Initiala ordervärdet på ATK-affären redan överträffat

- Analys från EP Access

SENSYS Sensys Traffic är en ledande aktör inom trafiksystem för automatisk rödljus- och hastighetsövervakning, med en marknadsledande position i Norden och Mellanöstern. Vid sidan om den omfattande ATK-ordern från svenska Trafikverket får aktien stöd av en god tillväxt i den internationella expansionen i kombination med en successiv ökning av andelen återkommande intäkter.

Levererar på förväntningarna

Resultatet för fjärde kvartalet kom in i linje med våra förväntningar. Försäljningen ökade med 27% till 32 SEKm, framförallt hänförligt till leveranser i USA och Sverige, vilket gav ett positivt resultat på 4 SEKm i kvartalet, och en väntad förlust på helåret på 10,5 SEKm. Efter att Sensys prototyp för de svenska ATK-systemen nu godkänts har bolaget påbörjat serieproduktion, vilket beräknas generera de första intäkterna under andra kvartalet i år.

Hög chans att realisera fulla potentialen

Den svenska ATK-affären omfattar ett initialt ordervärde på 110 SEKm. Redan nu är det dock klart att Trafikverket avser att byta ut samtliga 1,100 befintliga kameror till 2016. Dessutom visar den nationella transportplanen att man avser implementera 200-300 nya system per år med början 2014. Sammantaget ser vi därför goda chanser att hela det potentiella värdet på ATK-affären på 550 SEKm kommer realiseras.

Mer offensiv internationell strategi framöver

2013 ökade de internationella orderna med 53% till 57,4 SEKm, framförallt från USA och Mellanöstern. Bara under fjärde kvartalet mottog bolaget order på 30 SEKm från USA, Malta, Saudiarabien och Jordanien. Med svenska ATK-kontraktet som bas, och stark referenskund, växlar bolaget nu över till en mer offensiv strategi på den internationella trafiksäkerhetsmarknaden, med fokus på dels ett mindre antal marknader med hög volympotential liknande den svenska, och dels marknader där bolaget redan har en stark position att bygga på.

Långsiktig potential i aktien

Vi har endast gjort marginella justeringar av vår prognos. Sensysaktien är dyrare än börsen i stort, men den kraftiga återhämtningen i lönsamhet vi räknar med framöver berättigar till en premie. Samtidigt har aktien gått starkt under 2013, vilket begränsar kurspotentialen i närtid. Den svenska upphandlingen skapar utrymme att bygga ytterligare bredd i affären med en fortsatt stark utlandsexpansion, en ökad andel återkommande intäkter genom operatörskontrakt och service, och en höglönsam tillväxt inom strömavtagarövervakning. Vi behåller därför vår positiva syn på den långsiktiga potentialen i aktien. Det får även stöd av vd:s köp av aktier i september.

Källa: Initiala ordervärdet på ATK-affären redan överträffat