Börjar hösten med rekordproduktion

- Analys från EP Access

TETHYS OIL Tethys Oil är ett svenskt oljebolag med inriktning på prospektering efter och produktion av olja med huvudfokus på Oman. De bevisade och sannolika reserverna på 14,3 miljoner fat är nu satta i produktion vilket ger kassaflöde för att stödja den fortsatta utforskningen av några av Omans största licenser. Med ett intensivt program av aktiviteter i Oman och Litauen det kommande året ser vi en hög kurspotential i aktien, till medelhög risk.

Fördubbling av resultatet trots underuttagsposition

Trots en ökad produktion, upp 32 procent jämfört med andra kvartalet 2012, kom försäljningen in lägre än vi räknat med, framförallt beroende på att överuttagspositionen från första kvartalet förbytts i en underuttagsposition på 19 804 fat, med en beräknad negativ effekt på 30 SEKm. Nettoresultatet uppgick till 39 SEKm, vilket var mer än en fördubbling jämfört med andra kvartalet 2012.

Rekordhög produktion i juli

Produktionen ökade från 3956 fat per dag i första kvartalet till 4261 fat per dag i andra kvartalet, tack vare vatteninjiceringsprogrammet på Farha South och ökad testproduktion av B4EW4, och ska ökas ytterligare genom den tredje produktionsrigg som tagits i bruk. I juli uppgick produktionen till rekordhöga 4516 fat per dag.

Lovande prospekt motiverar ökade investeringar

På prospekteringssidan har bland annat ytterligare 1000 kvadratkilometer 3D-seismik samlats in sedan årsskiftet och är nu under tolkning. Seismiken ger en indikation om en potentiell fördubbling av reserverna på det producerande Farha Southfältet, och på B4EW4 visar tester i Lower Buah på lovande potential. Tethys Oils andel av investeringsbudgeten för 2013 på Block 3 och 4 har höjts från 300 SEKm till 355 SEKm.

Mindre justering av prognosen

Eftersom vi räknar med att intäktseffekten av över- och underuttagspositioner ska summera till noll över tid så har vi kompenserat de svaga intäkterna i kvartalet med en höjning av prognosen för kommande kvartal. Sammantaget har vi sänkt prognosen för intäkterna i år med 3 procent och för resultatet i år med 9 procent.

Svagheten i aktien intressant läge

Med ett flertal lovande prospekteringsaktiviteter, som en möjlig fördubbling av reserverna på Farha South, utvärderingsborrningarna på B4EW4-strukturen och borrningarna i Litauen, i kombination med en ökande produktion i befintliga producerande fält så ser vi svagheten i aktien under sommaren som ett bra köptillfälle. Det faktum att bolagets obligation handlas mer än 200 baspunkter under den fasta årliga räntan ger stöd åt vår syn att risknivån är begränsad till medelhög.

Källa: Börjar hösten med rekordproduktion