60 SEK. Emissionen inbringar 60,5 SEKm före kostnader, vilket adderar till bolagets nettokassa på 50 SEKm vid årsskiftet. Som motivation till emissionen anger bolaget att man vill stärka balansräkningen för ytterligare investeringar i tillväxt, vilket inkluderar marknadsföringsaktiviteter för att stärka bolagets position och finansiering av lager.

Indikation på en hårdare konkurrensmiljö

Som skäl till avvikelsen från aktieägarnas företrädesrätt anger bolaget att det bedöms vara fördelaktigt att stärka ägarbasen med ett större institutionellt ägande och starka investerare. En fördel med en hög andel institutionellt ägande är att dessa i högre grad kan väntas ställa upp med friskt kapital i framtida emissioner. Eftersom vi räknar med att bolaget kommer fortsätta göra förlust på helårsbasis tills man nått omsättningsmålet på 800 SEKm år 2016, vilket kommer sätta press på kassaflöde och finansiering, så tolkar vi valet att fokusera på institutionella ägare som en lätt negativ signal om en hårdare konkurrensmiljö än vi tidigare räknat med.

Rätt strategi för att fånga den starka marknaden

Vi gör inga justeringar av vår prognos efter beskedet, men noterar att aktien är upp nära 50% senaste tre månaderna vilket begränsar potentialen i närtid. Samtidigt bedömer vi att ökade marknadsföringsaktiviteter och en förstärkning av balansräkningen är helt rätt strategi för att fånga den goda marknaden där sporthandel på nätet växte 28% förra året. Med stöd av det ser vi därför en hög potential i aktien på lite sikt, till en hög risk.

Källa: Laddar för att fånga marknaden