Förvärvar i Norge

- Analys från EP Access

ACANDO I och med köpet av e-vita med drygt 60 medarbetare förstärker Acando sin framgångsrika satsning på den norska marknaden.

Köper e-vita i Norge för SEKm 36

I och med köpet av e-vita med drygt 60 medarbetare förstärker Acando sin framgångsrika satsning på den norska marknaden. Förvärvet har potential att utgöra en viktig plattform för fortsatt tillväxt. De senaste åren har e-vita vuxit med tvåsiffriga procentuella tal och EBITDA marginalen i bolaget låg under 2012 på 11%, vilket är en bra bit över Acandos gruppsnitt. Förvärvet breddar dessutom Acandos erbjudande i Norge till att omfatta mer tekniknära systemutveckling på Oracle-området.

Värderingen attraktiv

Baserat på e-vitas resultat för 2012 är EBITDA-multipeln i förvärvet på cirka 5.5x. Baserat innevarande års intjäning bedömer vi emellertid att den är något lägre. Detta är en bra bit under sektorsnittet i IT-konsultsektorn. Då finansieringen av förvärvet primärt kommer från Acandos nettokassa väntas förvärvet ge en klart positiv EPS-effekt.

Vi väntar oss ett bättre H213

Efter ett svagt första halvår för Acando väntar vi oss tydliga förbättringar under H213. Den svenska marknaden bedömer vi har förbättrats något den senaste tiden och debiteringsgraden väntas stiga. Även om priserna är fortsatt mycket konkurrensutsatta bör de stabiliseras framöver i takt med att marknaden stärks. Övriga geografiska marknader bedömer vi inte ha skett några större förändringar på.

Höjda progoser cirka 4-5%

Till följd av förvärvet höjer vi våra prognoser för kommande år med cirka 4-5%. Förvärvet väntas konsolideras från Q413 och ha marginell effekt på innevarande års intjäning. Vi förväntar oss vidare att Acando behåller sin attraktiva utdelning på 1 SEK/aktie. Baserat på våra prognoser handlas idag aktien på par med sektorn för 2014 på P/E 10x. Justerar man däremot för att bolaget inte väntas betala någon skatt kommande år, handlas aktien på rabatt.

Källa: Förvärvar i Norge