Lönsam tillväxt i det fjärde kvartalet

- Analys från EP Access

SPORTAMORE Omsättningen för det fjärde kvartalet uppgick till SEKm 93,6, en marginell avvikelse mot vår prognos om SEKm 94,5. Trots negativ effekt från en varm vinter noteras fortsatt stark tillväxt och nettoomsättningen ökade med 62% jämfört motsvarande period i fjol. Rörelseresultatet i kvartalet uppgick till SEKm 6,1, vilket var klart över vår förväntan om ett fortsatt negativt resultat. Rörelseresultatet påverkades av poster av engångskaraktär under Q4 om SEKm 3,8 samt utfallna tillväxt- och omsättningsbonusar vilka påverkat bruttomarginalen positivt. Vi noterar dock att det underliggande operationella resultatet till syvende och sist är positivt.

Positivt resultat och 62% omsättningstillväxt i Q4

Omsättningen för det fjärde kvartalet uppgick till SEKm 93,6, en marginell avvikelse mot vår prognos om SEKm 94,5. Trots negativ effekt från en varm vinter noteras fortsatt stark tillväxt och nettoomsättningen ökade med 62 % jämfört motsvarande period i fjol. Rörelseresultatet i kvartalet uppgick till SEKm 6,1, vilket var klart över vår förväntan om ett fortsatt negativt resultat. Rörelseresultatet påverkades av poster av engångskaraktär under Q4 om SEKm 3,8 samt utfallna tillväxt- och omsättningsbonusar vilka påverkat bruttomarginalen positivt. Vi noterar dock att det underliggande operationella resultatet till syvende och sist är positivt.

Förbättrad kostnadsstruktur när vi går in i 2014

Försäljnings- och administrationskostnader som andel av omsättningen fortsätter att minska och uppgick, justerat för positiva engångsposter, till 35,9% i det fjärde kvartalet jämfört 36,8% i fjol. Bruttomarginalen förbättrades till 34,0% (30,5).  

Återigen ett positivt kassaflöde

För andra kvartalet i rad noterar vi ett positivt löpande kassaflöde. I det fjärde kvartalet uppgick kassflödet innan investerings- och finansieringsverksamheten till SEKm 3,7 jämfört SEKm -19,8 i fjol. Nettokassan var vid årets utgång SEKm 50.3 jämfört SEKm 56,5 i december 2012. Under året har kapitaltillskott, i form av en riktad nyemission, tillfört SEKm 19,7 till kassan.

Positionerad för tillväxt

Efter att bolaget under året stärkt balansräkningen går Sportamore in i 2014 med en nettokassa motsvarande 12% av förväntad omsättning 2014. Givet ett klart bättre resultat än väntat i det fjärde kvartalet i kombination med en tämligen stor nettokassa bedömer vi att den finansiella risken i våra prognoser minskat. Vi räknar alltjämt med att bolaget kommer fortsätta att investera för tillväxt och vi bedömer fortfarande att Sportamore kommer uppvisa ett positivt resultat och kassaflöde, för ett räkenskapsår, först 2016.

Ökat intresse för aktien från potentiellt listbyte 2014

Vi förväntar oss att bolaget under 2014 genomför ett listbyte från OMX First North till Nasdaq OMX Small cap-listan, vilket kan medföra ökat intresse från institutionella investerare och tillföra likviditet i aktien. Bolagets ambition är att denna process avslutas under andra halvåret 2014.

Källa: Lönsam tillväxt i det fjärde kvartalet